أشعل شينزو آبي فتيل حرب العملات من قبل رئيس الوزراء الياباني الجديد. يعلق البروفيسور ماريو نويرا ، محاضر بوكوني في القانون والاقتصاد في الأسواق المالية: "لكن المباراة الآن في أيدي أوروبا". أطروحته هي أن ما يسمى ب "أبينوميكس" ، وهو تعبير متطرف عن الكينزية ، مقدر له أن يكون له تأثيرات عميقة على المبادئ التوجيهية للسياسة الاقتصادية العالمية ، الآن في عامها السادس من الأزمة الكبرى.
حتى الآن ، ومع ذلك ، تم التأكيد على مخاطر هذا المنعطف التوسعي. يكمن الخطر في أن العلاقات بين العملات ستزعزع الاستقرار وتندلع الحرب التجارية. لقد حدث بالفعل في الثلاثينيات ...
أوافق على أننا نعبر أرضًا مجهولة ، حيث لا يوجد نقص في علامات الاستفهام. الجانب الأكثر إثارة للقلق يتعلق بحجم الدين العام لطوكيو: يمكن لسياسة توسعية قائمة على مثل هذا التمويل العام الهش أن تؤدي إلى تخفيض تنافسي لقيمة العملة.
مع خطر تفعيل ردود الفعل الحمائية. أم لا؟
هذا ليس مؤكدًا. في الواقع ، لا أعتقد أن هذا هو رد الفعل الأكثر احتمالًا ، كما يتضح من الإغراق التجاري الصيني الذي استمر لمدة عشر سنوات تقريبًا. ومع ذلك ، فإن المخاطر موجودة. لكن في رأيي ، تسود الآثار الإيجابية للتحول الياباني.
ما هي الآثار الإيجابية؟
بادئ ذي بدء ، قم بإبراز أم كل المشاكل: عدم استقرار العملة الكامن بين مختلف المجالات الاقتصادية التي لم يتم تقديم إجابات لها منذ عشر سنوات حتى الآن. حتى عام 2007 ، كان هناك نقاش ، بدون حلول ملموسة ، حول الفائض التجاري الصيني ، وبخس قيمة اليوان الذي كان في الأصل. ثم ، بعد اندلاع أزمة الرهن العقاري ، إحدى عواقب استمرار انخفاض أسعار الفائدة المرتبطة باختلالات العملة ، تلاشت القضية في الخلفية. خطأ ، لأن المعدلات هي مقياس الحرارة الحقيقي الذي يجب أخذه بعين الاعتبار لمواجهة الأزمة بموقف جديد ”.
ذلك بالقول؟
بعبارة أخرى ، يقلب التحرك الياباني جدول الإجماع بالإجماع على نظريات الاقتصاد الكلي التي هيمنت على النقاش على مدار الثلاثين عامًا الماضية. الحقيقة التي تظهر هي أن البناء القائم فقط على التحرير ، والعولمة بدون قيود ، وفتح حدود منظمة التجارة العالمية للصين دون المطالبة أولاً بإعادة التوازن في الأمور الرئيسية للمنافسة ، قد وصل إلى نقطة قصوى.
بأي معنى يعتبر سعر الصرف هو مقياس حرارة هذه الأزمة؟
في الإطار الحالي ، لم تعد السياسة الاقتصادية القديمة القائمة على الوصفات الوطنية فعالة. هناك طريقتان فقط لإعادة توازن الحسابات: 1) سياسة توسعية تؤثر حتماً على سعر الصرف. 2) أو ، إذا تخلت عن ذراع التروس ، عليك فقط الاعتماد على سلاح الانكماش الداخلي.
إنه مفترق طرق معروف لنا الإيطاليين.
لكن هذا لا ينطبق علينا فقط. يعكس شد الحبل في الولايات المتحدة حول الميزانية الفيدرالية مواجهة مماثلة لا تتعلق بالحسابات المحاسبية ولكن بين الرؤى المختلفة للعالم. في هذا السياق ، أجد الأخبار القادمة من اليابان ، الدولة التي عاشت نموذج الركود لمدة ثلاثين عامًا ، إيجابية. تم جرف كل المحظورات في ضربة واحدة: الدين العام المفرط ، قيود سعر الصرف ، هدف التضخم. تتصدر الأجندة الحاجة إلى العودة إلى النمو.
وهل ينجح؟
"انا لا اصدق. أيضًا لأنه ، حتى الآن ، كان التركيز على تأثير إعلان قوي ، لكن التدخلات الحقيقية لن تبدأ قبل عام 2014. ولكن ما أريد التأكيد عليه هو أننا أخيرًا عدنا للحديث عن كيفية إعادة تنشيط محرك النمو. إنها ليست مهمة دولة واحدة فقط ، ولكنها تتطلب مبادرة دولية قوية: هناك دول تحتاج إلى إعادة الطلب المحلي إلى مساره ، والبعض الآخر بحاجة إلى وضع نفسها في وضع يسمح لها بالتصدير. ويجب أن يعكس التغيير التوازنات الجديدة.
شيء لا يمكن أن يحدث في أوروبا في ظل نظام العملة الموحدة. أم لا؟
في أوروبا يتم إعادة إنتاج نفس آليات المواجهة العالمية. بمجرد التخلي عن سلاح التبادل كأداة لإعادة التوازن إلى الفائض التجاري ، من الضروري تفعيل أدوات التنسيق الأخرى ، تلك التي يصعب ، بجهد كبير ، إخراجها في بروكسل.
في غضون ذلك ، كل ما تبقى هو سلاح الانكماش الداخلي ...
التي نعاني منها قليلاً كل الآثار الضارة. أعتقد أنه من الصعب ، على هذا الطريق ، أن تتمكن إيطاليا من استعادة 30٪ من قدرتها التنافسية المفقودة فيما يتعلق بألمانيا. وفي الوقت نفسه ، أصبحت التكاليف الاجتماعية غير قابلة للإدارة بشكل متزايد. والنتائج متواضعة بشكل متزايد بالنظر إلى أن الدين ، على الرغم من التقشف ، يتزايد بالنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي. ناهيك عن التكلفة المرتبطة بالتخفيض الهائل في الطاقة الإنتاجية.
باختصار ، قد لا يضر حقنة اقتصاد السوشي في أوروبا ...
أعتقد أنه إذا كنت تريد إنقاذ الاتحاد ، فيجب التفكير في هذا الأمر. دعونا لا ننسى أنه حتى أسابيع قليلة مضت ، كانت أوروبا تتحدث عن خطر الوقوع في متلازمة يابانية. الجانب الإيجابي هو أنه ، بعد ما قاله كبير الاقتصاديين في صندوق النقد ، أوليفييه بلانشارد ، وهو بالفعل مُنظِّر عظيم للتقشف ، من الإيجابي للغاية أننا ننتقل من مقارنة أكاديمية إلى أرضية أكثر واقعية. أيضًا لأنه في نهاية عام 2013 ، بعد الانتخابات الألمانية ، قد تكون نقطة التحول ناضجة. أو ربما يمكن أن يفرضها تطور اللاعبين الكبار الآخرين في الاقتصاد العالمي.
