"هناك الكثير من الجدل هذه الأيام حول إلى حد ما الطبيعة المؤقتة للتضخم والتي تتجلى في عدد متزايد من القطاعات: في أوروبا ، لا يزال التضخم محصورًا في أسعار المستهلك ، لكن الشركات تشعر به بوضوح هنا أيضًا في الارتفاع المستمر في أسعار المواد الخام والمكونات المهمة مثل أشباه الموصلات ". إذن أليساندرو فوجنولي ، استراتيجي كايروس ، في الحلقة الأخيرة من مسلسله بودكاست شهري "في الطابق الرابع".
"البنوك المركزية تتدافع لتقول إن هذا تصاعد مؤقت - لا يزال فوغنولي - لكن البنوك المركزية نفسها هي التي تعلن أنها تريد تضخم أعلى. السوق مرتبك ويتصرف في بعض أجزاءه كما لو كان التضخم مؤقتًا حقًا ، بينما في أجزاء أخرى يبدو أنه يبدأ بدلاً من ذلك في استبعاد الزيادة الهيكلية في الأسعار ".
وفقًا لفوجنولي ، ينشأ الالتباس من عاملين: "الأول هو أننا نواجه في نفس الوقت نوعان متميزان من التضخم, مؤقت من ناحية و بنيوي من جهة أخرى. العامل الثاني الذي يعقد الأمور هو أن البنوك المركزية تريد تضخمًا أعلى في نفس الوقت ، ولكن أيضًا معدلات مستقرة قريبة من الصفر. وهذا هو السبب في أنهم يركزون على التضخم المؤقت عندما يريدون إقناع الأسواق بقبول معدلات منخفضة ، وفي نفس الوقت تعمل البنوك المركزية على رفع مستوى التضخم الهيكلي ".
بالتفصيل "تضخم مؤقت إنها نتيجة الاضطراب الكبير الذي أحدثه الوباء - يتابع فوغنولي - أدى انهيار الإنتاج في ربيع عام 2020 وعدم اليقين بشأن مدة الأزمة إلى قيام العديد من الشركات بوضع افتراضات حول سلوك المستهلك والتي تبين فيما بعد أنها خاطئة . على سبيل المثال ، كان يُعتقد أنه مع حبس الأشخاص في المنزل وبقليل من المال ، سينخفض الطلب على السيارات بشكل كبير. قطع صانعو السيارات الإنتاج على الفور وكذلك فعل موردوهم. عندما اكتشفوا لاحقًا أنه بفضل الإعانات العامة وانخفاض النفقات اليومية ، كان هناك بالفعل أموال أكثر من ذي قبل لشراء السلع المعمرة مثل المنازل والسيارات ، واجه الطلب المتزايد انخفاض العرض. وجدت الشركات التي أزيلت المخزن نفسها فجأة مضطرة إلى تجديدها وعليها الآن دفع مبالغ زائدة للحصول عليها. في هذا الوضع الفوضوي ، من الواضح أن تكاليف النقل قد ارتفعت أيضًا ، بسبب ارتفاع أسعار النفط.
بالنسبة للاستراتيجي في كايروس ، "هذا التضخم الفوضوي سوف يهدأ في غضون بضعة أشهر بالنسبة لمعظم القطاعات. سيكون التضخم في العام المقبل في هذا الوقت أقل بكثير مما هو عليه الآن وسيقول الكثير "أترى ، لقد بكيت ذئبًا ولم يحدث شيء خطير". صحيح ، لكن في هذه الأثناء ، سيكون قد غادر بصمت أكثر التضخم الهيكلي. عندما يتم استنفاد فجوة الإنتاج في العام المقبل ، أي عندما يؤدي الطلب العالمي إلى إعادة الموارد البشرية والمادية إلى العمل بسبب الركود ، ستبدأ الأسعار في التحرك ببطء ولكن بالتناغم. وسوف يفعلون ذلك في تلك المرحلة لسنوات وليس شهور ".
باختصار: "حريق هذا العام، عودة إلى الحالة الطبيعية الظاهرة العام القادم ثم ارتفاع تدريجي وثابت في التضخم في السنوات التالية - يختتم فوغنولي - نحن بالتأكيد لا نتحدث عن التضخم المفرط ، ولكن سرعة الانطلاق التي تقترب من 3٪ من 2٪ في الولايات المتحدة لا ينبغي أن تكون مفاجأة. ستكون الأمور في أوروبا أبطأ ، لكن الاتجاه سيكون هو نفسه ".
