عاجلاً أم آجلاً ، كان لابد أن يحدث أن خوارزمية تداول الأسهم بسرعة فائقة - HFT ، Hight Frequency Trading - ستحصل أيضًا على شرف الظهور في فيلم إثارة تم وضعه في وول ستريت: Money Monster. ذكّرتني مشاهدة الفيلم (ممتعة بما فيه الكفاية ، ولكنها ليست بجودة استثنائية) بمناقشة مثيرة للاهتمام جرت في منتصف التسعينيات. النقاش الذي دار فيما بعد حول التنقل الدولي لرأس المال ومهام السلطات الوطنية المسؤولة عن إدارة السياسة النقدية ، أيضًا من أجل الحفاظ على استقرار أسعار الصرف في سياق اقتصاد يتجه نحو العولمة بسرعة.
أذكرها اليوم لأن الجدل في ذلك الوقت يتعلق أيضًا بما إذا كان يجب "وضع الرمال" في حركات رأس المال الدولية ، والتي أصبحت سريعة بشكل استثنائي أيضًا بسبب الابتكارات التكنولوجية التي تفضل سرعة المعاملات في أسواق رأس المال الدولية. (انظر: Barry Eichengreen، James Tobin and Charles Wyplosz، Two Case for Sand in the Weels of International Finance، The Economic Journal، 1995، January، pp.162-172).
في ذلك الوقت ، كان النقاش حول فرصة تثبيت تقلبات أسعار الصرف ، وقد يكون من المناسب اليوم مناقشة ما إذا كان من المناسب تثبيت تقلب أسعار الأسهم الناجم أيضًا عن خوارزمية HTF الشهيرة الآن. خوارزمية تقصر رقم صانع السوق ووظيفته في تثبيت الأسعار على النسيان.
يلاحظ كونسوب فقط بحكمة أن "النمو المستمر للتداول الخوارزمي والتداول عالي التردد (HFT) يثير القلق ، بسبب الآثار السلبية التي يمكن أن تنتجها على عملية اكتشاف الأسعار وعلى تقلبات عائدات الأسهم اليومية (...) وهذا يمكن أن يولد مخاطر زيادة التقلبات في أسعار الأوراق المالية الفردية وفي التقلب العام للأسواق (تقرير 2015 ، ص 9-10). قلق للغاية ، يعتزم Consob مراقبة عمليات تكوين سعر السهم.
أصبحت ظاهرة HFT والمخاطر المرتبطة بها معروفة للجميع الآن بفضل Money Monster ولا يمكن للمراقبة إلا تأكيدها. ربما يكون من الأنسب "وضع الرمل" في تروس أجهزة الكمبيوتر التي تجعل HFT يقلل من سرعة التداول ، ويجعل المتداول يقيم فرصة التداول ويعطي صانع السوق العمل مرة أخرى. أو ، على الأقل ، لا تسمح بـ HFT على الأسهم الضعيفة التي كانت دائمًا معرضة بشدة لتقلبات سوق الأسهم وأرض للبحث عن المضاربين.
في النهاية ، هذه هي الإجراءات التي من شأنها أن تجعل من الممكن عدم الاتفاق مع كينز للنظرية العامة لعام 1936: "من المتفق عليه عمومًا أن الكازينوهات ، باسم المصلحة العامة ، يجب أن تكون غير متاحة ومكلفة للغاية. وهذا ينطبق أيضًا على البورصات ”.
