يكتب المدخر: "أنظر إلى عوائد أموالي والحسابات لا تضيف شيئًا. تذكر صحائف وقائع شركة الإدارة شيئًا واحدًا ، لكن أعمالي مختلفة. كيف يكون ذلك ممكنا؟ من على حق؟". ربما كلاهما.
قد يختلف إجمالي عائدك عن عودتك الشخصية. يتم احتساب الأول ، الموجود في مستندات ملخص المنتج ، بشكل عام في السنة التقويمية ، من 1 يناير إلى 31 ديسمبر. والثاني ، من ناحية أخرى ، يعتمد على وقت شراء المستثمر للصندوق وعلى العمليات اللاحقة ، على سبيل المثال البيع الجزئي أو شراء وحدات جديدة ، في الفترة المعنية.
تحسب Morningstar عائد المستثمر بناءً على تدفقات الاشتراك والاسترداد ، والتي هي في الواقع تمثيل لسلوك المدخر. دعونا نرى كيف يعمل ، مع الأخذ على سبيل المثال أكبر صندوقين فرعيين متاحين في إيطاليا للأفراد (باستثناء الأموال النقدية): Carmignac Patrimoine و Templeton Global Bond.
التدفقات والتدفقات الخارجة
كان كلاهما من أبطال التدفقات الوافدة في السنوات الأخيرة ، بالتناوب بين سنوات من التدفقات الصافية الإيجابية مع فترات من عمليات الاسترداد القوية. في عام 2010 ، سجلت Carmignac Patrimoine (التصنيف البرونزي لمحلل Morningstar ، المعين في 25 يونيو 2015 - تقرير توماس لانسيريو) اشتراكات صافية في جميع أنحاء أوروبا بلغت 7,7 مليار يورو ؛ في العام التالي ، تجاوز صافي الاسترداد ملياري. كان ذلك في عام 2011 ، وهو العام الذي بلغت فيه أزمة الديون السيادية ذروتها في القارة القديمة وارتفعت الهوامش بين السندات الحكومية الطرفية والسندات الألمانية. نجح المديران ، إدوارد كارمينياك وروز وهبة ، في احتواء الخسائر بنحو 0,7٪ خلال الاثني عشر شهرًا. لكن المستثمرين تركوا أكثر من 1٪ على الأرض بسبب ديناميكيات التدفق. في عام 2014 ، بلغت عمليات الاسترداد 3,7 مليار دولار ، على الرغم من حقيقة أن الصندوق عاد إلى ما يقرب من 9٪. وصلت الاشتراكات الجديدة لاحقًا ، في عام 2015 ، مع عائد صفري عمليًا على المستثمرين.
الفجوة أوسع في حالة تمبلتون جلوبال بوند (التصنيف الفضي ، تم منحه في 25 مايو 2016 - تقرير مارا دوبريسكو). في عام 2010 سجلت تدفقات صافية تقارب المليار يورو مقابل عائد إجمالي قدره 19,5٪ من الفئة باليورو ، لكن العائد للمستثمر كان 10,3٪ "فقط". ثقل الأسواق الناشئة في المحفظة يجعلها تتماشى مع الأصول ذات المخاطر العالية ، مما يعاقب عليها في السنوات الأكثر صعوبة مثل عام 2011 ؛ لكن الأداء الإجمالي على المدى الطويل كان أفضل من المتوسط. للأسف ، فقد المشتركون الكثير من عمليات تسجيل الدخول والخروج المتكررة.
