شعرت الصناعة المالية الإيطالية ، التي تعرف المدخرين جيدًا ، على الفور بالفرصة المغرية لتحصيل العمولات بفضل Pir ، أي خطط الادخار الفردية المقدمة معآخر قانون الاستقرار.
في هذه الأشهر الأولى من عام 2017 ، بدأ حوالي عشرين تقريرًا عن تنفيذ البرامج بطريقة مجزأة. تنمو بسرعة من حيث العدد ، وفي غضون أسابيع ، لقد جمعوا بالفعل أكثر من مليار يورو من المدخرات من الإيطاليين، الذين يقدرون الإعفاء الضريبي بشكل كبير متمرسين بفكرة مساعدة الشركات المواطنة. و في كيس يشعر التأثير. وكيف.
مخزون قبعة متوسطة وصغيرة للإنقاذ
التأثير على السوق هو ما يُعرَّف بأنه "تقني": فالطلب القوي على PIR يحدد زيادة كبيرة في الطلب على الأوراق المالية المتوافقة مع PIR. لذلك دعونا نتحدث عن الأسهم والسندات الشركات الايطالية، معظمها متوسط-صغير ، غير مدرج في مؤشر Borsa Italiana FTSE MIB.
ومع ذلك ، فإن الطلب على هذه العناوين يتعارض مع ملفعرض صارم إلى حد ما، لأن إدراج سهم جديد أو إصدار سند ليس شيئًا يمكن القيام به بين عشية وضحاها (على الرغم من أن هذا هو أحد الآثار المحتملة على المدى المتوسط لـ PIRs). إذا زاد الطلب على الأوراق المالية ولكن العرض مستقر ، يرتفع السعر. بأي حال من الأحوال. في الواقع ، تعكس مؤشرات البورصة الإيطالية هذه الظاهرة جيدًا ، ما عليك سوى إلقاء نظرة على الرسم البياني.
المؤشر الأكثر حساسية للجميع هو نجم FTSE Italia، الشركة التي تجمع الشركات التي يتراوح رأس مالها بين 40 مليون و 1 مليار يورو ، أي تلك الشركات الأكثر حساسية لتدفقات الشراء هذه ، لأنها "صغيرة".
يتبع قبعة متوسطة من FTSE Italia، المكونة من أكبر 60 شركة من حيث الرسملة والتي لا تنتمي إلى مؤشر FTSE MIB ، والتي هي أيضًا مؤهلة للحصول على PIRs.
أخيرًا يأتي ملف FTSE AIM Italy، مؤشر الأسهم المدرجة في AIM ، السوق المنظم لبورصة إيطاليانا يستهدف الشركات الإيطالية الصغيرة والمتوسطة ذات إمكانات نمو عالية (... وأيضًا غير سائلة إلى حد ما). ظل مؤشر FTSE MIB ، الذي يحتوي على أكبر 40 شركة إيطالية ، أو ما يسمى بالقبعات الكبيرة ، أقل بكثير ، متماشياً مع مؤشر سوق الأسهم Euro Stoxx 50.
المهم هو الشراء
تدفقات الشراء في الوقت الحالي على الأوراق المالية للشركات الإيطالية الصغيرة والمتوسطة الحجم غير حرجة: هناك الكثير من الأموال لاستثمارها ، وبصراحة ، لا توجد طريقة لاختيار أفضل الشركات بدقة وفقًا لأي معيار مالي: لن يكون لديهم سعة كافية من حيث الرسملة. لا يوجد متسع كبير للعمل الجاد. وهكذا ، في الجوهر ، كل ما هو متوافق مع PIR يتم شراؤه على نطاق واسع.
الى متى سوف يستمر؟
من المحتمل أن يستمر لفترة أطول ، ما لم تكن هناك تصحيحات ضخمة بسبب المخاطر النظامية المختلفة الموجودة هناك. أولا ، كثير البنوك ومديري الأصول (خاصة المشغلين الأجانب) لم يغادروا مع Pir. وعندما يفعلون ذلك (نحن نتحدث عن الصناديق المشتركة الأخرى ، والسياسات المرتبطة بالوحدات ، وإدارة الأصول ، وربما صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى) ، إذا كانوا يعرفون كيفية الترويج لمنتجاتهم جيدًا ، فسوف يجتذبون المدخرين ويولدون مزيدًا من الطلب على الأوراق المالية. طلب من شأنه أن يدفع أسعار الأوراق المالية إلى الأعلى.
علاوة على ذلك، من المرجح أن يستمر الأداء القوي الأخير من قبل تقارير تنفيذ البرامج في دعم الطلببينما ، كما قلت من قبل ، من غير المحتمل أن يزداد المعروض من الأوراق المالية بشكل كبير على المدى القصير إلى المتوسط. إذا اعتبرنا أن حوالي ثلث الثروة المالية للأسر في إيطاليا لا تزال متوقفة في حسابات جارية ذات عائد صفري (أو تقريبًا) ، فهناك الكثير للاستثمار.
ليس كل الذهب ...
من وجهة نظر المدخر ، كما رأينا بالفعل في هذه المدونة ، هناك أضواء وظلال يجب أن تكون على دراية بها من أجل تجنب الاستثمارات غير المنطقية وغير الحكيمة - والتي قد تؤدي إلى تركيزات خطيرة للمخاطر في إيطاليا ، بعيدًا عن كونها مثالية توزيع الأصول. حتى بسبب صناعة الادخار الإيطالية ليست غريبة على صناعة المنتجات الجشعة. والبير إغراء جميل… ..
