من بين العديد من المبادرات المخطط لها مع الجيل القادم من الاتحاد الأوروبي ، هناك أيضًا سندات خضراء ، تشهد على الأهمية المركزية التي يمنحها البنك المركزي الأوروبي بشأن الاستدامة البيئية والالتزام بدمج تغير المناخ في إطار السياسة النقدية. لتحليل استراتيجياتها تحليل من قبل مركز دراسة Intesa Sanpaolo، الذي يعلق على أحدث نتائج المراجعة الاستراتيجية التي نُشرت في 8 يوليو ، عشية إصدار السند الأخضر الأول من NGEU المتوقع في أكتوبر ، عندما يكون جزء من التمويل البالغ 35 مليار يورو المتوخى للربع الرابع من البرنامج تم طرحه في السوق من الجيل التالي من إطار عمل السندات الخضراء للاتحاد الأوروبي (GBF) الذي أطلقه الاتحاد الأوروبي الأسبوع الماضي.
يؤكد نشر GBF التزام الاتحاد الأوروبي بتحقيق الهدف الطموح خفض انبعاثات غازات الاحتباس الحراري بنسبة 55٪ مقارنة بمستوى عام 1990 على النحو المتوخى في أحدث حزمة من المقترحات التشريعية التي تم تبنيها في يوليو الماضي "مناسبة لـ 55" و "حياد الكربون" بحلول نهاية عام 2050. من أجل الوفاء بالالتزامات التي تم التعهد بها ، حدد الاتحاد الأوروبي هدفًا يبلغ 250 مليار يتم إنفاقها على استثمارات حساسة للمناخ ، تعادل 30٪ من إجمالي الجيل القادم من الاتحاد الأوروبي ، والتي سيتم تمويلها من خلال إصدار سندات خضراء في الفترة 2021-26. وبالتالي ، فإن إصدارات السندات الخضراء ستسمح للاتحاد الأوروبي ، كما يتذكر محللو Intesa Sanpaolo ، بأن يصبح أكبر مصدر للسندات الخضراء في العالم للأحجام ودعم تطوير السوق.
"إن أهمية تفضيل انتقال" منظم "نحو اقتصادات ذات تأثير صفري على المناخ - كما يزعم موجز السندات الخضراء الصادر عن Intesa - يعكس كلاً من أولوية الاتحاد الأوروبي وشرطًا لـ تحقيق استقرار الأسعار، الهدف الأساسي للبنك المركزي الأوروبي. في الواقع ، أكدت العديد من الكلمات التي ألقاها أعضاء مجلس الإدارة في الأشهر الأخيرة أنه لم يعد بالإمكان التغاضي عن عواقب الاحترار البيئي ، حيث تتسبب الفيضانات والفيضانات والأحداث المناخية المتطرفة المتزايدة في أضرار مادية وتؤثر على الاقتصاد الحقيقي وتعيق انتقال السياسة النقدية ". تدمج الخطة التي اعتمدتها المراجعة الاستراتيجية بعض الإجراءات التي اتخذها البنك المركزي الأوروبي بالفعل والتي تهدف إلى تعزيز الاستدامة البيئية مثل قبول الأوراق المالية ، بدءًا من 1 يناير 2021 ، مع قسائم مرتبطة بالأداء فيما يتعلق بواحد أو أكثر من أهداف الاستدامة (مرتبطة بالاستدامة السندات) كضمان في عمليات إعادة التمويل مع نظام اليورو.
علاوة على ذلك ، في فبراير 2021 ، أعلن البنك المركزي الأوروبي أنه تم التوصل إلى اتفاقية على مستوى النظام الأوروبي حول أهمية الكشف عن المخاطر المناخية وفهمها وأن المعلومات السنوية عن الانبعاثات الغازية وغيرها من المعايير سيتم الإعلان عنها في غضون عامين. الأصول في محافظ السياسة غير النقدية المقومة باليورو. ال برنامج تنفيذ تغير المناخ وهي منظمة وفقًا للمراحل والتوقيت ، والتي تم تضمين تفاصيلها في المرفق بالبيان الصحفي (خارطة طريق تفصيلية للإجراءات المتعلقة بتغير المناخ) وتنقسم إلى مجالين. من ناحية ، يهدف البنك المركزي الأوروبي إلى تكييف الأدوات التحليلية لإجراء تقييم وفهم صحيحين لمخاطر المناخ من خلال تحسين نماذج التنبؤ والاقتصاد الكلي وإدخال مؤشرات إحصائية تحدد مدى تعرض المؤسسات المالية لمخاطر المناخ وتأثيرها البيئي (تقاس من حيث للانبعاثات الغازية أو غيرها من البارامترات).
في وقت لاحق، سيتم تعديل أدوات السياسة النقدية لدمج الخطة التحليلية المتكاملة الجديدة. أطلق البنك المركزي الأوروبي بالفعل دراسة لتحديد تأثير تغير المناخ على النظام المالي والاقتصاد ، والتي تتضمن اختبار إجهاد للتحقق من مرونة بنوك منطقة اليورو للافتراضات المختلفة لسيناريوهات التحول المناخي. تم التخطيط لأول اختبار إجهاد تجريبي على الميزانية العمومية لـ Eurosystem في عام 2022. كما نشر البنك المركزي الأوروبي دليلًا حول كيفية إدارة مؤسسات الائتمان للمخاطر المتعلقة بالمناخ (دليل حول المخاطر المتعلقة بالمناخ والبيئية). وأكدت الرئيسة كريستين لاغارد ، بمناسبة إلقاء خطاب رسمي ، ذلك 20٪ فقط من البنوك تقيم المخاطر بشكل منهجي الظروف المناخية في حين أن 90٪ يفعلون ذلك جزئيًا أو غير كامل أو لا يفعلونه على الإطلاق.
فكيف المضي قدما؟ "يمكن تنفيذ منهجيات مختلفة لمواءمة محفظة سندات الشركات التي يحتفظ بها البنك المركزي الأوروبي مع مبادئ الاستدامة البيئية ، كما أعلنتها إيزابيل شنابل ، عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي" ، حسب قول إنتيسا سان باولو. نهج واحد قد ينطوي الاستبعاد الكلي من مشتريات القطاعات ذات معدلات التلوث المرتفعة (معايير الفرز السلبية). ومع ذلك ، فإن العيب في ذلك هو أنه سيقلل من الحافز للشركات الملوثة لتقليل انبعاثات غازات الاحتباس الحراري. ويتوخى نهج بديل ("استراتيجية الإمالة") بدلاً من ذلك إعادة التوازن التدريجي للمشتريات بما يتماشى مع المواءمة التدريجية مع مبادئ الاستدامة والتي من شأنها أن تأخذ في الاعتبار التقدم الذي تحرزه جهات الإصدار في الحد من الأثر البيئي.
سيكون لهذا النهج كعنصر حاسم أي سوء تسعير يمكن أن ينشأ من عمليات الشراء التي تتم في سياق السيولة المنخفضة في السوق ، والتي لا تزال في طور التطور. سينشر البنك المركزي الأوروبي معلومات حول محفظة CSPP فيما يتعلق بمعايير الاستدامة البيئية ابتداء من الربع الأول من عام 2023.
