اليوم تختار أمريكا بين أوباما ورومني في مباراة وجها لوجه ظلت في حالة تشويق منذ أسابيع. خيار ليس فقط بين مرشحين بل بين رؤيتين متعارضتين للعالم. كما أن الانتظار جعل نفسه محسوسًا على قوائم الأسعار التي تحركت بحذر في انتظار الحكم. لكن ماذا سيحدث للأسواق بعد التصويت؟ يقول بيير ألبيرتو فورنو: "مهما كانت النتيجة ، سيظل التقلب هو العامل المهيمن في الأسواق"، الرئيس التنفيذي وكبير مديري المحافظ لشركة Nemesis Asset Management ، وهي شركة لإدارة الأصول مقرها لندن. يقول فورنو: "الحقيقة هي أن شيئًا لم يتغير وأن الأسواق ستدفع لرؤية الحقائق. الآن نحن بحاجة إلى تنفيذ البرامج ، نحتاج إلى الذهاب واختبار نتائج إجراءات البنك المركزي الأوروبي ، والتي ربما يتعين عليها القيام بالمزيد حتى لو كان بهامش ضئيل الآن ، وكذلك نتائج بنك الاحتياطي الفيدرالي. لكنني أعتقد أنه لا Q3 ولا Q2 كان له تأثير كبير على البيانات الاقتصادية ".
لا يزال الكثيرون يتساءلون عما إذا كان لسياسة التسهيل الكمي للاحتياطي الفيدرالي أي تأثير أو أقل نتائج ملموسة على الاقتصاد: بيانات الأسبوع الماضي حول الوظائف الجديدة ، والتي نمت أكثر من المتوقع ، أعطت يدًا لأوباما لكنها لم تقنع الأكثر أهمية. "بعد الانتخابات الأمريكية - كما يقول فورنو - أعتقد أننا سنحتاج إلى التركيز على تعافي اقتصادي أكثر أهمية لأنه حتى الآن لم تحقق سياسة التيسير الكمي النتيجة اللازمة. سيؤدي انتصار رومني إلى تغييرات على مستوى الاحتياطي الفيدرالي تنهي سياسة برنانكي وربما سياسة التيسير الكمي. وسيتعين أيضًا معالجة مشكلة الجرف المالي ”. باختصار ، سيصاحبنا عدم اليقين على الأقل حتى نهاية عام 2012 وبداية عام 2013. ومن المتوقع أن يمرر الكونجرس الأمريكي في الأول من يناير: إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق في الكونجرس بشأن الجرف المالي بحلول ذلك التاريخ ، فإن تخفيضات الإنفاق ستتم وزيادة الضرائب بنحو 600 مليار دولار ، أي حوالي 4٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، مع آثار ركود على الاقتصاد. وخوف الأسواق هو أن يؤدي فوز أوباما أو رومني بفارق ضئيل إلى حكومة أضعف من أن تنهي لعبة الهاوية المالية دون تردد.
خاصة وأن الأسواق بالنسبة لـ Furno قد ارتفعت بالفعل كثيرًا مقارنة بظروف الاقتصاد: في الولايات المتحدة كانوا مدفوعين بتأثير السيولة لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، وفي أوروبا تحركوا بناءً على توقعات إنقاذ اليونان وعلى أمل التوصل إلى حل لمشكلة الدين العام. "قوائم الأسعار بالفعل عند مستويات لا ينبغي أن تكون - يلاحظ فورنو - نحن بحاجة إلى أن نكون واقعيين بشأن الركود الذي نمر به". الأمر معقد بسبب أزمة الديون السيادية التي لا يمكن تصحيحها ، بينما تتجه إيطاليا إلى انتخابات الربيع التي يجب أن تغلق الحكومة المؤقتة وتترك مجالًا للسياسة ، وهو ما لا يستبعد حدوث تحول في وضعنا ما إذا كانت الأسواق ستصاب بخيبة أمل. "في البورصة الإيطالية - يلاحظ فورنو ، مع ذلك - أعتقد أن نتائج الانتخابات لن يكون لها تأثير كبير ، بل كيف ستتكشف مشكلة اليونان وإنقاذ إسبانيا".
ومع ذلك ، لا تزال اليونان في حالة من الفوضى ، مشلولة بسبب إضراب عام يوم وصولها في البرلمان حزمة تدابير التقشف التي طلبتها الترويكا (من المقرر التصويت غدا). في إسبانيا ، أشار تقرير الاستقرار المالي الصادر أمس عن البنك المركزي إلى نمو قوي في القروض المشكوك في تحصيلها في القطاع المالي في النصف الأول من عام 2012 لتصل إلى 194 مليار يورو ، أي بزيادة قدرها 34,5٪ مقارنة بشهر يونيو 2011. بينما لا يزال راجوي لم يرفع حجزه عن تحركاته التالية: هل سيطلب المساعدة أم لا؟ وقال راخوي في مقابلة إن إسبانيا ستطلب خطة إنقاذ أوروبية فقط إذا "كان ذلك في مصلحة جميع الإسبان" ، وأكد أنه في الوقت الحالي ، "لم تتخذ الحكومة أي قرار" بانتظار معرفة شروط الطلب. بالنسبة للحكومة ، سيتحسن الاقتصاد في عام 2013 وينمو مرة أخرى في عام 2014 ، على العكس من ذلك ، ذكرت صحيفة الباييس أن تقديرات الاتحاد الأوروبي أسوأ من تقديرات الحكومة الإسبانية: تشير مسودة من قبل مفوضية الاتحاد الأوروبي إلى أن الناتج المحلي الإجمالي لعام 2013 سوف يشير إلى انكماش '1,5٪ مقابل + 0,5٪ التي توقعتها مدريد وفي 2014 ستنمو بنسبة 0,5٪ فقط وليس بنسبة 1,2٪ التي تتوقعها الحكومة.
لكن هدية عيد الميلاد يمكن أن تأتي من باريس. "الدولة التي ستنتهي قريبًا من تجربة الأوقات الوردية هي فرنسا ، التي كان يُنظر إليها حتى الآن على أنها ملاذ بديل. في الوقت الحالي ، تثق الأسواق بكلماتها ولكن البلد لم يفعل الكثير وستعود العقدة إلى الوطن لتستقر "، يشير فورنو. فكيف تتحرك على قوائم الأسعار في هذا السيناريو؟ "حتى الآن ، ظللنا حذرين للغاية ، فقد حافظنا على مستويات عالية جدًا من السيولة في الصناديق من أجل الاستفادة من الفرص التي توفرها التقلبات وإجراء عمليات شراء بمستويات أكثر إثارة للاهتمام من اليوم - يوضح فورنو ، الذي يتبنى إدارة القيمة وأسلوب انتقاء الأسهم - أهم عامل في تجربتنا هي قصص التجديد. يتم تجاهل القصص التي تسببت في أكبر الحروق ، ثم تمثل أفضل الفرص بدلاً من ذلك. في عام 2002 كان قطاع التكنولوجيا ، واليوم كان القطاع المالي. إيجعلى سبيل المثال ، تعرضت لانتقادات كثيرة ودمرت من قبل المستثمرين ، لكنها في رأينا اليوم قصة جميلة ، وقد تم تنقيتها من قبل الحكومة وأعطتنا الرضا بالفعل ". أصدرت شركة التأمين الأمريكية العملاقة التي طغت عليها أزمة الرهن العقاري وبدعم من الدولة النتائج في الأيام الأخيرة. وأغلقت الشركة الأم الربع الثالث بأرباح 1,9 مليار دولار مقارنة بخسارة صافية قدرها 4 مليارات دولار في نفس الفترة من 2011. وبلغت ربحية السهم المخففة 1,13 دولار مقارنة بخسارة 2,10 دولار للسهم قبل عام. وتجاوز الرقم توقعات المحللين عند 0,88 دولار للسهم.
