كم تكلفة الأموال الإيطالية؟ أكثر أو أقل من الأجنبية ذات الخصائص المماثلة؟ الإجابة على هذه الأسئلة ليست سهلة ، لأنها سوق معقدة وليست متجانسة للغاية. تظهر المشكلة على الفور عند محاولة تطبيق مستوى رسوم Morningstar على الواقع المحلي. يتيح هذا المؤشر إمكانية مقارنة فئات البيع بالتجزئة الفردية (باستثناء الفئات المؤسسية) ضمن فئات Morningstar على المستوى الأوروبي. عناصر المصروفات المستخدمة في الحساب هي الرسوم المستمرة ونفقات الأداء (إذا كانت موجودة ومحدثة في المستندات الرسمية). وتتراوح المستويات ، وهي خمسة في المجموع ، من "عالية" لأغلى 20٪ من الأموال في فئة مورنينجستار معينة إلى "منخفضة" للأرخص.
النسب المئوية تقول القليل
من الناحية الكمية بدقة ، فإن أكثر من 30٪ من فئات البيع بالتجزئة للصناديق الإيطالية الخاضعة للمراقبة (1.401 في المجموع) تقع في أغلى خُمس من حيث ملف العمولة ، بينما أقل من 10٪ هي الأرخص. ومع ذلك ، يتطلب التحليل النوعي منا إجراء العديد من الفروق. دعونا نلقي نظرة على بعض الحالات الملموسة. يمكننا بالتأكيد أن نقول أن صندوقًا فرعيًا ، مثل Consultinvest Share A ، على سبيل المثال ، مكلف ، وله نفقات جارية (معلن عنها في Kiid ، وهي وثيقة نشرتها شركة الإدارة وتحتوي على معلومات أساسية عن المنتج) تبلغ 3,81٪ ، مقابل متوسط فئة 1,72٪ ، والذي ينص أيضًا على رسوم أداء.
من ناحية أخرى ، من الصعب تصنيف الكوبونات ذات الشعبية الكبيرة وصناديق الاستحقاق ، لأن لها هياكل أسعار واستراتيجيات استثمار وآفاق زمنية مختلفة تمامًا. بالإضافة إلى التكاليف النموذجية ، مثل رسوم الإدارة أو أتعاب الحوافز ، فهي توفر في معظم الحالات عمولة توظيف ، يتم سحبها دفعة واحدة في نهاية فترة الاكتتاب ، ولكن يتم إطفاءها على مدى عمر الصندوق. عند انتهاء الصلاحية ، ستكون قيمة السهم قد أدرجت التكلفة التي تكبدها المدخر قبل سنوات. إذا خرج الأخير مبكرًا ، فسيتم تحصيل الجزء المتبقي ، الذي لم يتم استهلاكه بعد ، دفعة واحدة ، بموجب ملصق رسوم الاسترداد. (لمزيد من المعلومات انقر هنا).
ما لا يقوله الطفل
إن تمثيل هيكل تكلفة صناديق الاستحقاق ليس هو نفسه بالنسبة لجميع شركات الإدارة وغالبًا ما يكون من الصعب فهمه بالكامل بناءً على المعلومات الواردة في Kiid. علاوة على ذلك ، يمكن أن تختلف الرسوم الجارية بشكل كبير بمرور الوقت لنفس فئة الصندوق ، على سبيل المثال لأن الرسوم الإدارية تتزايد أو لا يتم تطبيقها حتى إغلاق باب الاكتتاب.
أخيرًا ، هناك أموال توفر عند الاستحقاق التحويل إلى نقد. لذلك من الممكن أن تكون النفقات الجارية منخفضة جدًا في ذلك التاريخ ، ولكن هذه منتجات تختلف استراتيجيتها تمامًا عن الاستراتيجية الأصلية ويتم إغلاقها أمام اشتراكات جديدة.
في البورصة ، ينخفض السعر
تعتبر الفئات المدرجة في البورصة أو الموزعة في وضع التنفيذ فقط ، أي تلك التي ينفذ فيها الوسيط ببساطة الأمر الذي قدمه العميل ، دون تقديم أي نصيحة ، من بين الأقل تكلفة في عالم صناديق القانون الإيطالي ، من حيث الرسوم الجارية. حتى في هذه الحالة ، من الأفضل دائمًا التحقق من وجود أو عدم وجود رسوم الأداء والطرق التي يتم بها حساب ذلك. يتم تمثيل المصطلح المناسب للمقارنة لفئات الأسهم المدرجة أو الموضوعة في وضع التنفيذ فقط من خلال ما يسمى بالفئات النظيفة (أي بدون عمولات التوزيع) ، والتي تم إنشاؤها من قبل دور الإدارة للأسواق التي يتم فيها حظر عمليات إعادة المعاملة (على سبيل المثال المملكة المتحدة أو هولندا). على أي حال ، فإن الأنواع المختلفة منخفضة التكلفة هي شريحة صغيرة من سوق التجزئة الإيطالي ، والتي على العكس من ذلك تظل في أيدي التوزيع التقليدي.
شفافية MIFID II
صعوبة استخدام مستوى رسوم Morningstar لعالم الصناديق الإيطالية ، على عكس البلدان الأخرى حيث تكون أداة مفيدة للمستثمرين ، تجعل السوق أكثر غموضًا ، في تناقض صارخ مع لوائح MIFID II الأوروبية التي ، بدلاً من ذلك ، تستدعي مزيدًا من الشفافية . ومع ذلك ، يجب ألا يتخلى المدخرون عن تحليل التكلفة ، والذي يظل ممكنًا (رغم أنه أكثر إرهاقًا) من خلال قراءة المستندات الرسمية (نشرة الاكتتاب ، والتقرير السنوي ونصف السنوي ، وما إلى ذلك). في الواقع ، يجب أن نتذكر أن العديد من دراسات Morningstar قد أظهرت أهمية التكاليف في تحديد قدرة الصندوق على إنتاج أداء متفوق على المدى الطويل.
مصدر: Morningstar.it
