احترامًا للتوقعات ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس برفع النطاق المستهدف لصناديق بنك الاحتياطي الفيدرالي - المرجع لأسعار الفائدة الأمريكية - بمقدار 0,25 نقطة أساس ، ليصل إلى 1,50٪ -1,75٪. وتأخذ هذه الخطوة في الاعتبار التوقعات الاقتصادية القوية للولايات المتحدة وزيادة الثقة من البنك المركزي الأمريكي بأن هدف التضخم سيتم تحقيقه قبل نهاية العام. في عام 2018 ، من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنحو 2,7٪ - 2,8٪ أيضًا بفضل تأثير السياسة المالية التوسعية التي أطلقتها الحكومة الأمريكية. شهد بنك الاحتياطي الفيدرالي نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي كل ربع سنة منذ ربيع 2016 على أساس الاتجاه ، أي عامًا بعد عام. كما يرسل سوق العمل بوادر قوة. قفزت الوظائف غير الزراعية بمقدار 313.000 في فبراير ، متفوقة بشكل كبير على توقعات السوق وانتشرت عبر العديد من البنود ، حتى مع استبعاد القفزة في قطاعي التجزئة والبناء.
يتوقع ارتفاع ثلاثة معدلات في عام 2019 مرة أخرى
بعد أرشفة التشديد النقدي الذي تم تنفيذه في مارس ، يقدر أعضاء لجنة بنك الاحتياطي الفيدرالي في هذه المرحلة ما مجموعه 3 ارتفاعات في الأسعار في عام 2018 و 3 ارتفاعات إضافية في عام 2019. هذه التوقعات الأخيرة أعلى من التقديرات السابقة (زيادتان). وهذا ليس كل شيء. تتوقع اللجنة المزيد من التشديد النقدي على حساب تكلفة النقود في عام 2 ، بمعدل فائدة يصل إلى 2٪ وبنسبة توازن تُرتفع إلى 2020٪ مقارنة بـ 3,375٪ التي تم تحديدها سابقًا. هذا السيناريو الأقوى من حيث الزيادات في تكلفة المال يتم تحفيزه أيضًا من خلال التوقعات المرتبطة بالتضخم. من المتوقع في الواقع أن يزداد نمو مؤشرات أسعار المستهلك (CPI) خلال الأشهر القليلة المقبلة. على مستوى الاتجاه ، تشير التوقعات إلى احتمال تجاوز عتبة 2,9٪ لرقم الاتجاه. لكن التوقعات طويلة الأجل آخذة في الارتفاع تدريجياً ، كما تشير ديناميكيات سعر التعادل الآجل.
ستؤدي التحركات المستقبلية للبنك المركزي إلى الضغط على سندات الخزانة والدولار
سوف تحدد الخيارات المستقبلية لبنك الاحتياطي الفيدرالي عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 5,2 سنوات ، والتي تتضمن متغيرات مختلفة. أحد أهمها هو مدى سرعة وشدة تنفيذ السياسة النقدية. ولكن من ناحية أخرى ، هناك عامل آخر سيؤثر على العائد على السندات الأمريكية ذات العشر سنوات ، وهو ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى إصدار المزيد من السندات لتمويل عجز الميزانية الفيدرالية الأمريكية المتزايد ومتى تم الالتزام به تمامًا كما تم الالتزام به بدلاً من ذلك. لتقليل ميزانيتها العمومية. من حيث الجوهر ، سنواجه مزيجًا حقيقيًا من العناصر التي ، مجتمعة ، ستبقي عائد سندات الخزانة تحت الضغط. في مواجهة بطل نشط بشكل متزايد على الساحة ، يجب أن يظل الدولار ضعيفًا على المدى المتوسط / الطويل حتى في مرحلة ارتفاع عائدات الولايات المتحدة لمدة XNUMX سنوات. من المتوقع أن ينمو عجز الميزانية الفيدرالية الأمريكية إلى XNUMX٪ من الناتج المحلي الإجمالي وأن يصبح البنك المركزي الأوروبي الذي سيصبح أقل استيعابًا بشكل تدريجي يلقي بثقله على الدولار.
مصدر: Outlook Cordusio أبريل 2018
