خذ المال و اهرب. إنها النصيحة التي تأتي دائمًا من "حكماء" الأسواق مع سقوط أوراق الخريف. 2021 ليست استثناء. تشير تقارير البيوت الكبيرة إلى وجوب تخفيف محافظ الأسهم بحذر ، خاصة تلك الموجودة في الولايات المتحدة ، في ضوء التصحيح الموسمي. سيكون هناك وقت ، إذن ، للاستفادة من تجمع محتمل في عيد الميلاد. قد يكون هذا هو الوقت المناسب ل انظر إلى الأسواق الناشئة. على الأقل لأولئك الأكثر صلابة الذين ، مع مراعاة دروس عام 2013 ، حدوا من تعرضهم للدولار ، أو يمكنهم الاعتماد على زيادة المواد الخام. ومن ثم يمكن لمنطق الأعداد الكبيرة أن يؤيد تغيير المسار. على مدى السنوات العشر الماضية ، ضمنت الأسهم القيادية في وول ستريت عائدًا بنسبة 356 في المائة مقابل 188 في المائة للأسهم الأوروبية. لكن مؤشر الأسواق الناشئة لمورغان ستانلي ارتفع بنسبة 66 في المائة فقط ، مخيبًا للآمال التوقعات لدرجة أن البعض يتحدث عن "عقد ضائع". اليوم ، في مواجهة الزيادة الكبيرة في المواد الخام ، يمكن أن يتغير الاتجاه. لكن الشرط ضروري عند التعامل مع القضايا العالمية الكبرى: حتى المعلمون ، في الواقع ، يرتكبون الأخطاء.
البلاط الصيني. هذا هو الدرس المستفاد من خيبة الأمل الكبيرة للعام الحالي: البورصة الصينية. في بداية عام 2021 ، كان هناك رأي عام مفاده أن الصين ستقود انتعاش أسواق ما بعد Covid-19. على العكس من ذلك ، بفضل عودة متغير دلتا ، مؤشر Csi 300 الخاص به لشنغهاي وشنتشن ، والذي تحول فوق كل شيء ، هونج كونج ، إلى اللون الأحمر من فبراير فصاعدًا. كما وقع المستثمرون ، سواء من المديرين المحليين أو الغربيين ، على رأس شركة Evergrande العقارية التي تبلغ ديونها 306 مليارات دولار والتي ، بسبب أزمة السيولة ، لن تدفع فائدة على العديد من السندات يوم الاثنين. إصابة ، وفقًا لتقارير رويترز ، ستكلف كثيرًا أموال Amundi أو Ubs (المكشوفة على السندات مقابل 93 و 83 مليون دولار على التوالي) وللبيوت الأولية الأخرى. أيضًا لأنه ، في الوقت الحالي ، تبدو السلطات غير مرنة: كتب افتتاحية بقلم هو شيجين ، مدير جلوبال تايمز ، الصحيفة اليومية للحزب الشيوعي الصيني ، هذا الصباح أنه لا ينبغي لشركة العقارات أن تراهن على إنقاذ الحكومة ، مع الأخذ في الاعتبار نفسها "أكبر من أن تفشل". باختصار ، إنها فرصة جيدة لمعاقبة الأثرياء وفقًا لمبدأ الرئيس شي "الرخاء المشترك". ولكن ، بالنظر إلى البورصة الصينية ، لم نفقد كل شيء ، كما يحذر تقرير صادر عن شركة Generali Investment هذا الصباح: رد فعل السوق ، كما قرأنا ، مبالغ فيه. بدأت أسهم الصين A في العودة إلى عالم الأسهم العالمية.
فواكه الهند الطيبة. الوضع المعاكس للقوة الآسيوية الرئيسية الأخرى: الهند. شهدت بورصة مومباي حتى الآن عامًا استثنائيًا آخر بعد النتائج الجيدة لفترة عامين 2019/20. وهكذا ، مقابل تراجع بنحو 18٪ في البورصات الصينية ، سجل المؤشر الهندي مكاسب بأكثر من 20٪ منذ فبراير. كانت الزيادة مدفوعة بتدفق رأس المال من الخارج ، المرتبط إلى حد كبير بالنزوح الموازي من الصين والأسواق الأخرى في الشرق الأقصى. وفقًا لـ Goldman Sachs اعتبارًا من 31 أغسطس الماضي ، فقد توجهت الأموال البالغة 42,8 مليار دولار التي غادرت شنغهاي (ولكن أيضًا هونغ كونغ وتايوان) إلى البورصة الهندية ، مفضلة الازدهار في المرافق والسلع الاستهلاكية والبرمجيات. لكن الصعود أصاب الطبقة الوسطى أيضًا: خلال عام 2021 ، بلغ عدد المساهمين الجدد في البورصة 55 مليون مساهم جعلوا الظهور الأول المظفّر في بورصة زوماتو ، وهي شركة علي بابا الهندية التي نمت بنسبة 80٪ في يوم ظهورها. ولكن هل يمكن الوثوق بها؟ اليوم ، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح في البورصة الهندية ثلاثين ضعفًا ، ونمت القروض المدعومة بالذهب في بنك الهند بنسبة 300 في المائة ، وفقًا لملاحظات BlackRock.
يطير الغاز الكامل. أعلن بنك روسيا أنه "لا يمكن استبعاد زيادة جديدة في أسعار الفائدة ، وهو أمر ضروري لمحاربة التضخم والحد من النشوة التي أطلقتها الطفرة في المواد الخام". تحتل بورصة موسكو اليوم المرتبة الأولى بين الأسواق العالمية بأداء يزيد عن 25٪. بالطبع ، كان الانتعاش القوي للنفط والسلع الأخرى وراء هذه الظاهرة. إن احتمالية الافتتاح المرتقب لخط أنابيب غاز نورث ستريم إلى ألمانيا ، وهي خطوة شبه إلزامية لتزويد أوروبا بالغاز الطبيعي المطلوب ، هو ضمان جيد لاستقرار الاقتصاد الذي يمكن أن يعتمد اليوم على أساسيات صلبة من حيث الميزان التجاري والتمويل الداخلي. وبفضل أرباح النفط ، يبلغ متوسط الأرباح 4,6٪.
