في 2021 السلفادور وقد تصدرت عناوين الصحف في جميع أنحاء العالم بإطلاقها تحديًا غير مسبوق للنظام المالي التقليدي: جعل عملة البيتكوين القانونية. خطوة جريئة رغب فيها الرئيس نجيب بوكيلي، الذي حلم بتحويل الدولة الصغيرة في أمريكا الوسطى إلى أول "أمة بيتكوين" حقيقية، خالية من منطق البنوك المركزية ومتجهة نحو نموذج اقتصادي جديد.
لكن بعد مرور أربع سنوات، أصبحت هذه الرؤية تواجه قواعد التمويل الدولي. للحصول على 1,4 مليار دولار قرض دال صندوق النقد الدولي - بالإضافة إلى 2,1 مليار دولار أخرى تعهد بها الدائنون المتعددو الأطراف - أصبحت السلفادور الآن مدعوة إلى التراجع عن أحد أبرز رموز سياستها المتعلقة بالعملات المشفرة: محفظة Chivoسيتعين تفكيك المحفظة الرقمية الحكومية بحلول الأول من يوليو 1.
قرض صندوق النقد الدولي للسلفادور: الشروط الصارمة على البيتكوين
يقع القرض ضمن نطاق تسهيل الصندوق الممدد وافق مجلس إدارة صندوق النقد الدولي على برنامج تسهيل التمويل الممدد (EFF) في 26 فبراير/شباط 2025، مع إمكانية الوصول الإجمالي إلى ما يقرب من 1,03 مليار وحدة حقوق سحب خاصة (SDR)، أي ما يعادل 1,4 مليار دولار (360% من حصة السلفادور). ال الصرف الأولوقد تم تأكيد ذلك بالفعل، ويبلغ 86,16 مليون وحدة حقوق سحب خاصة (حول 120 ملايين الدولارات). الهدف المعلن للبرنامج هو ضمان الاستقرار الاقتصادي الكلي وتعزيز النمو المستدام. ولكن للحصول على المبلغ الكامل، سيتعين على السلفادور أن الامتثال للشروط الصارمةبما في ذلك خفض مشتريات البيتكوين، وهو الطلب الذي كرره الصندوق بالفعل في مارس/آذار 2025.
محفظة تشيفو نحو الإغلاق: نهاية رمز
ومن بين هذه الطلبات الأكثر رمزية هو طلب تفكيك تشيفو محافظ. تم إطلاق المحفظة في سبتمبر 2021 بهبة قدرها 30 دولارًا من البيتكوين لكل مواطن، وكان من المفترض أن تحفز هذه المحفظة اعتماد العملات المشفرة في الحياة اليومية. ومع ذلك، بين المشاكل التقنية والأخطاء وفقدان الأموال وانعدام الثقة بشكل عام،التطبيق لم يحقق اختراقًا كبيرًا أبدًا وسجل خسائر التشغيلكما هو موضح في الميزانيات المنشورة في مارس 2025. وواصل معظم السلفادوريين تفضيل الدولار الأمريكي، أكثر استقرارًا ومألوفة، مما يجعل Bitcoin يلعب دورًا ثانويًا.
لن تتمكن السلفادور بعد الآن من شراء البيتكوين بأموال عامة
لكن توسيع نطاق تجربة التشفير لا يتوقف عند المحفظة. كما فرض صندوق النقد الدولي قيدًا رئيسيًا آخر: يجب أن يظل إجمالي كمية البيتكوين التي تحتفظ بها الدولة دون تغيير. رسميا، إذن، لن تتمكن السلفادور بعد الآن من شراء العملات المشفرة الجديدة بأموال عامة. ومع ذلك، أعلن المكتب الوطني للبيتكوين مؤخرًا عن شراء 8 بيتكوين أخرى، ليصل إجمالي ما تمتلكه الدولة من بيتكوين إلى XNUMX بيتكوين. أكثر من 6.200 بيتكوينبقيمة تزيد عن 674 مليون دولار. العمليات التي، على الرغم من توافقها رسميًا، تجري خارج المحاسبة الضريبية، مما يسمح للحكومة بالالتفاف جزئيًا على قيود الصندوق والحفاظ على استراتيجية التشفير الخاصة بها نشطة. من جانبه، كرّر بوكيلي موقفه قائلاً: "لا، لن يتوقف الأمر. إذا لم يتوقف عندما نبذنا العالم وتخلى عنا معظم "مستخدمي البيتكوين"، فلن يتوقف الآن. ولن يتوقف في المستقبل". الرئيس عازم على مواصلة سياسة التشفير: ستواصل الحكومة شراء بيتكوين واحد يوميًا.
الاقتصاد السلفادوري: بين تزايد الديون وتباطؤ النمو
لكن السياق الاقتصادي للبلاد يجعل من الصعب على نحو متزايد الحفاظ على هذا الوضع. ال'الاقتصاد السلفادوري ينمو ببطء، مع الاختلالات المالية ذات صلة و دين في ارتفاع. ولم تستفد التحويلات المالية من الخارج -التي تزيد عن 20% من الناتج المحلي الإجمالي- من تخفيضات كبيرة في التكاليف بفضل البيتكوين، ولم تتحقق الاستثمارات المتوقعة في العملات المشفرة على نطاق واسع.
ولهذا السبب فإن الاتفاق مع صندوق النقد الدولي يمثل أكثر من مجرد دعم مالي بسيط. إنه حل وسط، وتوازن جديد بين الابتكار والاستدامة. وفي المراجعة الأولى لبرنامج تسهيل الصندوق الممدد، أشاد موظفو الصندوق "بالأداء المالي القوي" للحكومة، مع تحقيق نتائج إيجابية في خفض الإنفاق العام وتعزيز الاحتياطيات. ومع ذلك، فإنها تظل الإصلاحات ومن بين الأهداف الأساسية التي يتعين تنفيذها: ترشيد الإنفاق الجاري، وإصلاح المعاشات التقاعدية والإدارة العامة، واعتماد قانون جديد بشأن الاستدامة المالية.
وبالتوازي مع ذلك، الإشراف المصرفيمع فرض متطلبات سيولة أكثر صرامة وإشراف أكبر على التعاونيات المالية، لضمان استقرار النظام ومرونته.
السلفادور ومقامرة البيتكوين: بين اليوتوبيا الرقمية والواقع الاقتصادي القاسي
إن تجربة البيتكوين التي حظيت بالكثير من الاحتفاء والانتقاد في السلفادور لم تكن تتعلق بالتكنولوجيا فحسب. وكان وراء إطلاق هذه المبادرة محاولة سياسية طموحة لقلب العلاقة التقليدية بين الدولة والمال والابتكار، وتحدي عقائد النظام العالمي. اليوم، ومع ذلك، أن ثورة رقمي يبدو أنه يتعثر في القوانين القاسية للاقتصاد الحقيقي. وبين المشاكل التقنية والشكوك حول فعاليتها والضغوط الدولية، يتضاءل هامش المضي قدماً في هذا الرهان بسرعة. إن القرارات التي ستتخذها السلفادور في الأشهر المقبلة - بدءًا من إغلاق محفظة تشيفو وإدارة احتياطياتها من البيتكوين - ستكون بمثابة الاختبار الحقيقي: الاستمرار في مطاردة العملات المشفرة.المدينة الفاضلة وهو ما قد يظل مجرد حلم باهظ الثمن، أو يتبنى نهجا أكثر واقعية، ضروريا لعدم مواكبة الواقع.
