لا تزال منطقة اليورو بحاجة إلى دعم نقدي "كبير" من البنك المركزي الأوروبي حتى مع تحسن اقتصادها بشكل مطرد والتضخم في ارتفاع. منذ بدء عمليات شراء السندات الحكومية في يناير 2015 من قبل البنك المركزي الأوروبي ، نما اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 3,6٪ ، "أكثر من الولايات المتحدة الأمريكية بعد Qe1 و Qe2 في نفس الفترة". في نفس الفترة الزمنية "نمت العمالة بأكثر من أربعة ملايين" بدأ رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي ، بافتتاح المنتدى السنوي للبنك المركزي حول السياسة النقدية ، الذي عقد في سينترا ، البرتغال.
تشير جميع الدلائل الآن إلى تعزيز الانتعاش وتوسيع نطاقه في منطقة اليورو. وقال دراجي: "تم استبدال القوى الانكماشية بقوى إعادة التضخم". "ومع ذلك ، لا تزال هناك حاجة إلى درجة كبيرة من التكيف النقدي لكي تصبح الديناميكيات التضخمية طويلة الأمد ومستدامة ذاتيًا."
أوضح رقم واحد في البنك المركزي الأوروبي أن ديناميكيات التضخم أضعف حاليًا مما قد يتوقعه المرء ، ويرجع ذلك أساسًا إلى عوامل ذات طبيعة مؤقتة.
قال دراغي: "عند تقييم توقعات التضخم ، يجب أن نأخذ في الاعتبار ثلاثة عوامل. الأول هو الثقة الكاملة في أن السياسة النقدية فعالة وأن انتقال الإجراءات إلى الاقتصاد الحقيقي يجري. وتدل جميع المؤشرات الأخيرة في هذا الصدد على أن النمو يتزايد ويتعزز ويتوسع ليشمل جميع المناطق الجغرافية وجميع القطاعات. ثانياً - تابع - إذا كانت القوى الانكماشية هي السائدة من قبل ، فإن أولئك الذين يفضلون الانتعاش في التضخم الآن هم أصحاب اليد العليا. وأخيرا يعتقد البنك المركزي الأوروبي أنه لا تزال هناك حاجة إلى درجة كبيرة من التحفيز النقدي لضمان أن يصبح نمو الاقتصاد مستدامًا ومكتفيًا ذاتيًا ، وبالتالي يجب أن نكون مثابرين في تنفيذ سياستنا و توخي الحذر في التعديل التدريجي لمعايير سياستنا عندما يقوى نمو التضخم من أجل الاستجابة بشكل مناسب لأي شك إضافي ".
ثم كرر دراغي أن أي عملية مراجعة للسياسة النقدية في المستقبل ستكون تدريجية. بعد تدخل رئيس البنك المركزي الأوروبي واستعادت بورصة إيطاليانا الخسائر وعاد Ftse Mib إلى زيادة معتدلة + 0,19٪.
قال دراجي إن أحد أسباب أداء النمو في منطقة اليورو أفضل من التضخم - قد يكون حقيقة أن التضخم المنخفض السابق لا يزال يؤثر على تكوين الأجور ، حيث تم ربط العقود وفقًا لاتجاهات الأسعار في الماضي. وأشار دراجي إلى أن "هناك دلائل على عودة المؤشرات إلى بعض دول منطقة اليورو الكبيرة. في إيطاليا ، على سبيل المثال ، فإن المؤشرات التي تستهدف الماضي تهتم الآن بثلث العقود الخاصة ". "إن الإصلاحات الهيكلية - كما لاحظ - والتي زادت من المساومة على مستوى الشركة (وليس على المستوى الوطني ، محرر) ربما جعلت الأجور أكثر مرونة نحو الانخفاض ، ولكن ليس بالضرورة إلى الأعلى". على أية حال ، بمجرد أن يتضاءل الركود ، "سيكون هناك ضغط تصاعدي على الأسعار": إنها ببساطة مسألة انتظار أن يكون للسياسة النقدية "التأثير الكامل".
(تم التحديث في 11,28 يوم 27 يونيو)
