في 26 أغسطس 2014S & P500وهو أشهر مؤشر لأهم سوق للأوراق المالية في العالم هكتار تجاوزت 2.000 نقطة لأول مرة في تاريخها. في نفس الوقت ، أنا عائدات يقدمه سندات العشر سنوات سونو ريماستي دون تغيير أقل من 2,5٪. كيف تأتي؟
الأسباب الكامنة وراء هذا السجل
يبدو أن الجمع بين تحسين الاقتصاد الأمريكي, عوائد سندات منخفضة e في الآونة الأخيرة سلوك المصرفيين المركزيين ساهم في دفع مؤشر S & P500 فوق حاجز الألفين. دعونا نلقي نظرة فاحصة على أسباب هذا السجل في القمة السنوية لمحافظي البنوك المركزية جاكسون هول.
هناك نوعان من النغمات التي تتصورها الأسواق في هذا الصدد:
- ل البنك المركزي الأوروبي مفتوح لمزيد من التحفيز النقدي (على الرغم من أن دراجي لم يذكر إمكانية التيسير الكمي) ؛
- ل جانيت يلين أقل "حمامة"، ولكنها لم تعرض نفسها ل زيادة فورية في أسعار الفائدة.
سلوك FED في السنوات الأخيرة تم تمييزه بـ السياسة النقدية التوسعيةيرافقه مشتريات ضخمة من السندات الحكومية. كان الهدف هو خفض أسعار الفائدة في أسواق المال وتشجيع المتداولين على شراء فئات أصول أخرى ، بما في ذلك الإجراءات.
Il يعتبر سلوك البنك المركزي أحد التفسيرات لسبب ارتفاع أسعار الأسهم والسندات.
بالإضافة إلى ذلك ، في السنوات الأخيرة ، مشتريات على نطاق واسع e زيادة في الأرباح بواسطة شركات مثل Apple و أسماء كبيرة أخرى في S & P500أدى إلى ارتفاع أسعار الأسهم. حققت العديد من الشركات أرباحًا قياسية من خلال تركيز اهتمامها على سياسات الشركات لخفض التكاليف والكفاءة التشغيلية.
ولكن هناك سبب مقنع لتبرير ذلك استمرار ارتفاع أسعار الأسهم والسندات إلى أجل غير مسمى بمرور الوقت?
لماذا تبقى الأسعار مرتفعة؟
الإجابة غير التقليدية هي أنه ربما يكون لمستوى السعر الحالي علاقة القلق بشأن المستقبل. منذ اندلاع الركود العظيم في عام 2008 ، كان الناس أكثر قلقا بشأن رواتبهم أو وظيفتهم. هذا الخوف يقودهم إلى الاستثمار في الأسهم والسندات ، حتى لو كانت باهظة الثمن. ومع ذلك ، فإن هذا ليس سوى تفسير جزئي وفقًا لـ جائزة نوبل للاقتصاد 2013 شيلر. شكه ، في الواقع ، هو أن الجواب يجب البحث عنه في مجالات علم الإجتماع e علم النفس الاجتماعي، في ظواهر مثلالوفرة الطائشة (الوفرة الطائشة).
تحليل لسوق الأسهم الأمريكية
أقترح مقارنة على نفس الرسم البياني بين:
- L 'أداء S & P500 (القيم في المحور الأيمن) ، مقارنة بـ مفيد صنع في آخر 12 شهرًا من الشركات المدرجة في المؤشر (القيم في المحور الأيسر) ؛
- I قيم P / E إلى Graham and Dodd (G&D) مع متوسط المدى الطويل من نفس السعر إلى الربحية لـ G&D في آخر 15 عامًا (القيم موجودة في المحور الأيسر).
في هذه المرحلة ، دعنا نركز على فقاعة الدوت كوم، حوالي عام 2000. في هذه الفترة ، اقتباس من S & P500 (الخط الأزرق) كان عند أ مستوى مرتفع بشكل مخيف مقارنة بمتوسط أرباح الشركات المدرجة, أي الأرباح (الخط الأحمر).
إذا ركزنا على الفترة الحالية، على عكس الفترة السابقة ، فإنلا يظهر أداء S & P500 انحرافًا كبيرًا عن الأرباحi. علاوة على ذلك ، إذا نظرنا إلى قيم P / E لـ G & D ، فهي قريبة جدًا من قيم التوازن لمتوسط P / E على المدى الطويل.
تحليل البيانات ، يمكننا أن نقول ذلك لا توجد فقاعة في السوق الأمريكية. على الأقل لغاية الآن.
ومع ذلك ، لا نعني بهذا أن ملف مخاوف الأشهر القليلة الماضية بين خبراء المالية ووسائل الإعلام العالمية حول أنا مخاطر فقاعة الأصول (العقارات والأسهم والأسهم التزامات طويلة الأجل) غير مبررة ، حقًا!
أولئك الذين يحذرون من خطورة المضاربة على تطورات الأسعار يفعلون ذلك لسبب وجيه. في الواقع ، يمكن أن تساعد مثل هذه التحذيرات في درء استمرار التكهناتمما يجعلها أكثر خطورة.
