تقييمات Crif يعتقد أن الدين المتاح للشركات الإيطالية الصغيرة والمتوسطة الحجم في عام 2016 قد يتعرض لانكماش نتيجة الاضطرابات في الأسواق المالية الناجمة عن النتيجة غير المتوقعة للاستفتاء على Brexitالاضطرابات التي من المحتمل جدًا أن تستمر على المدى المتوسط أيضًا.
في عام 2016 ، توقعت الشركة التي تصدر تصنيفات للشركات بموجب تشريعات الاتحاد الأوروبي انخفاضًا في أحجام السندات والديون المصرفية. من المحتمل جدًا أن يركز المستثمرون على القطاعات ذات توليد الإيرادات المستقرة والتعرض الجغرافي الإقليمي مثل سهل حياتك والبنية التحتية بشكل عام ، بينما القطاعات الأكثر تعرضاً لمخاطر تقلب أسعارها سلعة وبالنسبة لتقلبات أسعار الصرف ، سيكون لديهم "جاذبية" أقل.
في النصف الأول من عام 2016 ، بلغ حجم السندات الصادرة عن ما يسمى بالشركات الإيطالية "الشركات الكبرى" 7.3 مليار ، مما يمثل ارتفاعًا انخفاض بنسبة 23٪ مقارنة بأحجام نفس الفترة من عام 2015؛ وبالمثل ، انخفضت أحجام الإصدارات الصادرة عن الشركات الصغيرة والمتوسطة في السوق المحلية بنسبة 21٪ في النصف الأول من عام 2016 مقارنة بالأحجام الصادرة في النصف الأول من عام 2015. وكان التباطؤ في الإصدارات أكثر حدة في الربع الثاني ، أصبحت غير مؤكدة بشكل متزايد ل نتيجة الاستشارة العامة في المملكة المتحدة.
الإعلان عن برنامج شراء سندات الشركات (CSPP) من قبل البنك المركزي الأوروبي ("ECB") ، كإجراء غير تقليدي لتعزيز نقل الظروف المالية الأكثر ملاءمة للاقتصاد الحقيقي من خلال الشراء المباشر لديون الشركات ، لم يكن له بعد التأثيرات المتوقعة على حجم الديون الصادرة. ومع ذلك ، يجب التأكيد على أنه نظرًا لمعايير الأهلية للبرنامج ، والتي تتطلب مستوى تصنيف أدنى من درجة الاستثمار ، فمن المحتمل أن يكون عدد الشركات الإيطالية غير المالية التي ستستفيد بشكل معقول من هذا الإجراء محدودًا ومحدودًا للغاية ، مرة أخرى ، إلى الأكثر استقرارًا مثل المرافق.
كتلة الشركات الإيطالية الصغيرة والمتوسطة ، وعلى وجه الخصوص تلك معرضة لمخاطر أسعار الصرف وأسعار السلع سيكون لديهم فرص أقل في سوق السندات على المدى القصير وعلى الأقل حتى تستعيد ظروف الأسواق المالية الاستقرار فيما يتعلق بالتقلب المسجل في الأيام الأخيرة.
وانخفضت الأحجام الصادرة عن الشركات الإيطالية الصغيرة والمتوسطة الحجم في النصف الأول من عام 2016 إلى 160 مليونًا مقارنة بـ 630 مليونًا في عام 2015 بأكمله. انخفضت الأحجام في عام 2015 بنحو 60٪ مقارنة بعام 2014الذي وصل إلى مستوى قياسي بلغ 1.5 مليار ، وهو أعلى مستوى منذ فتح سوق السندات المحلي أمام الشركات غير المدرجة ، وفق ما يقتضيه المرسوم بقانون رقم 83/2012 "مرسوم التنمية".
أما بالنسبة للقطاع المصرفي ، فقد تتضاءل الرغبة في المخاطرة الائتمانية للشركات. مخاوف ل ربحية المؤسسات المصرفية ستكون رادعًا قويًا لمواصلة المنافسة الشرسة مع أسواق السندات للحصول على ائتمان الشركات الذي تم إطلاقه بحلول عام 2015 بفضل الوصول إلى شروط التمويل المريحة للبنوك التي قدمها البنك المركزي الأوروبي مع برنامج TLTRO.
في نهاية المطاف ، ما هو ناشئ ليس الوضع الأمثل له الوصول إلى الائتمان للشركات الإيطالية، وهو ما سينعكس على الأرجح في مراجعة خطط الاستثمار وسيؤدي إلى إعادة التفكير في استراتيجيات النمو على المدى الطويل.
