كتقرير حديث من قبل
مركز دراسة انتيسا سان باولوفي الأشهر الثلاثة الأولى من العام
ارتفع الناتج المحلي الإجمالي للصين 6,7٪، تباطؤ معتدل مقارنة بالربع السابق (+ 6,8٪):
وشمل التراجع كافة القطاعات باستثناء قطاع البناء والعقار. وتشير البيانات اللاحقة التي تم توفيرها إلى استقرار النمو من أبريل إلى يونيو أقل بقليل من الربع الأول. ومع ذلك ، فإن تباطؤ الاستثمارات في القطاع الخاص ، وخاصة في مجال التصنيع ، يترك آفاق تباطؤ النمو الاقتصادي كما هي في النصف الثاني من العام وخلال عام 2017.
الإنتاج الصناعي ارتفعت الصين بنسبة 6,0٪ في مايو ، مستقرة عن أبريل ، وذلك بفضل تسارع إنتاج القطاع الخاص. اتسم اتجاه مماثل بمبيعات التجزئة ، المستقرة من حيث القيمة الحقيقية عند 9,7٪ مقارنة بشهر مارس على الرغم من التباطؤ الطفيف بالقيمة الاسمية ، مدعومًا أيضًا بانتعاش مبيعات السيارات. في نفس الوقت، سوق العمل يظهر في مسار تباطؤ معتدل وبطيء ، يصعب التوفيق بينه وبين تسارع الاستهلاك الخاص. بدوره، استثمارات ثابتة فقد تباطأوا إلى 9,6٪ ، من نمو فوق 10٪ بقليل تم الحفاظ عليه في الأشهر الأربعة الأولى من العام.
لتثبيت الاستثمارات في البناء السكني والقطاع العقاري تمت مواجهة تباطؤ في استثمارات البناء. من منظور قطاعي ، بينما تعافى استثمار الحكومة المركزية وظل زخم الاستثمار المؤسسي المملوك للدولة مرتفعاً ، لا سيما في البنية التحتية للنقل ، استثمارات الحكومات المحلية وخاصة القطاع الخاص تباطأوا. على وجه الخصوص ، يستمر الانخفاض في قطاعي التعدين والتصنيع ، ولا سيما في المواد الكيميائية والمنتجات المعدنية والسلع المصنعة ؛ ومع ذلك ، تأتي الملاحظات الإيجابية من الأدوية والآلات.
سجلت التجارة الخارجية استقراراً في الصادرات وتحسناً في الواردات خلال الأشهر الماضية التي تم تحليلها. ولكن منذ أغسطس ، عكست الصادرات الاتجاه مع انخفاض بنسبة 2,2٪ حتى أصبحت 10٪ في سبتمبر ، مما أثار قلق التحليلات بشأن الانعكاسات الهبوطية المحتملة على اليوان. والتفكير في ذلك
le صادرات فقد ارتفعت بنسبة 1٪ في مايو بعد 12 شهرًا من التراجع في الاتجاه بفضل الأداء الأفضل للسلع العادية مقارنة بالسلع المصنعة. استفادت الصادرات جزئيًا من تأثير القاعدة الإيجابي القوي ، لكن البيانات المعدلة موسمياً تكشف مع ذلك عن استقرار الصادرات بين مارس ومايو.
ارتفعت أحجام الصادرات بنسبة 6,9٪ في أبريل تماشيا مع ديناميكيات الطلبات الأجنبية التي لا تزال تتحسن بشكل هامشي مقارنة بالربع الأول. ولكن منذ أغسطس وقبل كل شيء منذ سبتمبر ، تغيرت الموسيقى بالنسبة للصادرات الصينية. الواردات ما زالوا يسجلون انخفاضًا اتجاهيًا بنسبة 6,4٪ في مايو ، ولكن تحسنًا واضحًا من الحد الأدنى البالغ 13,5٪ في مارس ، ويحافظ حجم كل من الطاقة والمواد الخام الغذائية على اتجاه إيجابي.
خلال نفس الفترة
تضخم اقتصادي وانخفض إلى 2٪ بعد أن استقر عند 2,3٪ في الأشهر الثلاثة الماضية ، بسبب انخفاض أسعار المواد الغذائية ، وخاصة الفواكه والخضروات ، والمرافق المنزلية. تستمر الأسعار في قطاع اللحوم في النمو بمعدلات عالية (20,8٪) ويمكن أن يستمر الاتجاه على حاله حتى الخريف على الأقل. لا يزال تضخم أسعار المنتجين سلبيا (-2,6٪) لكنه ارتفع بشكل حاد مقارنة بأدنى مستوياته في ديسمبر (-5,9٪) ، مدفوعا بالانتعاش في أسعار المواد الخام.
ارتفاع أسعار بعض الخدمات (انظر في هذا الصدد الأدوية والتعليم والإيجارات) والتأثير الأساسي غير المواتي في قطاع الوقود يدعم توقعات المحللين بزيادة معتدلة في التضخم في الأشهر المقبلة.
بعد التسارع الهامشي في النصف الثاني من عام 2015 والانتعاش في الأشهر الأولى من هذا العام ، استقر رصيد الائتمان المصرفي عند معدلات النمو لشهر ديسمبر (14,4٪ في مايو).
يبدو أن السلطات الصينية تتجه نحو إعادة ضبط نمو الائتمان كما ظهر من مقابلة في صحيفة "بيبولز ديلي" في بداية مايو ومن
بلومبرغ نيوزمما يعبر عن حاجة الدولة لمعالجة مشكلة
مشكلة الاعتمادات وديل '
المستوى المفرط لديون الشركات. إن الانتعاش في الائتمان لم يدعم بعد ديناميكيات الاستثمارات من قبل الشركات الخاصة ويبدو أنه تركز في الغالب في الائتمان متوسط الأجل الطويل للأسر ، انظر في هذا الصدد بند الرهون العقارية. ومع ذلك ، يبدو أن انتعاش الاستثمارات في قطاع العقارات كان مؤقتًا ، نظرًا لمستويات المخزون غير المباع.
لا يزال المحللون يعتقدون أنه في العامين المقبلين ستؤدي الزيادة في القروض المتعثرة إلى الحد من ديناميكيات الائتمان على الرغم من دعم السياسة النقدية التي يبدو أن مجال المناورة فيها محدود على أي حال. سيستمر التباطؤ في الاستثمارات طوال عام 2016، مما يؤثر في النهاية على سوق الوظائف وأخيرًا استهلاك. علاوة على ذلك ، لن تتمكن الاستثمارات في البنية التحتية من الحفاظ على وتيرة عام 2015 ما لم تؤدي إلى انهيار أكثر حدة على المدى المتوسط. لذلك يتم الحفاظ عليها لم تتغير توقعات النمو عند 6,3٪ في عام 2016 مع تباطؤ هامشي إلى 6,1٪ في عام 2017، في حين أن المخاطر على سيناريو المدى القصير في الاتجاه الصعودي لكنها تظل في الاتجاه الهبوطي على المدى المتوسط.
