تسونامي الناجم عن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي آخذ في التباطؤ ، على الأقل في آسيا. لا يزال الجنيه يخسر في الأسواق الآسيوية (-2,2٪ مقابل الين) ولكن بفضل تدخل البنوك المركزية ، انخفض كلا من العملة البريطانية (1,3377 إلى أدنى مستوى لها في 31 عامًا) واليورو ( - 1,1٪) تحت السيطرة حاليًا. انتعشت بورصة طوكيو (+ 1,9٪) بعد انهيار يوم الجمعة (-7,9٪) ، في انتظار إجراءات لكبح حركة الين. الحد من ردود أفعال الأسواق الصينية وبقية دول آسيا.
لا يزال الذهب ينمو بقوة عند 1,324,69 دولار للأوقية (+ 0,7٪). لكن الأضواء بدأت بالفعل عند افتتاح لندن: تشير العقود الآجلة إلى انخفاضات واسعة النطاق جديدة في كل من المدينة (-170 نقطة إلى 5 نقطة) وفي الأسواق الأوروبية الأخرى. الهواء مضر بوول ستريت أيضًا. يوضح الخبراء أن جلسة اليوم ستهيمن عليها مبيعات التداول الآلي ، والتي ستراجع المراكز في ضوء انخفاضات يوم الجمعة.
إسبانيا ، لا يزال غير مؤكد. استشارة أوروبية كبيرة بشأن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي
يساهم اللغز الإسباني أيضًا في تعقيد الصورة. الانتخابات لم يحلوا مسألة الحكم. يتقدم الحزب الشعبي (33٪) ، ولكن ليس بما يكفي ، متقدمًا على الاشتراكيين (22,7٪) الذين تجنبوا تجاوز بوديموس (21,1٪): لم تنجح الموجة الشعبوية.
نبدأ من جديد بعد كابوس يوم الجمعة ، حيث ارتفعت قيمة سوق الأسهم بمقدار 2.100 مليار دولار. نبدأ من جديد ، لكن في الواقع لم يقم أحد بسحب القابس خلال عطلة نهاية الأسبوع. إن محافظي البنوك المركزية ووزراء المالية ورؤساء صندوق النقد لم يفعلوا ذلك ، على اتصال دائم لضمان احتياطيات السيولة اللازمة لمنع الأزمة من الانحدار إلى الركود. في غضون ذلك ، تأتي إشارات متضاربة من السياسة. سيتعين على إيطاليا وفرنسا وألمانيا اليوم رسم خط مشترك تجاه بريطانيا العظمى. في هذه الأثناء في لندن ، يعلق ديفيد كاميرون على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، لكن غضب اسكتلندا يتصاعد ، ويهدد حق النقض (الفيتو) على القرار.
التمويل ، التحرك الكبير من المدينة بالفعل تحت الطريق
يتم تفريغ التوترات قبل كل شيء على القطاع المصرفي. في لندن ، تجري الاستعدادات لتحرك جماعي من المدينة يمكن أن يؤدي إلى تأثير الدومينو الدراماتيكي: فقد وجد جزء كبير من أقوى مجتمع مصرفي في العالم نفسه فجأة بدون جواز سفر مالي. في ميلانو ، تم إرسال الآلاف من رسائل البريد الإلكتروني من البنوك الكبرى إلى أصحاب الحسابات والمدخرين للتوصية بالحذر وتقديم المشورة ضد المبيعات المتسرعة. ولكن هناك أيضًا ، مثل Banca Mediolanum ، الذين قدموا حالة الطوارئ الحالية كفرصة شراء يمكن اغتنامها دون تردد ، في مواجهة الخوف الذي يسود بين المشغلين.
البنوك الإيطالية في الخندق اليوم: مساهمة الكفالة لها وزن
إن استقرار النظام المصرفي الإيطالي هو في الواقع أحد القضايا الرئيسية هذه الأيام. في يوم الجمعة ، انخفض مؤشر Unicredit بنسبة 23,7٪ ، وكان أداء Intesa (-22,9٪) و Mediobanca (-21٪) أفضل قليلاً. عانى مونتي باشي من انخفاض بنسبة 16٪ بينما كان الانخفاض بين البنوك التعاونية بين -24٪ لبوب إيميليا و -20٪ لبنك Ubi. أثرت الصدمة أيضًا على بقية القطاع الأوروبي ، لكن التأثير على بيازا أفاري تفاقم بسبب الخسائر السابقة: منذ بداية العام ، ترك يونيكريديت ومونتي باشي 70٪ على الأرض ، وانتيسا ، السهم الأكثر صلابة ، 40 ٪. الأزمة في القطاع المصرفي هي السبب الأول لانخفاض بيتزا أفاري: -12,4٪ يوم الجمعة ، وهو أسوأ انخفاض في يوم واحد منذ وجود مؤشر Ftse Mib (عام 1998). منذ بداية العام كان الأداء -26٪.
باختصار ، لا يثق النظام الإيطالي في البنوك ، مثقل بالدين العام الذي لم ينخفض (في الواقع لا يزال يزداد بشكل هامشي) على الرغم من سنوات من انخفاض المعدلات ، وتدخلات البنك المركزي الأوروبي (كل شهر 10 مليارات مشتريات من Btp) و مساهمة قروض Ltro. منع عمل ماريو دراجي هجومًا كاملًا على الدين العام (كما في 2011/12) ولكن لا شيء يمكن أن يفعله في مواجهة القروض المتدنية وغير العاملة (200 مليار) التي تثقل كاهل مؤسسات الدولة ، والتي كانت مترددة حتى الآن في بيع غير - قروض أداء.
وفقًا لفرانشيسكو جيافاتزي ، لا يمكن استبعاد تدخل النظام ، حتى يتم الاتفاق عليه مع الاتحاد الأوروبي ربما من خلال تدخل صندوق Salva Stati Stati. رأي كارلو ميسينا ، الرئيس التنفيذي لشركة Intesa ، مختلف تمامًا: النظام متين ، لكنه متراجع بسبب "القواعد الغبية" التي تعيق ، على سبيل المثال ، الضمان الوحيد على الودائع ، الضروري للحد من التوترات المضاربة في القطاع. إنها لعبة سياسية أكثر منها تقنية يُدعى إليها الوزير بيير كارلو بادوان.
التوقعات السفلية للسلع ، سندات الشركات جيدة
وفي الوقت نفسه ، تمطر المزيد من التوقعات السلبية في النصف الثاني من عام 2016. قام Crédit Suisse بتعديل أهدافه لعام 2016 إلى أسفل في البورصة البريطانية (-6,5٪) ومنطقة اليورو (-14٪) والولايات المتحدة الأمريكية (-7,5٪). وفقًا لمورغان ستانلي ، ستخسر البورصة البريطانية 19٪ ، والقوائم الأوروبية 14٪ مع قمم أعلى بكثير للأسهم المالية (ولكن سيتم إنقاذ القطاع الصحي).
آفاق السلع سيئة للغاية ، بدءًا من النفط ، الذي انخفض بالفعل يوم الجمعة (خام برنت -5٪ إلى 48,2 دولارًا للبرميل). ووفقًا لجيف كلينتوب ، كبير استراتيجيي الاستثمار العالمي في تشارلز شواب ، فإن النتيجة ستكون ارتفاعًا حادًا في الدولار بالتوازي مع انخفاض السلع. نتيجة لذلك ، ستنخفض قيمة اليوان ، الأمر الذي سيتأثر أيضًا بانخفاض مشتريات أوروبا من السلع الصينية. باختصار ، ستساهم الصين أيضًا في جعل الصورة أسوأ.
يراهن المشغلون على ارتفاع الين ، وهو الملاذ الآمن بامتياز أكثر من أي وقت مضى ، وعلى انخفاض اليورو مقابل الدولار (1,05 في نهاية العام وفقًا لدويتشه بنك). لا يساور Crédit Suisse أي شك: سندات الدين اليابانية والسندات الألمانية متجهة إلى مزيد من الهبوط في المنطقة السلبية "إلى مستويات غير مكتشفة حتى الآن".
في هذه الحالة ، وفقًا لتقرير صادر عن Morgan Stanley ، يجب النظر في سندات الشركات باهتمام كبير: بعد التخفيض الأولي ، هذه هي الأطروحة ، سيقدر السوق الدرع الذي يضمنه البنك المركزي الأوروبي.
فرص الشراء: لامعة فاخرة لامتداد
لكن لا يوجد نقص في المتفائلين الذين يدعوك لتقييم فرص الشراء بعد الانحدار الكبير ، حتى في بيازا أفاري. إنه رأي Exane ، على سبيل المثال. يعتقد الوسيط الفرنسي أن البيع بدافع الذعر يجب أن يؤدي إلى انخفاض في البورصات الأوروبية بحوالي 15٪ وفقًا لسوابق العشر سنوات الماضية (صدع بنك ليمان براذرز ، وخفض قيمة اليوان ، وأول عملية إنقاذ لليونان). وبالتالي ، فإن الكثير من التصحيح قصير المدى وراءنا بالفعل: ستظل هناك انخفاضات ، ولكن لن تكون هناك انخفاضات كارثية. يشير إيان ريتشاردز ، الخبير الاستراتيجي الذي وقع التقرير مع خمسة محللين آخرين ، إلى أننا لا نواجه أزمة نظامية ذات طبيعة مالية ، مثل أزمة بنك ليمان براذرز.
بالإضافة إلى ذلك ، هناك بنوك مركزية مستعدة لفعل أي شيء لتجنب انهيار السوق. بحذر شديد ، وربما بعد الانتظار لمدة أسبوع ، يمكنك العودة إلى الاستثمار في البورصة مع تحذير واحد: تجنب البنوك تمامًا ، بدءًا من البنوك الإيطالية. يجب أيضًا تجنب شركات التأمين وشركات التمويل. من الأفضل الابتعاد عن جميع الشركات ذات الصلة بالدورة الاقتصادية ، بما في ذلك تلك العاملة في قطاع السيارات. الضوء الأخضر بدلاً من ذلك للاستثمار في المرافق الخاضعة للتنظيم ، في الرفاهية ، في شركات الأغذية وفي تلك المعرضة للولايات المتحدة.
لذلك تنصح إكسان بإلقاء نظرة ممتعة على أتلانتيا ، ولوكسوتيكا ، وفيراغامو ، وتودز ، ومونكلر. ساعد ضعف اليورو الشركات الإيطالية الفاخرة. اعتبار خاص أيضًا لـ Snam و Terna الذي تفضله مشتريات البنك المركزي الأوروبي في سوق السندات الصادرة عن الشركات الخاصة.
اختبار التحمل على البنوك الأمريكية. RCS ، الكلمة الأخيرة للقاهرة
في مواجهة الوضع الاستثنائي ، فإن بعض المواعيد ، وإن كانت ذات صلة ، تفقد الوزن. وتشمل هذه النتائج المرتقبة لاختبارات الإجهاد التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي على البنوك الأمريكية والفروع الأمريكية للبنوك الأوروبية. أما بالنسبة لـ Piazza Affari ، فإن مناقصة RCS مستمرة (-2,9٪ يوم الجمعة ، أفضل بكثير من باقي القائمة). قام الكونسورتيوم المكون من Investindustrial من Andrea Bonomi و Diego Della Valle و Mediobanca و Pirelli و UnipolSai برفع مستوى عرض الاستحواذ من 0,70 يورو للسهم إلى 0,80 يورو. الآن سيكون أمام شركة Cairo Communications حتى يوم الجمعة المقبل لإعادة إطلاق جديد.
