قلة من البيانات كافية لتوضيح أدنى مستوى لعروض الأسعار في القطاع المصرفي ، مما يثير الجزء الخلفي من الأسواق الأوروبية. في ساحة أفاري ، تتعامل البنوك في المتوسط بـ0,4 ضعف رأس المال. في مطلع الألفية ، كان تقييم القيم الدفترية مرتين أمرًا شائعًا ، لكن الأسعار من 3 إلى 4 مرات لم تكن موجودة.
الهروب من عالم الائتمان ويمكن تفسير ذلك بالخوف من أن الأزمة قد أثرت على جودة القروض إلى درجة الإضرار بصلابة أصول المؤسسات. ومع ذلك ، فإن نظامنا المنزلي قد قام بالتأكيد بواجبه المنزلي في السنوات الأخيرة. في عام 2015 ، مثلت القروض عالية المخاطر 17٪ من الإجمالي مقابل 5,7٪ في أوروبا. اليوم انخفضنا إلى 6,8٪ بينما المتوسط الأوروبي حوالي 2,9٪. ذلك بالقول ضاقت الفجوة من ثلاث إلى مرتين.
لكن هذا الجهد لا يكفي لجذب اهتمام المستثمرين الذين يستمرون في الانشقاق عن القطاع ، سواء بالنسبة للمخاطر العالية أو للربحية المتواضعة: أدنى مستوى لأسعار الفائدة يجعل من الصعب للغاية تحقيق أرباح لأنه ، من بين أمور أخرى ، يشهد على انخفاض العائد على رأس المال (حوالي 3,8 ٪ ، أقل من أن يكافئ المساهمين بشكل كافٍ ). كل هذا على الرغم من سياسة التخفيضات الشديدة في عدد الموظفين (من 360 إلى 280 موظف) وخفض مماثل في عدد الفروع.
تناسبها في هذه الصورة مخاطر النظام، تم إطلاقه بالفعل في إيطاليا باستخدام محاولة استحواذ Intesa على Ubi ، أول فعل لحركة كانت ضرورية وربما أسرع بكثير مما كانت عليه في العمليات السابقة التي نشأت في أغلب الأحيان تحت راية عمليات الإنقاذ. اليوم ، على العكس من ذلك ، يسود المنطق الصناعي الذي تفرضه تكاليف النظام مراقبة المخاطر والمحاسبة التي تتطلبها السلطات التي تفرض استثمارات لا تستطيع حتى البنوك المتوسطة الحجم تحملها. أيضًا بفضل الأداء الممتاز لـ أوبس في الربع الثالث ، كان القطاع المصرفي بأكمله في دائرة الضوء في البورصة صباح يوم الثلاثاء.
اذا حكمنا من خلال اتجاه السوق العملية الأكثر مصداقية والأقرب تتعلق بالاندماج بين Banco Bpm (+ 3,8٪) والجزء الإيطالي من Crédit Agricole، حلفاء بالفعل في الائتمان الاستهلاكي في Agos. القضية التي دعا إليها الرئيس التنفيذي لشركة Bpm Giuseppe Castagna ("بعد Intesa-Ubi - قال - البنوك من حجمنا صغيرة جدًا") يمكن أن ترى النور في الأشهر الأولى من عام 2021. العقبة الوحيدة المحتملة تتمثل في الذهبي كما تم تصور حصة للقطاع المصرفي. جزء من النظام لا يحب وجودًا فرنسيًا أكبر معززًا بهبوط Amundi ، عملاق الإدارة الذي يسيطر عليه Agricole ، في Anima Holding.
مخاوف الحركة الأخرى الأكثر شيوعًا مزيج Unicredit-Monte Paschi. سيكون للعملية حس صناعي قوي ، على الأقل لتقليص الفجوة بين المؤسسة التي يقودها جان بيير موستير وإنتيزا. لكن العقبات المالية كبيرة. الزواج ، كما يقول موستير نفسه ، يتطلب مهرًا مرتفعًا ، ربما لا يقل عن 4 مليارات في مواجهة المشاكل التي لا تزال يعاني منها بنك توسكان ، وليس أقلها التكاليف القانونية لمختلف الدعاوى القضائية.
تبدو العمليات الأخرى بعيدة في الوقت المناسب. سيعتمد الكثير على تطور استراتيجيات Mediobanca ، وليس على طموحات بيبر (+ 7,9٪) ، تتصارع مع تكامل فروع UBI السابقة. هناك فوران كبير بين الفرائس المحتملة ، من Banca Profilo إلى Creval. أيضًا بنك Mpsبعد توقيع Dpcm من قبل رئيس الوزراء كونتي الذي يأذن بنقل القروض المتعثرة إلى Amco ، قام بتسخين محركات الخصخصة وقفز بنسبة 5,27٪ في بيازا أفاري.
لكن تم الإعلان بالفعل عن موجة ثالثة ، أكثر إثارة: يعتقد البنك المركزي الأوروبي أن الوقت قد حان لعمليات عبر الحدود. في هذه الحالة ، سيكون Unicredit هو المشتبه به الأول ، لكن Intesa لن يتخلف عن الركب.
