الأسواق تتباطأ قبل عطلة نهاية الأسبوع. ضغط الميزان محافظو البنوك المركزية، خاصة فيما يتعلق بإيقاف النشوة. قرار روسيا لخفضها منذ آذار (مارس) بمقدار 500.000 برميل يوميًا (5٪ من الإنتاج) ردًا على الحظر المفروض على بعض المنتجات المشتقة نفط. لكن بوادر الحذر لا تحجب الحقيقة التي نضجت في الأربعين يومًا الأولى من عام 40.
البورصات: ميلان + 16٪ منذ بداية العام
ساحة الأعمال ، في نهاية الصباح انخفض بمقدار نصف نقطة ، ومع ذلك ، فقد بدأ في الإغلاق برصيد نهائي رائع ، عند أعلى مستوى لمدة عام بحوالي 27.400 نقطة ، في الأسبوع الخامس الإيجابي من آخر ستة أسابيع. منذ بدلية العام ز حتى اليوم + 16,0٪ è القائمة رقم واحد في أوروبا ، مع ذلك في حالة جيدة.
مؤشر يوروستوكس 50 إلى ارتفاعات جديدة منذ يناير 2022 (+ 12٪ منذ بداية العام حتى تاريخه قبل الإغلاق: المؤشر Stoxx 600 هو ال قمة جديدة من أبريل 2022 (+ 8,8٪) ، Dax40 من فرانكفورت وعلى أعلى مستوى منذ يناير 2022 (+ 11,50٪). حتى الفهرس FTSE 100 من البورصة البريطانية إلى ارتفاعات تاريخية جديدة بفضل الدفع القوي للطاقة والبنوك ، + 6 ٪ من بداية العام.
الحقائب: أسباب الزيادات
ارتفاع متوقع؟ بالتأكيد لا ، إذا راجعت توقعات خبراء أوائل يناير ، فقد توقع الجميع توقعًا ابدأ بحذر ، قبل تمديد محتمل في الصيف. توقع برج الثور ، كما هو الحال دائمًا ، نقطة التحول ، حيث استحوذ على جزء كبير من المستثمرين على حين غرة. ولكن ، كما قال جياني بريرا ، فقط أولئك الذين يجرؤون على التنبؤ بالخطأ. ومجرد الإشارة إلى مقولة شهيرة أخرى لرياضي ، تجدر الإشارة إلى يوغي بيرا ، المدرب الأسطوري للبيسبول الأمريكي ؛ "تذكر أن اللعبة تنتهي فقط عندما تنتهي حقًا". أو ، بغض النظر عن القول المأثور ، ما هي المصداقية التي تستحقها القفزة قبل الأسواق؟ هل تحافظ على مراكزك بالتوجه نحو القمة؟ أم أن السوق قد تجاوز حد النشوة وهل سنرى الآن عودة إلى التقلبات؟ هذه هي الأسئلة التي يطرحها العديد من المستثمرين على أنفسهم بشكل خاص على السوق الأوروبي، عادة ما تكون أقل كفاءة من الأمريكية والتي أعطت الكثير بالفعل.
جاء الدافع الأولي إلى الاتجاه الصعودي من انخفاض عمودي في أسعار الغاز ، ظاهرة يمكن أن تستمر مع زيادة توافر المخزونات ودخول محطات إعادة التحويل إلى غاز ، بدءًا من شمال أوروبا.
العنصر الإيجابي الثاني مخاوف اسعار الفائدة. والأسواق مقتنعة بأن الزيادات التي بدأت تدريجياً منذ يوليو الماضي بدأت تتراجع. أكثر في الولايات المتحدة ، حيث من المحتمل أن يتوقف السباق التصاعدي قبل 6٪ ، أكثر منه في البنك المركزي الأوروبي ، حيث يدعو "الصقور" بعد الزيادة التالية التي تبلغ نصف نقطة في مارس / آذار إلى فرض قيود جديدة.
لكن كريستين لاغارد لم تقدم أي التزامات محددة منذ مايو. على العكس من ذلك ، راهنت الأسواق على ذلك الاتجاه التنازلي في الغلة ، بدءًا من BTPs ، تماشيًا مع توقعات حدوث انخفاض في التضخم ، تظهر أولى بوادره.
أمطار الأرباح للبنوك والطاقة
في هذه الصورة أنا قوائم المخاطر ، ميلان في الصدارة ، تمكنوا من الاستفادة من الوضع الأكثر ملاءمة. هذا ينطبق بشكل خاص على القطاع المصرفي، بدءًا من Unicredit التي استفادت من مزايا الميزانية العمومية "الخفيفة" من حيث القروض ولكنها قوية في فائض رأس المال لمكافأة المساهمين. الزيادة في أسعار الفائدة فعلت الباقي ، لصالح سجلات مفيدة بالنسبة لمعظم المؤسسات الأوروبية ، يمكن توزيع الكوبونات مجانًا اعادة الشراء بعد قيود سنوات الوباء.
لا يقل أهمية عن وابل الأرباح من الأسهم المرتبطة بالطاقة. ليس فقط الزيوت الكبيرة (تسافر Eni نحو 17 يورو في انتظار وضع Plenitude) ولكن أيضًا قطاعمعدات النفط في الشفاء التام بعد مرحلة عدم اليقين المرتبطة بالوباء: ليس من المستغرب سايبم وتيناريس كانوا لاعبين كبار في الأشهر الأخيرة. هذا الصباح أيضا عربةاينل، ليكون أول كتابة بالأحرف الكبيرة لساحة أفاري.
جميع العناوين تحت الملاحظة
ومع ذلك ، فإن قائمة الأسهم قيد المراقبة كبيرة حقًا وتعد بالمزيد من النمو حيث تؤكد التقارير ربع السنوية الشعور بأن الاقتصاد الأوروبي قد صمد أمام تأثير التضييق بشكل أفضل من المتوقع.
اليوم هو أداء ممتاز IVECO + 14٪ ، يرتفع بالفعل في الربع مع أرباح تزيد عن 30٪: شركة تابعة لـ EXORالآن مع فيراري واحدة من الشركات القليلة المتداولة في ميلانو وليس في أمستردام (من يعرف حتى متى) ، أغلقت عام 2022 بزيادة 14٪ في الإيرادات إلى 14,16 مليار يورو أفضل مما كان متوقعًا. معدل Ebit عند 424 مليون يورو ، مائة مليون فوق التقديرات. تتوقع الشركة ربحًا تشغيليًا يتراوح بين 2023 و 550 مليونًا لعام 590 ، وهو أفضل بكثير مما كان متوقعًا.
كما يرفع الصناعيون الآخرون رؤوسهم ، من Stm و Leonardo (في أعلى مستوياتهم منذ يونيو) ، بالإضافة إلى قطاع الموضة رائحة الأعمال الجديدة في الصين. وما إلى ذلك وهلم جرا.
باختصار ، يبدو أن مسيرة الثور ستستقر أساس متين نسبيًا. ليس من المؤكد بأي حال من الأحوال أن "البجعة السوداء" القادمة من الجبهة الأوكرانية بدلاً من احتجاج محافظي البنوك المركزية يمكن أن كسر الاتجاه الصعودي. ولكن قد تكون هذه فرصة جيدة للعودة إلى المتأخرين.
في هذا السياق ، من المدهش أنه أطول من ذلك بكثير قائمة عمليات الشطب بالمقارنة مع الطلاب الجدد. لكن بالأمس فقط احتفلت ساحة Piazza Affari بدخولها الأول لعام 2023: التصفيح Eurogroup دخلت السوق بزيادة 5٪. مما يجعل الطالب الجديد في Baranzate أقرب إلى تقييم يقترب من المليار.
رسالة تحية طيبة لدورية كبيرة من القبعات الصغيرة في قائمة أسعار Egm ، والتي يمكن أن تصل منها مفاجآت حقيقية لعام 2023 ، العام الميمون في الوقت الحالي.
