حتى الأكثر تشتيتًا يتذكرون أن ترامب أعلن في فبراير تعريفة جمركية بنسبة 25٪ على الألمنيوم والصلب. إنها بداية نهاية العولمة ، كما قيل ، تبدأ حقبة قاتمة جديدة من إغلاق العقل الغربي. ناهيك عن الانعكاسات الاقتصادية ، التي أكد عليها كثيرًا منتجو علب المشروبات الغازية ومصنعي السيارات ، المستخدمين التقليديين للمعادن بجميع أنواعها. وقال الاقتصاديون إن التضخم سيرتفع ومخاطر حدوث ركود عالمي. اللافت للنظر ، حيث قام الاقتصاديون بحساب التأثير على التضخم والنمو وخفض محللو الأسهم تقديرات أرباح العلب والسيارات ، فإن أصحاب المصلحة ، أي الألومنيوم وخام الحديد (المستخدم في صناعة الصلب) ، في اللامبالاة العامة ذهبوا ضد التيار من تلقاء أنفسهم وذهبوا لأسفل ، لا لأعلى. خام الحديد ، بسعر 77 دولارًا للطن قبل إعلان ترامب ، يبلغ الآن 69 دولارًا.
أما الألمنيوم فقد انخفض بنسبة 10 في المائة في الشهر التالي للإعلان. ومع ذلك ، توقف الهبوط فجأة في 5 أبريل ، عندما أعلن ترامب عقوبات جديدة ضد روسيا وأثرت بشكل خاص على روسال ، عملاق الألمنيوم الروسي ، مما جعل من الصعب للغاية من الناحية الفنية ، من بين أمور أخرى ، دفع القسائم على سنداتها. منذ ذلك اليوم ، في غضون أسبوعين ، ارتفع الألمنيوم بنسبة 30 في المائة ولا يزال الارتفاع ، وفقًا للعديد من خبراء الصناعة ، قادرًا على الاستمرار. لاحظ أنه هذه المرة لم ينتقد أحد ترامب ولا يمكن لأي صانع قول أي شيء. في الحروب الدينية في عصرنا ، العولمة جيدة وروسيا شريرة. إذا كان قتال روسيا يعني إزالة العولمة ، فلا داعي للقلق ، ففي هذه الحالة يوجد إعفاء خاص ويمكن القيام بذلك. تقدم لنا هذه القصة العديد من الدروس والتأكيدات.
الأهم من ذلك أن الحرب الباردة الثانية تختلف عن الأولى. الأول كان بطيئًا وطقوسًا ورموز وقنوات اتصال مستخدمة تم تشكيلها خلال الحرب العالمية الثانية عندما قاتلت الولايات المتحدة والاتحاد السوفيتي في نفس الجانب. كان هناك ، حتى في أكثر اللحظات توترا ، احترام متبادل للشكل والجوهر. تم التعرف على عظمة الخصم. كانت الحروب على حدود الإمبراطوريتين متوقعة ومتكررة أيضًا، لكن كان معروفًا مسبقًا أنهم سيبقون محليين ويخوضون قتالًا تقليديًا ، بالبنادق والدبابات والطائرات ولا شيء آخر. كانت الدعاية متناظرة ، وراديو موسكو من جهة ، وصوت أمريكا من جهة أخرى. حتى نشاط التجسس المكثف تم تنظيمه بالملليمتر. الكثير من وكالة المخابرات المركزية في موسكو ، تمامًا مثل KGB في واشنطن. على الصعيد الاقتصادي كانت العلاقات واضحة وصحيحة.
[smiling_video id = "35779 ″]
[/ smiling_video]
يمكن للاتحاد السوفيتي تصدير نفطه دون مشاكل واستخدام نظام الدفع الغربي. يمكنها إصدار سندات بالدولار ودفع قسائمها مع الالتزام بالمواعيد المحددة. مُنعت الشركات الغربية من تصدير التكنولوجيا المتقدمة ، ولكن عندما طلبت شركة فيات من وزارة الخارجية الإذن بفتح مصنع كبير في توجلياتي ، تم منح هذا بذكاء. كانت الفكرة أنه من خلال تحويل الروس إلى ملاك صغار ، حتى لو كانت مجرد سيارة صغيرة ، فإن الأيديولوجية الشيوعية ستتآكل من الداخل.. تبدو الحرب الباردة الثانية وكأنها نزاع رجل نبيل. إنه غير منتظم وغير طقسي وحركة. تشمل اللوحة الشاملة الحرب والتجسس على الكمبيوتر ، وحيثما أمكن بالفعل ، الذكاء الاصطناعي. هذه أدوات مبهمة ، من المستحيل قياسها (وبالتالي من المحتمل أن تكون غير متكافئة) والتي يمكن التلاعب بالرأي العام بها كما يرغب المرء.
الخطاب ، من جانبه ، شمل مرة أخرى استخدام الطاقة النووية في حين أن العلاقات الاقتصادية أصبحت أقل قابلية للتنبؤ بها ولم يعد لدى روسيا ما يضمن قدرتها على استخدام نظام الدفع الغربي في المستقبل. إن أمريكا تتعلم استخدام العقوبات بطريقة هادفة وديناميكية وتستمتع بها. فهو يستخدم إجراءات تجارية أقل تقليدية ويتصرف على الأفراد من ناحية والنظام المالي من ناحية أخرى. إذا كنت تتحكم في النظام الهيدروليكي العالمي من خلال تسوية المعاملات والبنوك الوديعة (كلها أمريكية أو ذات وجود مهم في أمريكا) يكفي إغلاق صنبور واحد لقطع المياه عن من تريد أن تضربه. أولئك الذين يعملون في الأسواق الناشئة معتادون على اتخاذ القرارات بناءً على الأسس الاقتصادية للمدينين السياديين أو الشركات. إذا تم تحذيره مسبقًا ، فإنه يضيف طبقة ثانية من التحليل الجيوسياسي.
قد يكون لدولة مدين عجزًا رهيبًا في الحساب الجاري وقد تكون قد استنفدت احتياطياتها من العملات الأجنبية ، ولكن إذا كان لديها قديس في الجنة (مسؤول في وزارة الخارجية يتصل بصندوق النقد الدولي) ، فإن الأموال اللازمة لدفع قسيمة أو سداد السند ، فستظل دائمًا يجدون بعضهم البعض ، ومن سوء الحظ ، سيكون هناك إعادة هيكلة معتدلة ومواتية للديون. كان هذا ، على سبيل المثال ، هو الحال مع تركيا لعقود ، وهذا هو الحال مع أوكرانيا في عصرنا. نحتاج اليوم إلى تقديم مستوى ثالث من التحليل ، وهو تحليل نظام الدفع. قد يكون للمدين ميزانية عمومية جيدة ورغبة في خدمة ديونه بجدية ، وقد يرسل دولارات كوبون الحافظ حتى قبل الموعد المحدد ، ولكن إذا تم منع أمين الحفظ من توزيع الأموال على حاملي السندات ، فسيظلون غير مدفوعين. بالطبع ، في يوم رفع العقوبات ، سيتم إطلاق القسائم ، لكن الأمر قد يستغرق سنوات.
في القسيمة التالية ، سيقترح المدين الراغب على الدائنين تبادل السندات بالعملة المحلية ، ربما مع رأس المال والقسائم المفهرسة بالدولار ، لكن الأمور ستظل معقدة. ستحتاج إلى فتح حساب في أحد البنوك المحلية وإيداع المبلغ هناك ، ثم إعادته إلى الوطن. في هذه المرحلة ، سيتعين على المُصدر ، مهما كانت صحته ، إعادة تمويل نفسه بسعر مرتفع من خلال قنوات أخرى. سيبقى هناك دائمًا ، في بعض القبو في لندن ، متجر مخصص للتوسط في هذه الألقاب، ولكن بالنسبة لعامة الناس ، المؤسساتية والأفراد ، سيظل الوصول مغلقًا. يمكن أن يضاف إلى ذلك مشاكل تشغيلية من مختلف الأنواع. إذا كنت تبحث عن سهم إيراني على بلومبرج ، فسيتم إخبارك أنه تم تعليق جميع المعلومات بسبب العقوبات. كما تم اقتراح شيء مماثل لروسيا في الأيام الأخيرة. إن العقوبات على التدفقات المالية قوية للغاية لدرجة أنه تم اقتراحها في أمريكا ، خاصة على الجانب الديمقراطي ، سواء لجعلها أكثر راديكالية ، مع استبعاد فنزويلا وروسيا من نظام المدفوعات بالكامل بالدولار.
في الوقت الحالي ، تقرر السير ببطء ، حتى لا تدفع الصين وروسيا إلى الإفراط في تطوير نظامهما البديل من اللوائح التنظيمية. تحاول الصين تسوية كل ما في وسعها بالرنمينبي والترويج لاستخدامه ، لكن الإطار الزمني لإنشاء عملة احتياطية يستغرق عقودًا ، وليس سنوات. تقدم روسيا اليوم أسعارًا جذابة للغاية للروبل والسندات والأسهم. ومن المثير للاهتمام أن الولايات المتحدة ، التي كانت وقت الاحتلال الروسي لشبه جزيرة القرم والانهيار المصاحب للنفط الخام (2014) كانوا يأملون في انهيار كامل للروبل لتحويل الروس ضد الحكومة، تغرد اليوم مع ترامب مفادها أنه لا ينبغي لروسيا والصين حتى التفكير في خفض القيمة. ومع ذلك ، يجب على المستثمرين أن يأخذوا في الحسبان احتمالية فرض عقوبات أكثر صرامة ، حتى لو كانت احتمالية تأثير هذه العقوبات على الديون السيادية تبدو بعيدة في الوقت الحالي. المشاكل التي تحدثنا عنها تتعلق الآن فقط بإيران وروسيا وفنزويلا. لا تزال البلدان الناشئة الأخرى تتمتع بصحافة مالية ممتازة وما زالت تتمتع بالفعل بتقييمات جذابة.
ومع ذلك ، حتى في حالتهم ، سيكون 2018 أفضل من 2019-2020 ، عندما تكون المعدلات الأمريكية أعلى ويتباطأ الاقتصاد العالمي. فيما يتعلق بهذه المخاوف ، التي تغذيها الآن نهاية تغطية صفقات البيع على سندات الخزانة واستئناف انخفاض الأسعار ، فإن اختيار Clarida في المرتبة الثانية في الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يكون مريحًا. كلاريدا شخصية فكرية رفيعة المستوى وهي بالنسبة لباول ما كان فيشر بالنسبة ليلينالذي كان مستشاره العظيم. لقد وضع نظريات لسعر حقيقي محايد عند صفر من عام 2014 (كتب في ذلك الوقت لمدة ثلاث إلى خمس سنوات أخرى على الأقل) ويقترح بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي سيقتصر على التضخم المصاحب ، دون تقديم معدلات حقيقية إيجابية حتى الآن ، على الأقل ، من أجل عدد قليل من الربع. عند الوصول إلى البيع ، نرى انخفاضًا في التقلبات (أصبح التقلب متقلبًا ، فلنعتاد على هذا العالم الجديد). ارتفعت أسواق الأسهم بسبب الأرباح ، خاصة في أمريكا ، لكنها تأثرت بسبب تسارع توقعات التضخم ، وهذا بدوره بسبب النفط في الأيام الأخيرة. والذي ، بالعودة إلى موضوع اليوم ، يجب أن يدعم الروبل أيضًا.
