أولئك الذين نشأوا في السنوات الذهبية لاستكشاف الفضاء يتذكرون التسلسل المثير للعد التنازلي الطويل قبل المهمة. في الصالة الكبرى لمركز التحكم يستجوب مدير الإطلاق مديري النظام واحدًا تلو الآخر (المحركات والبرمجيات والوقود والطقس والديناميكا الفلكية وغيرها الكثير) وإذا تلقى الضوء الأخضر (انطلق) من الجميع ، فإنه يخاطب مدير المهمة معلنًا أن جميع الأنظمة ستذهب ويتوقع منه أن ينطلق المشؤوم.
إذا تخيلنا شيئًا مشابهًا في غرفة التحكم الافتراضية في الأسواق المالية العالمية التي لدينا اليوم مثل هذا التسلسل.
- النظام الفرعي للاقتصاد الأمريكي؟
- نمو فوق ثلاثة بالمائة. يذهب.
- النظام الفرعي للاقتصاد الأوروبي؟
- نمو قريب من ثلاثة في المائة. يذهب.
- النظام الفرعي للاقتصاد الآسيوي؟
- خمسة بالمائة نمو. يذهب.
- النظام الفرعي للاقتصاد الناشئ؟
- نمو فوق ثلاثة بالمائة. يذهب.
- حسنًا ، نظام الاقتصاد جاهز.
- نظام التضخم؟
- أقل من 2 في المائة ولكن ما يقرب من 2 في المائة في جميع الأنظمة الفرعية المتقدمة ، بما في ذلك نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة. بنسبة 5 في المائة في النظم الفرعية الناشئة ، مستقرة وضمن حدود التسامح المخطط لها. زيادة التشتت ببطء بين المؤشرات ، ولكن متوسط ثابت. التضخم يذهب.
- شكرا لك التضخم. نظام السيولة؟
- القاعدة النقدية العالمية تتباطأ كما هو مخطط لها لكنها لا تزال تتزايد بمقدار التريليون الأخير في 2018. من الممكن حدوث مزيد من التباطؤ المتواضع في أوروبا واليابان ، ولكن ضمن حدود التسامح. السيولة تذهب.
- أفضل. نظام معدل؟
- معدلات حقيقية سلبية قصيرة الأجل في جميع الأنظمة الفرعية. تعتبر المعدلات الحقيقية طويلة الأجل سلبية بشدة في اليابان ، وسلبية في أوروبا وإيجابية إلى حد ما في الصين وأمريكا. القضايا الحرجة المحتملة على الأسعار طويلة الأجل في أمريكا وألمانيا ، ولكن في الوقت الحالي كل شيء يقع ضمن حدود التسامح. أسعار تذهب.
- معدلات جيدة. تغيير النظام؟
- انخفاض متحكم في قيمة الدولار في البارامترات وامتصاصه من قبل بقية العالم. التغيير هو الذهاب.
- شكرا لك التغيير. النظام مفيد؟
- نمو متوقع بنسبة 15 في المائة في آسيا وأمريكا ، ويقترب من 10 في أوروبا. انخفاض متواضع في حالة تضخم الأجور فوق التوقعات. انخفاض محتمل في عمليات إعادة الشراء يقابله زيادة في الأرباح. من المفيد الذهاب.
- التقييمات والتدفقات؟
- التقييمات ضمن حدود التسامح ، حتى لو كانت في الجزء العلوي من النطاق. تدفقات الأسهم تظهر انتعاشًا نشطًا ولكن تاريخيا في القاعدة. التقييمات والتدفق جاهز.
- حسنا ممتاز. النظام الجيوسياسي؟
- قبول كوريا الشمالية النووية الآن. إيران والسعودية مستغرقتان في المشاكل الداخلية. نافتا قيد المراجعة لكنها ليست في خطر. الجغرافيا السياسية هي الذهاب.
- شكرا لك الجغرافيا السياسية. جميع الأنظمة جاهزة. الإطلاق هو انطلق.
لقد رأينا بالفعل أن الإطلاق سيبدأ في بداية العام. لقد مر العشرون من عام 2018 ونما SP 500 بالفعل بنسبة 4.82 في المائة. استمرارًا لذلك ، سيشهد عام 2018 ارتفاعًا بنسبة 96 في المائة أو ، مركبًا ، 156 في المائة. كما ترى ، هناك بعض مشاكل التوجيه. إذا ارتفع سوق الأوراق المالية بمقدار 96 والأرباح ، في أمريكا ، بنسبة 14 ، فهذا يعني أن المضاعفات سترتفع من 18 إلى 35. هذا معقول في سياق دورة ناضجة ، من ارتفاع الأسعار مع استحقاق نصف الزيادة في الأرباح إلى معدل ضرائب أقل يمكن للكونغرس القادم إلغاؤه عندما يريد؟ لا ، هذا غير معقول. في مرحلة كهذه ، من الصواب البدء بفرضية المضاعف المستقر ، إن لم يكن الانكماش الطفيف.
بشكل أساسي ، بالنظر إلى التقديرات الإجماعية للمنازل ، في واحد من عشرين عام 2018 ، لعبنا بالفعل نصف الاتجاه الصعودي المحتمل على مدار العام بأكمله. وإذا كان هذا صحيحًا ، فماذا سنفعل خلال فترة العشرينات من العمر المتبقية من العام؟ هل ننمو بمقدار 0.5 في الشهر؟ أو 0.02 لكل جلسة؟ تأكيد، سيبيع تجار السندات أرواحهم للحصول على 0.02 في اليوم (مع وجود ياباني لمدة 2018 سنوات ، يستغرق الأمر ثلاثة أشهر لتحقيق مثل هذا العائد) ولكن بالنسبة لأولئك في سوق الأوراق المالية ، فإن هذا يمكن أن يعني شيئين فقط ، بدلاً من ذلك. الأول هو أن عام 2017 هو أكثر مملًا من عام XNUMX. ممكن ، لكنه غير محتمل.
والثاني أنه يرتفع بسبب القصور الذاتي لبعض الوقت قادمًا بفضل تدفقات أولئك الذين هم الآن على اتصال فقط بزيادة سعر السهم التي بدأت في عام 2009 ثم تصحيحها. الى جانب ذلك ، تحدث حقيقة غريبة. يستعرض المدراء والاستراتيجيون على قناة CNBC أو Bloomberg TV كل يوم و 1) يعلنون أنهم متفائلون جدًا بشأن إمكانية الوصول إلى 2850-2900 هذا العام و 2) يقولون إنهم متأكدون من أنه ستكون هناك تصحيحات باتجاه 2500-2600. اليوم ، عند 2800 ، نقترب كثيرًا من الحد الأعلى من الحد الأدنى. إذا كنا آلات باردة ، ونواجه هذه الأرقام ، فسنبيع الآن (بطبيعة الحال لنشتري مرة أخرى لاحقًا).
نظرًا لأننا بشر ، وبالتالي فإننا نميل إلى الاستقراء ، وربما الشراء مرة أخرى. إنه شعور جيد ولطيف للغاية بحيث لا يمكن تحمله من خلال الاتجاه الصعودي ، خاصةً عندما لا تتخللها تصحيحات مزعجة. ماذا نريد ان نقول؟ الذي - التي في عام لا يزال إيجابيًا بشكل عام ولكنه أكثر تقلبًا ، نحتاج إلى النظر في الداخل واتخاذ قرار. إما أن تركز على 31 ديسمبر 2018 وتقرر بهدوء أن تظل ثابتًا إلى حد كبير طوال العام أو تستعد لعام متقلب. التجهيز يعني بدوره شيئين.
الأول هو أن يعلن المرء عن استعداده لزيادة نصيبه من الأسهم على الجانب السلبي (من السهل القول ، مسبقًا ، يكون من الصعب القيام به إذا كان التصحيح ناتجًا ، على الأرجح ، عن الخوف من أسعار الفائدة أو النمو). والثاني ، بدلاً من ذلك ، هو خلق السيولة الآن (أو على الأقل في الأشهر الأولى من هذا العام) لتكون قادرًا على إعادة استثمارها بمستويات أكثر ملاءمة. كلها بدائل معقولة. المهم هو أن يكون لديك وعي واعتماد استراتيجية.
