هبوط سوق الأسهم وارتفاع فروق الأسعار. هذا ملخص لما حدث في الأشهر الأخيرة في السوق الإيطالية بسبب الغموض السياسي الذي يسيطر على بلادنا. إذا تم قياس ثروات الحكومة بشكل منفرد وحصري على أساس حكم المستثمرين ، فيمكننا بالفعل أن نقول إن النجاح المنشود لم يتحقق للمدير التنفيذي Lega-M5S في هذه الأشهر القليلة الأولى في Palazzo Chigi.
من ناحية أخرى ، فإن النسب لا ترحم. من يوم تنصيب الحكومة الجديدة سجلت ساحة أفاري خسائر من رقمين في حين أن الفجوة بين السندات الإيطالية والألمانية ذات العشر سنوات قد تضاعفت ، فإن هذا مؤشر على مدى تضاؤل الثقة في إيطاليا على المستويين الوطني والدولي يومًا بعد يوم.
La مؤسسة ديفيد هيوم لقد حسب كم كلفتنا حالة عدم اليقين السياسي - المالي التي نشأت بعد الرابع من آذار (مارس) (من الناحية العملية ، بالطبع). حسنًا ، مع الأخذ في الاعتبار التغيير في رسملة سوق الأوراق المالية الإيطالية (يقتصر على الشركات المدرجة) ، والتغير في قيمة السندات الحكومية التي يحتفظ بها الأفراد والمشغلون المقيمون في إيطاليا (باستثناء تلك التي يحتفظ بها بنك إيطاليا) و انخفاض قيمة سندات الدين في سوق السندات الإيطالية من 4 فبراير إلى 28 أكتوبر تم حرق 198 مليار (أكثر من 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي) منها 107 فقط منذ تولي الحكومة السلطة.
الانتخابات والحكومة تبطئ ساحة السوق
مع الأخذ في الاعتبار فقط أداء FTSE MIB منذ 28 فبراير ، وبالتالي من الأسبوع الذي يسبق انتخابات 4 مارس ، خسر المؤشر الرئيسي لساحة أفاري 16,1٪ من قيمتها. اعتبارًا من 31 مايو ، يوم التسوية التنفيذية ، يصل الانخفاض إلى 12,94٪. لذلك في أقل من 5 أشهر ، أصبحت البورصة تقريبًا إعادة ضبط أرباح عام 2017، وهو العام الذي احتل فيه ميلان الخطوة الأولى على منصة التتويج بين قوائم الاتحاد الأوروبي ، حيث ارتفع بنسبة 13,6٪.
لفهم مدى "خطورة" الانخفاض بشكل أفضل ، تعد الأرقام التي قدمتها مؤسسة Davide Hume مفيدة أيضًا ، والتي وفقًا لها في الفترة من 28 فبراير إلى 19 أكتوبر انخفضت القيمة السوقية لبورصة ميلانو بنسبة جيدة 67,6 مليار التي أصبحت 54 يورو اعتبارًا من 31 مايو.
لدفع الثمن الأكبر لهذا الاتجاه كان أسهم البنوك والتي في ستة أشهر فقط أحرقت ما مجموعه 35,8٪ من قيمتها. من بين الخسائر التي تكبدت أكبر خسائر كانت Banco Bpm (-46,1٪) و Mps (-45,1٪) ، يليها الاسمان الكبيران في القطاع: -37,8٪ لـ Unicredit ، -37,1٪ لـ Intesa Sanpaolo.
السندات والأوراق المالية الحكومية: تجاوز المخاطر في إيطاليا
لا تتحسن الصورة إذا قمنا بتحليل اتجاهات السندات والسندات الحكومية. في هذه الحالة أيضًا ، من الممكن استخدام أفقين زمنيين مرجعيين. وفقًا لحسابات مؤسسة ديفيد هيوم ، في الفترة من 28 فبراير إلى 19 أكتوبر ، انخفضت قيمة سندات الدين في سوق السندات الإيطالية بمقدار 41,9 مليار ، في حين خسرت الأوراق المالية الحكومية التي يحتفظ بها الأفراد والمشغلون المقيمون في إيطاليا (صافية من تلك التي يحتفظ بها بنك إيطاليا) 88,5 مليار. تم تأكيد الاتجاه الهبوطي أيضًا في اليوم الذي تتولى فيه حكومة Lega-M5 مهامها. من 31 مايو إلى اليوم كلاهما خسرت الأسواق 17,2 و 35,6 مليار يورو على التوالي.
مرآة البيانات المقدمة للتو هي اتجاه السبريد ، مع الفجوة بين السندات الإيطالية لأجل 8 سنوات والمكافئ الألماني أكثر من الضعف في 28 أشهر فقط. في 131 فبراير ، كان الفارق بين BTP والبوند عند 253 نقطة أساس. مع حالة عدم اليقين التي أعقبت الانتخابات ، اتسع الانتشار تدريجياً ليصل إلى 31 نقطة أساس في يوم تشكيل الحكومة بقيادة جوزيبي كونتي (XNUMX مايو). ولجعل الوضع أسوأ ، وصلوا بعد ذلك الجدل حول هذه الخطوة مع شد الحبل بين إيطاليا والاتحاد الأوروبي والرفض المحتمل من قبل بروكسل بسبب عدم الامتثال لاتفاقية الاستقرار الأوروبي. والنتيجة هي أنه في 22 أكتوبر ، وصل الفارق إلى 302 (بعد أن وصل إلى الحد الأقصى 324 في 18 أكتوبر) ، مع زيادة منذ 28 فبراير والتي تجاوزت 130٪ من حيث النسبة المئوية.
تبادل الأسهم والسندات الحكومية والسندات الحكومية: هذا ما نتكبده
كما ذكرنا ، جمعت الأسواق الثلاثة من فترة ما قبل الانتخابات حتى 19 أكتوبر ، وتم حرق 198 مليار يورو. يوضح الرقم ، كما توضح مؤسسة ديفيد هيوم ، أن الرقم لا يأخذ في الاعتبار السندات الحكومية التي يحتفظ بها بنك إيطاليا والمستثمرون الأجانب. من خلال تضمين هاتين المعلمتين في الحساب ، في الواقع ، ارتفعت الخسائر الإجمالية إلى 304,7 مليار يورو.
"من الواضح أن الخسائر المحسوبة افتراضية ، ويمكن إعادة استيعابها ، أو تحويلها إلى مكاسب ، في حالة تطور الوضع الاقتصادي وتقييمات السوق بشكل إيجابي في الأشهر أو السنوات المقبلة" ، تؤكد المؤسسة.
