يوبيليوس. Giubilere ، باللغة الإيطالية ، له معنى مزدوج للاحتفال والإزالة. من الغريب أن نفس الازدواجية كانت موجودة في مصر القديمة. وفقًا لبعض المؤرخين ، تم القضاء جسديًا على الفراعنة الأوائل ، بمجرد بلوغهم سنًا معينة تجعلهم غير قادرين. وأثناء مراسم الجنازة ، تمنى الكهنة لفرعون الراحل أن يحظى باحتفالات عظيمة في الآخرة. ومع ذلك ، في مرحلة معينة ، أصبح الفراعنة أقوى وتمكنوا من جلب الاحتفالات إلى الآخرة. وهكذا ، في نهاية السنة الثلاثين من الحكم ، تجري الأعياد الكبرى للسد ، أول شكل من أشكال اليوبيل. يستأنف استخدام اليوبيل في بابل ويفترض ، بالإضافة إلى القيمة الدينية ، قيمة اقتصادية. شخصية. في مرحلة معينة من حكمه ، يعلن الملك إعفاء الديون ، وإعادة الأراضي إلى المالكين السابقين التي صادرها الدائنون ، والإفراج عن العبيد الذين جُعلوا عبيدًا للديون.
يتجلى الطابع الديني والاقتصادي المزدوج لليوبيل في سفر اللاويين ، الذي ينص على سنة مقدسة للتجديد والولادة الجديدة والتخلي عن الديون كل سبع سنوات سبتية ، أي كل 49 سنة. عندما يعلن صوت الأبواق اليوبيل في جميع أنحاء المملكة ، يتم تحرير العبيد مرة أخرى وإعادة الأراضي المصادرة إلى أصحابها السابقين. إن نفس مفهوم إلغاء عقوبة الخطايا والبداية الجديدة هو أساس اليوبيل المسيحي الذي وضعه بونيفاس الثامن في عام 1300. ومع ذلك ، كما يقول كانط ، من خشب معوج مثل ذلك الذي لم يصنع الإنسان شيئًا منه تمامًا. يمكن أن يخرج حقًا ، فالتطبيق العملي لليوبيل غالبًا ما يترك شيئًا مرغوبًا فيه. وهكذا ، بمجرد وصولهم إلى كنعان ، تمكن اليهود من حساب سنة اليوبيل حتى لا يضطروا إلى إعادة الأراضي التي أعيد احتلالها إلى الكنعانيين. بمرور الوقت ، قاموا أيضًا بتحويل ملكية الأرض المصادرة من المدينين إلى شيء مشابه جدًا لعقد الإيجار بموجب القانون العام. بعبارة أخرى ، تقل قيمة الأرض وقيمة العبد مع اقترابنا من سنة اليوبيل والعقلانية الاقتصادية تسود مرة أخرى على الأهمية الدينية.
على أي حال ، سرعان ما تم التخلي بشكل نهائي عن مراعاة وصفة سفر اللاويين. أما بالنسبة إلى اليوبيل المسيحي ، فإن الجانب الدنيوي المحزن لبيع صكوك الغفران خلال العام المقدس عام 1500 أثار غضب الراهب لوثر وجعل النظرية الثورية للتبرير بالإيمان ، وهي إحدى ركائز الإصلاح ، تنبت في رأسه. في الوقت الحاضر ، في الغرب في أزمة مالية ، أصبحت فكرة نوع من اليوبيل المالي العظيم حيث تتم إعادة هيكلة الدين أو الإعفاء منه أو التنصل منه قوية بشكل متزايد. الجانب المتناقض هو أن هذه الفكرة تكتسب قوة في وقت تكون فيه أسعار الفائدة عند الصفر ، وتقوم البنوك المركزية بتسييل العجز العام السنوي بأكمله (وأكثر) من خلال Qe وعندما يكون تجديد الديون المستحقة أمرًا بسيطًا للغاية من خلال وفرة السيولة. يذكرنا كروغمان كل يوم أن الحياة للمدينين (نحن نتحدث عن الكبار ، وليس الصغار) ليست صعبة للغاية ، الذي يجادل بأن الدين جميل وأننا بحاجة إلى القيام بالمزيد منه ، لأنه لا يكلف شيئًا.
على الرغم من ذلك ، دخلت قضية الديون في المحيط الأوروبي إلى منصات جميع الحركات الراديكالية ، وكان لها تأثير قوي على الرأي العام. الفكرة الأساسية هي أنه بمجرد تخفيض الديون أو إلغائها ، ستتمكن الاقتصادات والمجتمعات من طي الصفحة بأعجوبة وتجديدها ، فالدين الذي يتم الحديث عنه في النقاش السياسي يكون دائمًا وفقط رصيد إجمالي الدين. لا أحد يميز أبدًا بين الإجمالي والصافي (الذي يقتطع الدين الحكومي المملوك من قبل المؤسسات العامة ، بما في ذلك البنك المركزي) ، على الرغم من أن الإجمالي في اليابان ، على سبيل المثال ، يبلغ 250 والصافي هو أكثر قبولًا بنسبة 150 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. لا أحد يميز بين القيمة الاسمية والقيمة الحالية الصافية ، أي أن 100 يورو تُدفع غدًا تزن أكثر من 100 يورو تُدفع في غضون 50 عامًا. لا أحد يكلف نفسه عناء حساب التدفقات النقدية الفعلية وتحديثها ، الأمر الذي قد يكون مطمئنًا أو مزعجًا حسب الحالة. لا أحد يميز بين الديون المستحقة للسوق والديون المستحقة للدولة أو الكيانات فوق الوطنية.
لا أحد يقارن رصيد الدين بمخزون الأصول الحقيقية يمكن أن يضمن ذلك. لا أحد ، على أي حال ، يشرح كيف يمكن لاقتصاد معفى من الديون أن يبدأ بسرعة إن لم يكن من خلال التعاقد على ديون جديدة. ومع من؟ قليل جدًا ما دام البنك المركزي الأوروبي نشطًا كمشتري الملاذ الأخير ، وبالتأكيد أكثر من ذلك.
الحالة اليونانية. الدين اليوناني مغلق بالكامل تقريبًا في دائرة مغلقة مع المؤسسات الأوروبية. يعرف الدائنون أنه في ظل الظروف الحالية لا يمكن تحصيلها وأنه سيتعين عليهم خدمة الدين بأنفسهم ، عن طريق إقراض اليونان المال مقابل القسائم والسداد. في هذا البناء المصطنع تمامًا ، فإن الدين اليوناني هو 100 أو 200 أو 300 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي له قيمة رمزية وسياسية (لكل من المدين والدائنين) ولكن ليس له قيمة اقتصادية. إذا تم إلغاء الدين وظلت اليونان في حالة توازن ، فإن الفائدة العملية للمدين ستكون قريبة من الصفر (عبء الفائدة منخفض للغاية). ستكون الحالة مختلفة إذا كانت اليونان تعتزم العودة إلى عجز الميزانية. في هذه الحالة ، من سيمولها؟ لا شيء ، ما لم يستعيدوا السيادة النقدية ، ويعودوا إلى الدراخما ويتم تمويلهم من قبل المطابع الدوارة لبنك اليونان.
دراخما. قد يكون أولئك الذين يذهبون أحيانًا إلى السوبر ماركت المحلي قد لاحظوا أن الفيتا والتزاتزيكي واللبن الزبادي المقدم على أنهم يونانيون يتم إنتاجهم في كثير من الأحيان من قبل صناعات الألبان المزدهرة في الدنمارك وفرنسا وألمانيا. بعبارة أخرى ، تكافح اليونان لتكون قادرة على المنافسة حتى في منتجاتها النموذجية. عمليًا ، تبسيطًا ، يمكننا القول إن اليونان تصدر السياحة فقط ، بينما تستورد كل شيء آخر. إن تخفيض قيمة الدرخما الافتراضي بنسبة 50 في المائة سيجعل السياحة أكثر تنافسية ، لكنه سيضاعف التكلفة في الدراخما لجميع الواردات. ومع ذلك ، فإن السياحة الإضافية ستكون السياحة السيئة التي من شأنها على الأقل دفع السياحة الغنية بعيدًا. وبالتالي ، يمكن القول إن تخفيض قيمة العملة ، بعيدًا عن جعلها أكثر تنافسية ، سيعيد اليونان إلى عجز الحساب الجاري. يعرف اليونانيون ذلك جيدًا ولهذا السبب يعارضون جميعًا استعادة السيادة النقدية ، أي الدراخما. كانوا يدفعون ضعف سياراتهم مقابل بضعة دولارات إضافية من المعسكر.
دمج النقل. ربما أظهرت القضية اليونانية أسوأ وجه لأوروبا ، لكنها كانت في الواقع خطوة أخرى نحو نموذج منطقة اليورو الذي عارضه الألمان بشدة ، اتحاد التحويلات الذي تقوم فيه الدول الغنية بتحويل الموارد إلى الدول الفقيرة. في الولايات المتحدة ، تحدث التحويلات تلقائيًا من خلال الآلية الفيدرالية الهائلة وأنظمة المعاشات التقاعدية والرعاية الصحية المركزية. في أوروبا ، من ناحية أخرى ، يجب التفاوض عليها من وقت لآخر ، لكن ذلك يحدث. علاوة على ذلك ، كلفت اليونان باقي منطقة اليورو 400 مليار يورو حتى الآن وستتكلف الكثير في السنوات القادمة. تعرف ألمانيا جيدًا أنه سيتعين عليها إنفاق المزيد والمزيد على أوروبا مقابل تناقص قوة الفيتو ومحاولة لاحتساء الامتيازات. ومع ذلك ، فإن إعانة البطالة الفيدرالية موجودة بالفعل في الدرج ، وربما يتم تمويلها من خلال ضريبة فيدرالية على المعاملات المالية. ستكون ألمانيا ، وهي دولة ذات عمالة كاملة ، هي الدافع الصافي. سوف يفيد الاتحاد المصرفي ، مع مخطط ضمان الودائع الفيدرالي المرتبط به ، الأطراف على حساب المركز.
عمليا. من الواضح أن المرحلة الحادة من الأزمة اليونانية قد انتهت. لا يزال يتعين تحديد العديد من الجوانب المهمة ، ولكن غير الحاسمة. لا يستحق الخلاف حول إعادة هيكلة الديون اليونانية بين صندوق النقد الدولي بقيادة فرنسا وألمانيا الكثير من الاهتمام. إنه نزاع سياسي شامل لا يهدف إلى مساعدة اليونان بل وضع ألمانيا في صعوبة الحصول على تنازلات على جبهات أخرى. علاوة على ذلك ، لم يقم صندوق النقد الدولي بإعادة هيكلة أي شيء أبدًا ، وقد اقتصر دائمًا على إعادة تصنيف ديون إفريقيا الناطقة بالفرنسية من وقت لآخر ، وهي مدين أضعف بكثير من اليونان.لا تزال العديد من المحافظ التي خففت خلال الأزمة اليونانية أقل من قيمتها ويمكن أن توفر الوقود استمرار الارتفاع القابل للتداول المستمر. الصين ، التي لا تزال تتعرض لخطر مباشر على الرغم من تعافي سوق الأوراق المالية لديها ، بالتأكيد لديها سوق للأوراق المالية على حدود باهظة الثمن ، ولكن هذا هو حال كل بورصة رئيسية تقريبًا على هذا الكوكب.
حقوق الملكية والائتمانات سوف تطفو ببطء. ومع ذلك ، فإن مجال الاتجاه الصعودي محدود بسبب رغبة بنك الاحتياطي الفيدرالي في منع الفقاعات ، من خلال الزيادات المحتملة (وإن لم تكن مؤكدة) في أسعار الفائدة الأمريكية وبسبب التباطؤ في نمو الأرباح. أوروبا ، التي عاقبتها اليونان في الأسابيع الأخيرة ، لديها مجال أكبر للتعافي ، فالاحتمالية المتواضعة للصعود يمكن أن تجعل المستثمرين مدللين من التحركات الكبيرة في السنوات الأخيرة. ومع ذلك ، من الآن فصاعدًا ، ستكون الأسواق الجانبية هي القاعدة أكثر من الاستثناء. ما إذا كان سيتم استغلال التقلبات داخل هذا النطاق الجانبي أم لا سيحدث فرقًا (جنبًا إلى جنب مع القدرة على اختيار الأسهم جيدًا) بين الأداء الجيد والمتوسط.
