مثل العديد من الأمراض ، تستفيد فترات الركود من التجاوزات والانتهاكات التي ننغمس فيها عندما نكون بصحة جيدة ، وعندما نعتقد أننا لا نقهر. مثل العديد من الأمراض ، لا تعلن فترات الركود عن نفسها بصدمات البوق ولكنها تعمل في صمت في البداية. حتى عندما تظهر الأعراض الأولى ، يمكن بسهولة أن يتم الخلط بينها وبين الأمراض البسيطة أو الأمراض الموسمية. ومع ذلك ، يحدث العكس أيضًا ، أي أن الاعتلالات البسيطة أو الأمراض الموسمية يتم الخلط بينها وبين أعراض مرض خطير. أو أنه حتى الأمراض المنهكة والمعيقة ، ولكنها ليست قاتلة ، يخطئ في اعتبارها بداية النهاية وأن المريض يسأل نفسه (ويسأل طبيبه) عن أقسى سؤال بدون سبب. كم بقي لي؟ على الرغم من التقدم الطبي ، لا يزال التشخيص الصحيح فنًا وليس علمًا. ولكن إلى جانب الصعوبات الموضوعية ، هناك العديد من القضايا الذاتية.
يمكن للطبيب أن يبالغ في خطورة الموقف لأنه قلق بنفسه ، لأنه يريد تخويف المريض لحمله على مزيد من العناية أو لأن لديه تضارب في المصالح ويريد إنفاق المال على فحوصات وعلاجات غير مجدية. في بعض الأحيان يكون هناك خط رفيع بين القلق والإرادة لتغطية ظهر المرء والطموح في أن يتم ملاحظته. في السنوات العشرين الماضية ، شهدنا ظهور العديد من الأوبئة الجديدة المحدودة (سارس ، إنفلونزا الطيور ، اعتلال الدماغ الإسفنجي ، الإيبولا) وفي كل مرة قام شخص ما ، حتى لو كان موثوقًا به للغاية ، للإعلان عن جائحة مشابه لـ الطاعون الأسود. يمكن أن يكون كونك أول من يحذر علامة على المسؤولية ، ولكنه قد يكون مفيدًا أيضًا لمهنة الشخص ، وإذا تحقق التنبؤ الكئيب ، فاحصل على ذكر في سجلات تاريخ الطب ، ونصبًا تذكاريًا وخصصه لاسم المرء من مستشفى أو شارع أو ميدان. من جانبنا ، نحن قلقون أكثر بشأن العلل الهيكلية في العالم وانخفاض النمو الاقتصادي والأرباح الذي يلوح في الأفق على المدى المتوسط أكثر من قلقنا من الانتكاس الوشيك إلى الركود العالمي الذي يمكن مقارنته بالركود الذي خرجنا منه للتو.
ومع ذلك ، فإننا ننظر في فكرة الحافز والاستفزاز المفيد ويليم بيوتر، محافظ بنك مركزي سابق وكبير الاقتصاديين في Citi ، خلال فترة الركود التي قادتها الصين في 2016-2017. على الرغم من أنه غالبًا ما يكون عرضة للتشاؤم ، إلا أن Buiter هو رجل لامع ذو مضمون عظيم. يعطي Buiter احتمال 40 في المائة لسيناريو ينخفض فيه النمو العالمي إلى أقل من 2 في المائة خلال العام المقبل. نقطة البداية هي هبوط صعب من قبل الصين ، وانتشار العدوى إلى جميع البلدان الناشئة وتباطؤ لاحق في جميع البلدان المتقدمة. ومع ذلك ، فإن توقعات Citi الرسمية لعام 2016 هي نمو عالمي يبلغ 2.5 (تم تعديله نزولاً بالفعل لحساب الإحصاءات الصينية المشكوك فيها) مقابل 2.6 في عام 2015. أن العالم يتأرجح بين قوى متعارضة ، إيجابية وسلبية ، إنها حقيقة وإمكانية ذلك يجب أن تؤخذ العوامل السلبية في الاعتبار. ومع ذلك ، يبدو لنا في وقت مبكر على الأقل إعلان الفائزين. لنقم برحلة قصيرة حول العالم لمحاولة التحقق من الموقف. لنبدأ بالصين.
الملاحظة الأكثر شيوعًا هنا بين علماء الجيولوجيا المتفانين ، أولئك الذين يحاولون جمع البيانات خارج الإحصاءات الرسمية ، هو أن تفاقم التباطؤ حدث في وقت سابق من هذا العام وأنه كان هناك بعض الاستقرار في الربعين الثاني والثالث. بالتأكيد ، سينمو التصنيع الصيني بمعدل مماثل للنمو العالمي من الآن فصاعدًا ، لكن الخدمات تظهر علامات على الصحة الممتازة. الدول الناشئة التي تعتمد على الصين حاليًا أسوأ حالًا من دول الصين نفسها لأنها تفتقر إلى القوة لموازنة الانخفاض في قطاع الصناعات الاستخراجية مع الخدمات. من ناحية أخرى ، يواصل بعضهم اتباع سياسات شعبوية ومعادية للأعمال. دول أخرى مثل المكسيك ، التي لديها سياسات أكثر توازناً ، تستوعب الأزمة بشكل جيد. أما بالنسبة للبلدان المتقدمة المصدرة للسلع الأساسية (أستراليا ونيوزيلندا وكندا والنرويج) ، فإن تخفيض قيمة العملة وإحياء التصنيع غير الاستخراجي سيستغرق وقتًا لإحداث آثاره الإيجابية. في النهاية ، ستظهر اقتصادات أكثر توازناً.
القدوم إلى الولايات المتحدة كما يشير إيثان هاريس في بنك أوف أمريكا ، في السنوات الخمس الماضية ، كان هناك مبالغة منهجية في تقدير آفاق النمو ، وخيبة الأمل بشكل منتظم في الرصيد النهائي ، لكنها الآن تنتقل إلى التجاوز المعاكس. سيرفع الاحتياطي الفيدرالي المعدلات أكثر مما تتوقعه السوق ، لكن هذا لن يمنع الاقتصاد من المضي قدمًا ، والذي سينمو فوق الإمكانات في عام 2016 أيضًا. ستعوض قوة الاستهلاك والعقارات والخدمات التباطؤ في التصنيع. لا يعني تدمير المحرك بل زيادة التضخم الذي من المحتمل أن يصل وربما يتجاوز 2 في المائة العام المقبل. حتى أحدث البيانات الأوروبية تؤكد أن التسارع الذي أعجب بالتيسير الكمي لم يكن سريع الزوال ولا يزال يعطي أملاً معقولاً في أن يكون عام 2016 أفضل. أما بالنسبة للتطورات الأخيرة في قطاع السيارات ، فقد استغلها البعض في تصور نهاية الديزل ، وأزمة القطاع بأكمله ، ووقف التطور في ألمانيا ، وبالتالي في أوروبا والعالم.
وأشار آخرون إلى حالة جنرال موتورز، تغريمه مليار فقط لمشكلة أخطر من تلك المنسوبة إليها فولكس فاجن. بصراحة ، يبدو أنه من السابق لأوانه تقييم الآثار المترتبة على الفضيحة ، والتي من المرجح أن تكون ذات صلة بأرباح الصناعة أكثر من المبيعات النهائية. بشكل عام ، فإن أوروبا وأمريكا اليوم تتمتعان بصحة جيدة ، والصين في مأزق لكنها ما زالت تنمو ، واليابان ستحاول إعادة تشغيل أبينوميكس في أزمة ، وستحاول غالبية الدول الناشئة مواجهة صعوبات خطيرة إلى حد ما. دعونا نتذكر أن أوروبا (وليس الصين كما يقال كثيرًا) هي ثاني أكبر اقتصاد في العالم ، وبالتالي فإنهما أول اقتصادين يقومان بعمل جيد. لذلك ، يقع عبء الإثبات في الوقت الحالي على عاتق أولئك الذين يخشون الركود. هذا لا يعني أن الأشهر الساطعة تنتظر أسواق الأوراق المالية. بدون الدعم الصريح من البنوك المركزية (حتى إذا كان تأجيل الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة يشير إلى أنه لا يزال يتم إيلاء الكثير من الاهتمام لاتجاهات السوق) ، سيتعين على الأسهم إيجاد توازن بين النمو المستمر والتضخم المتزايد. أما بالنسبة للسندات ، فإن المستفيدين الواضحين (باستثناء القروض) من أي تباطؤ ، فإن معاقبة الأسعار في حالة النمو المستقر وانتعاش التضخم ستكون محدودة بحقيقة أن المعدلات الحقيقية من المحتمل أن تصبح أكثر سلبية.
