يتساءل المرء ما هي العواقب التي يمكن أن ينتجها 80 أو 800 رجل. يبدو أن الأسواق لا تسأل ، لأنها تبدو في حالة ممتازة وتظل تركز على وظائفها المعتادة ، ومعدلاتها ، والتيسير الكمي ، والأرباح.
في الواقع ، إذا نظرنا إلى الوراء ، نرى ردود فعل مختلفة جدًا في العلاقة بين الأسواق والصراعات. ارتفعت بورصة نيويورك بنسبة 20 في المائة في الأسبوع الأول من سبتمبر 1939 عندما غزت ألمانيا بولندا. ومع ذلك ، فقد سقط لمدة ثمانية أشهر بعد بيرل هاربور ، عندما دخلت أمريكا الحرب.
شهدت إيطاليا وألمانيا انخفاضًا في أسواق الأسهم في السبعينيات ، ولكن نتيجة للأزمة الاقتصادية أكثر من الإرهاب الداخلي والشرق الأوسط. حدث الشيء نفسه بالنسبة لأمريكا المنخرطة في فيتنام. لم يوقف الإرهاب الأيرلندي الاقتصاد والأسواق في إنجلترا خلال الطفرة الثاتشرية في العقد التالي. وأسفرت الهجمات التي وقعت في مدريد عام 2004 ولندن عام 2005 عن انخفاضات حادة تعافت بسرعة في الأيام التالية.
تسبب الهجوم الأكثر إثارة ، وهو الهجوم الذي وقع على البرجين التوأمين في عام 2001 ، في انخفاض فوري تمت إعادة امتصاصه بالكامل في الشهر التالي. على العكس من ذلك ، فإن الانتظار المرهق لغزو العراق عام 2003 أبقى أسواق الأسهم العالمية تحت السيطرة لمدة ستة أشهر وقادها إلى مستويات متدنية شديدة خلال هذه الفترة. أثناء انتظار حرب كان يتخيلها غير مؤكد وطويلة (استمرت في الواقع 21 يومًا فقط) ، دخل المشترون في حالة سبات وكان البائعون والدببة يتمتعون بحرية التصرف الكاملة. أما بالنسبة للنزاعات التي طال أمدها وإن كانت منخفضة الحدة ، كما هو الحال في أفغانستان في السنوات الأخيرة ، فلا يوجد رد فعل محسوس في الأسواق.
كما يمكن أن نرى ، كل حالة لها قصتها الخاصة ، ولكن لا يزال من الممكن استنباط بعض القواعد العامة. الأول هو أن النزاعات المستوطنة والهجمات العرضية لا تؤثر على الاتجاه الحالي. والثاني هو أن انتظار الصراع ، بصفته سيفًا مسلطًا ، يمكن أن يضر أكثر من الصراع نفسه.
في الحالة الحالية ، من الواضح أن الأسواق لا تؤمن بفرضية حرب تقليدية يتم التحضير لها ضد داعش. لقد استبعدت الولايات المتحدة بالفعل التدخل المباشر على الأرض ، وأوروبا ، التي لا تزال تعاني من الصدمة من التدخل الفرنسي البريطاني في السويس عام 1956 وبتدخل ليبيا في عام 2011 ، ليس لديها النية ولا القوة لتجاوز القصف من الأعلى. لذلك يمكن أن يدعي هولاند أنه في حالة حرب ، لكن ذلك ليس ذا مصداقية.
المشكلة هي أننا ، في بعض الأحيان ، لا نختار الحرب ولكن الآخرين يجلبونها إلينا. في الهجوم العسكري الأول لداعش على الأراضي الفرنسية (الهجوم على شارلي إبدو الذي لم يكن له أي جوانب عسكرية) يمكن للمرء أن يتفاعل مع اللامبالاة ، ولكن كيف سيكون رد الفعل في المرة القادمة؟ في باريس ، تم وضع القنابل تحت أقدام هولاند تقريبًا ، وفي هانوفر تم وضعها على بعد عشرات الأمتار من ميركل. كيف سنكون اليوم إذا تأثرت الشخصيات البارزة في أوروبا؟
ومع ذلك ، في الوقت الحالي ، تركز الأسواق على الجوانب الإيجابية لفترة ما بعد باريس. هناك تقارب واضح بين روسيا وأوروبا وبين روسيا وألمانيا. لن يتم إلغاء العقوبات المفروضة على موسكو على الفور ، لكن سيظل الالتفاف عليها. سوق الأسهم الروسية ، التي تم التخلي عنها في كانون الثاني (يناير) ، ارتفعت الآن بنسبة 32 في المائة مقارنة ببداية عام 2015. محسوبة باليورو ، إنها أفضل.
إن تحسن العلاقات مع موسكو يجلب أيضًا أخبارًا سارة لأوكرانيا. الحرب مجمدة ، تمت إعادة هيكلة الدين بنجاح (بالتأييد الذي أعلنه الدائن بوتين في مجموعة العشرين). ألمانيا وداكس تستفيدان من هذا.
ومع ذلك ، فإن المدى المتوسط يبدو غامضًا أو على الأقل يصعب فك شفرته. ما تسميه مجلة Limes Chaoslandia ، أرض الفوضى الشاسعة التي تمتد من إفريقيا إلى جنوب آسيا ، تطرق أبوابنا. تدفقات الهجرة تزعزع استقرار أوروبا الصغيرة والهشة. بالنسبة لاتحاد مصرفي صعب يتم إنشاؤه ، يتم رفع جدران أعلى بين حدود وطنية وأخرى. كما يشير ستراتفور ، في عام 2017 ، ستظل فرنسا وألمانيا تحتلان قيادة متشككة في الاتحاد الأوروبي أكثر مما هي عليه اليوم. ربما تكون أمريكا أكثر انعزالية.
إذا أخافتنا داعش ، فهناك حرب أخرى أكثر شراسة تلوح في الأفق. تخبرنا المجلة الطبية الرسمية لانسيت أن البكتيريا تستعيد بسرعة الأرض التي انتزعت منها بالمضادات الحيوية. لقد رحبنا بالإنترنت وتقنيات النانو ، لكن خطر الوفاة من العدوى ، والذي وفقًا لمجلة لانسيت يتزايد بشكل كبير بطريقة لا يمكن إيقافها ، يخاطر بإعادتنا قرنًا إلى الوراء في غضون بضع سنوات ، عندما كنا ، مع ذلك ، أقل بخمس مرات من اليوم.
لحسن الحظ ، فإن المدى القصير يمكن التحكم فيه بشكل أكبر وأقل تهديدًا ، أو هكذا يبدو لنا. البنوك المركزية تبقي الأسواق في متناول اليد ، الأوروبية واليابانية تخلق 125 مليار من القاعدة النقدية كل شهر ، والسياسات المالية ، وإن كانت ضعيفة ، أصبحت توسعية. يظل الخط الأوروبي الرسمي ، التقشف ، ساري المفعول في المعاهدات ، لكن يتم إفراغه يومًا بعد يوم من خلال تفسير تقديري للصيغ التي تزداد غموضًا والتي تُحسب بها فجوة الإنتاج. وبالتالي ، فإن أهداف الميزانية يتم إعادة حسابها بدورها يتم إغفالها بهدوء أكثر فأكثر باسم حالات الطوارئ. بالنسبة لألمانيا ، فهي تكاليف وصول المهاجرين ، وبالنسبة لفرنسا النفقات الجديدة للأمن وللحرب ، فهي بالنسبة لإسبانيا والبرتغال الإطار السياسي ، وبالنسبة لإيطاليا فهي ببساطة الرغبة في خفض بعض الضرائب.
وبغض النظر عن الأمور المجهولة ، لا يبدو عام 2016 سيئًا بالنسبة للنمو العالمي ويبدو في الوقت الحالي وكأنه امتداد لعام 2015. وسوف تتسارع أوروبا أكثر ولكن عند نقطة معينة سيتعين على عملية إضعاف اليورو أن تتوقف وربما تفسح المجال لانتعاش متواضع. لا يزال البقاء طويلاً في أسواق الدولار وبورصات الأسهم الأوروبية أمرًا منطقيًا ، ولكن ما يجب تغييره في المحافظ هو المستوى العام للمخاطرة. العلاقة بين المخاطرة والعودة ، في الواقع ، مقدر لها أن تتدهور ببطء ولكن بثبات. استراتيجيات الاتجاه ، التي دفعت بشكل جيد حتى الآن وتتطلب الحد الأدنى من الجهد ، يجب استبدالها تدريجياً باستراتيجيات طويلة / قصيرة وطرق أكثر تكتيكية للتخصيص. ستظل قادرًا على الكسب ، ولكن سيتعين عليك العمل بجدية أكبر.
