تتطلب أزمة Covid-19 استجابة سريعة لحماية الطاقة الإنتاجية الإيطالية. يبدو أن الجميع وحتى بنك إيطاليا متفقون على ذلك الآن ، من خلال دراسة موقعة من الاقتصاديين جيورجيو جوبي وفرانشيسكو بالازو وأناتولي سيغورا ، بعنوان "تدابير دعم الأعمال بعد كوفيد وآثارها على المدى المتوسط" ، تدخلت في المناقشة . "إن انتعاش الأنشطة الاقتصادية - كما تقول Bankitalia من خلال خبرائها - مرتبط كيف توزع التدابير الحكومية الخسائر بين الشركات والبنوك والأسر والحكومات والبنوك المركزية ، وكذلك توزيع هذه الخسائر بمرور الوقت. التدخلات الحكومية للتخفيف من تأثير الأزمة على الشركات والأسر والبنوك تحول الخسائر من القطاع الخاص إلى ميزانية الدولة ".
ولكن هل الإجابات الواردة حتى الآن كافية؟ تعتبر الضمانات العامة على القروض أداة فعالة لتحفيز البنوك على منح السيولة اللازمة للشركات. ومع ذلك ، فإن الآثار المتوسطة الأجل للضمانات العامة أكثر إثارة للجدل. في الواقع ، عند انتهاء صلاحية قرض مضمون علنيًا لشركة ما ، سيكون لدى البنك راحة أقل في تجديده إذا لم تكن هناك نفس الضمانات "، كما يحذر بنك إيطاليا ، مذكراً أنه بالإضافة إلى ضمانات القرض ، من الضروري لتفعيل الإجراءات الاقتصادية لتحسين الاستدامة المالية لميزانيات الشركات. "لن يتم استرداد جزء من الخسائر التي تكبدتها الشركات وستكون الشركات أقل قدرة على القيام بالاستثمارات اللازمة لتسريع الانتعاش الاقتصادي ".
العمل متاح على موقع بنك إيطاليا, يقترح ثلاثة إجراءات تكميلية للسياسة الاقتصادية، على المدى القصير / المتوسط: تحويلات مباشرة إلى الشركات من الحكومة ؛ إنشاء آلية برأس مال عام لإعادة هيكلة ديون الشركات المتوسطة والكبيرة ؛ تقديم حوافز ضريبية لإعادة رسملة الشركات. الأول ممكن على المدى القصير: "إنها مسألة - اشرح الاقتصاديين الثلاثة - تعويض خسارة الإيرادات وتغطية نفقات التشغيل. من شأن التحويلات الإضافية غير القابلة للسداد أن تتجنب أو تقلل من حاجة الشركات للاقتراض من النظام المالي. حتى البنوك سيكون لديها مخاطر أقل من الخسائر على القروض الحالية ".
أما الاقتراحان الثاني والثالث فهما أكثر ملاءمة للمدى المتوسط. "يمكن للحكومات إنشاء وسيلة خاصة لشراء القروض الممنوحة من البنوك لاحتياجات السيولة للشركات. سيتم تمويل السيارة بموارد رأس المال العام والديون طويلة الأجل الموضوعة في السوق ، مع مبلغ من رأس المال كافٍ لجعل الأوراق المالية الصادرة عن السيارة مؤهلة لبرامج شراء البنك المركزي الأوروبي. أخيرًا ، يمكن للحكومة تقديم حوافز ضريبية على سبيل المثال من خلال ACE المقوى ".
