تظهر القليل من النقاط المضيئة والعديد من الظلال من تقرير بنك إيطاليا لعام 2013 بشأن الحالة المالية للأسر والشركات الإيطالية.
العائلات
في عام 2012 ، ارتفع إجمالي صافي أصول الأسر بشكل طفيف (1,3٪) ، لكنه انخفض بالقيمة الحقيقية بنسبة 1,9٪. أثناء الاستفادة من الزيادة في أسعار الأسهم ، تأثرت ديناميكيات الثروة بسبب الانكماش في قيم العقارات بسبب انخفاض أسعار المساكن ، وبسبب المستوى المحدود للغاية ، للسنة الثالثة على التوالي ، من المدخرات المالية ( انخفض الميل إلى مدخرات الأسرة إلى 11,4٪ من الدخل المتاح ، إلى 7,9٪ للأسر الاستهلاكية فقط).
بالأرقام ، نما صافي الثروة المالية بنسبة 2,9٪ بالقيمة الحقيقية العام الماضي ، وهي زيادة أقل على أية حال من تلك الموجودة في دول منطقة اليورو. من ناحية أخرى ، انخفض عنصر الملكية في الثروة الإيطالية بنسبة 4,1٪ بالقيمة الحقيقية بسبب انخفاض أسعار المساكن. بشكل عام ، ظل صافي ثروة الأسرة حوالي 8 أضعاف الدخل المتاح ، ويرجع ذلك أساسًا إلى الانخفاض الحاد في الأخير.
تظهر ملامح المخاطر للأسر ، من حيث الأصول ، بشكل أساسي في زيادة وزن الأصول ذات المخاطر العالية (الأسهم وصناديق الاستثمار المشتركة) مقارنة بالعام السابق ، والتي بلغت حصة 28 ٪ من إجمالي الأصول المالية (مقابل 29 ٪ من البنوك. الودائع ، و 19٪ من احتياطيات التأمين والمعاشات التقاعدية) ، والوزن القوي على الثروة الإجمالية للثروة الحقيقية ، وخاصة العقارات ، مما يثير مخاوف بسبب الخصائص المعروفة لعدم سيولة الاستثمار.
وفيما يتعلق بديون الأسرة ، فقد انخفضت الديون المالية لأول مرة خلال الخمسة عشر عامًا الماضية ، وإن كان ذلك بمقدار محدود (15٪ من المبلغ في نهاية عام 0,7). ويعزى ذلك إلى الانتقائية الأكبر في منح الائتمان من قبل البنوك. ومع ذلك ، زادت نسبة الديون المالية على الدخل المتاح (2011٪) مقارنة بالعام السابق بسبب الانكماش الملحوظ في الدخل. ومع ذلك ، تظل النسبة منخفضة بالمقارنة الدولية. من ناحية أخرى ، انخفض عبء خدمة ديون الأسرة نتيجة لانخفاض حجم الدين وانخفاض أسعار الفائدة.
الشركات
أدى الركود الذي بدأ في عام 2011 إلى تدهور واضح في ربحية الشركات. استنادًا إلى الحسابات القومية ، كان إجمالي الربح التشغيلي للشركات غير المالية في عام 2012 أقل بنسبة 12٪ مما كان عليه في عام 2008 ، ووصل إلى مستوى منخفض جديد فيما يتعلق بالقيمة المضافة. كما تأثرت الربحية بزيادة معدل صافي المصروفات المالية. في الواقع ، حتى لو كانت منخفضة قليلاً ، كانت أسعار الفائدة المصرفية في المتوسط في عام 2012 أعلى مما كانت عليه في العامين الماضيين. علاوة على ذلك ، انعكست أزمة الديون السيادية في اتساع كبير في فجوة أسعار الفائدة مقارنة بالمتوسط الأوروبي: مقارنة بالقروض الجديدة ، فقد وصل الأخير إلى 97 نقطة أساس في ديسمبر 2012 ، قبل أن يستقر عند 90 في مارس الماضي.
أدت ظروف الائتمان الصارمة إلى إلحاق أضرار جسيمة بالأعمال التجارية ، لدرجة أن أكثر من ثلث أولئك الذين تقدموا بطلبات للحصول على قروض جديدة حُرموا منها (ما يعادل 12٪ من الأعمال). لهذا التدهور في ظروف الائتمان ، والتي تبدو عامة عبر قطاعات النشاط ، وفئات الحجم ، والمناطق الجغرافية ، استجابت الشركات الكبيرة ذات الوصول المباشر إلى الأسواق باللجوء إلى إصدارات السندات ، التي بلغت 33 مليار يورو ، وهي قيمة عالية مقارنة إلى الماضي. ومع ذلك ، بالنسبة للشركات الأخرى ، التي تعتمد على قناة الائتمان المصرفية ، فقد تسبب تدهور ظروف الائتمان في أضرار جسيمة ، لدرجة أنه كانت هناك زيادة ، إلى 19,2 ٪ من الإجمالي ، في القروض المصرفية مع وجود اختلافات في السداد.
يمكن أيضًا تقدير الهشاشة المالية للأعمال التجارية من خلال النظر في مؤشر الرسوم المالية / GOM ، الذي يقيم القدرة على سداد الديون ، وهي نسبة ارتفعت من 19,6٪ إلى 21,7٪ ، عائدة إلى القيم العالية مقارنة بالماضي.
أما بالنسبة للهيكل المالي ، فقد استقرت الرافعة المالية ، التي تساوي النسبة بين الديون المالية ومجموعها مع حقوق المساهمين بقيم السوق ، عند 48٪ ، في حين أن الديون المالية بالنسبة للقيمة المضافة ، والتي نمت بقوة خلال استقرت الأزمة عند مستويات عالية ، أقل بقليل من 190٪. على الرغم من أن الشركات الإيطالية في المقارنة الدولية لديها ديون منخفضة بالنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي ، إلا أن هيكلها المالي يتأثر سلبًا بانخفاض الرسملة.
أخيرًا ، نلاحظ تحسنًا طفيفًا في قدرة الشركات على دعم تراكم رأس المال بالموارد الداخلية ، والتي تعود بشكل أساسي إلى تأجيل خطط الاستثمار في مواجهة توقعات الطلب غير المؤكدة ، وتراكم الأصول السائلة ، المفيدة. للتصدي لاحتمال استمرار القيود المفروضة على التمويل الخارجي. إلا أن لهذا الخيار الاستراتيجي انعكاسات إيجابية على تقليص العجز المالي للشركات إلى 0,5٪ من الناتج المحلي الإجمالي.
ومع ذلك ، يدعي التقرير أهمية الموارد الموضوعة للتعامل مع الطوارئ واستعادة الوصول إلى الائتمان والسيولة. تشمل تدابير الدعم ، القائمة بالفعل أو التي تم اختبارها حديثًا ، ما يلي: صندوق الضمان المركزي ، وعمل Cassa الإيداع e Prestiti ، وصندوق الاستثمار الإيطالي ، والجمعيات الحكومية لاتفاقيات فئة الأعمال ، لتعليق مدفوعات رأس المال على القروض تلقى.
