"بيع في مايو وتذهب بعيدا“: أحد الشعارات الأسطورية للمستثمرين. مثل كل عام في شهر مايو ، عاد هذا المبدأ إلى الموضة (هناك ذروة موسمية للاهتمام في عمليات البحث على Google). وهذا العام ، مع العديد حقائب حول المرتفعات ، الأداء السلبي منذ بداية شهر مايو لمؤشر MSCI العالمي والكثير من القلق بشأن نتيجة المفاوضات بين اليونان ودائنيها ، فمن المنطقي أكثر من أي وقت مضى التشكيك في صلاحية "البيع في مايو".
لذلك فإن السؤال الحاسم هو: البديهية المالية لـ "البيع في مايو" لها بعض الصلاحية الإحصائية؟ من خلال تحليل البيانات المتعلقة بمؤشر الأسهم الأمريكية داو جونز من عام 1900 إلى اليوم ، وعلى وجه الخصوص الفرق بين متوسط العوائد في الفصل الدراسي من نوفمبر إلى أبريل وفي الفصل الدراسي من مايو إلى أكتوبر ، نكتشف أنه خلال الـ 115 عامًا الماضية ، نسبة عالية تعادل 3٪ لكل فصل دراسي.
لكن هذه القيمة المتوسطة حساسة جدًا للأحداث المتطرفة ، على سبيل المثال انهيار سوق الأسهم في عامي 1929 و 1987 وأزمة ليمان. يجب أن يؤخذ ذلك في الاعتبار عند الحكم على الإستراتيجية: أي ، هناك حاجة إلى اختبارات إحصائية مناسبة. باستخدام طرق إحصائية قوية (اختبار Wilcoxon ، اختبار Kolmogorov-Smirnov ، جنبًا إلى جنب مع تقنية bootstrap) ، يتضح أن الفرق في العوائد بين الفصل الدراسي في نوفمبر - أبريل وفصل مايو - أكتوبر ليس كبيرًا.
من الناحية العملية ، يبدو أن تلعب الفرصة دورًا مهمًا جدًا. يمكن تقدير ذلك بشكل حدسي مع الأخذ في الاعتبار أن الفرق في العوائد بين فصلين دراسيين هو في نطاق 60٪ ، مقابل 3٪ متوسط فرق في الأداء بين فصلين دراسيين لا شيء. بعبارة أخرى ، من خلال تطبيق هذه الاستراتيجية على آفاق زمنية "بشرية" (5-10 سنوات ، وليس "علمانية" ، على سبيل المثال 100 أو 150 عامًا) ، فإن خطر الحصول على نتائج سلبية للغاية يكون مرتفعًا. تعتبر صلاحية استراتيجية "البيع في مايو" متوازنة بشكل غير مستقر على الأقل واستخدامها كقاعدة استثمار محفوفة بالمخاطر.
