ستلاحظ أن العديد من البنوك الإيطالية قد سجلت مؤخرًا "ارتفاعًا" في البورصة (فترة نمو الأسعار). هل لا يزال من المفيد الاستمرار في الاستثمار في أسهم البنوك الإيطالية؟
العنصر الذي ربما تسبب في الأداء الجيد للبنوك هو "بازل XNUMX ". لجنة بازل ، المكونة من الهيئات التنظيمية من G10 زائد لوكسمبورغ ، تنص على المبادئ التوجيهية بشأن متطلبات رأس المال للبنوك لغرض متابعة الاستقرار النقدي والمالي. كما قرأت في الأيام الأخيرة ، فإن ملف لجنة بازل استعرضت مؤخرًا ما يسمى بـ "نسبة تغطية السيولة" (LCR).
لا تخف: إنه مؤشر تلزم البنوك للحصول على تغطية كاملة لوظائفهم في الحدث أزمة السيولة. بتعبير أدق ، يتطلب من البنوك الحفاظ على مستوى معين من الأصول السائلة بسهولة لتغطية 30 يومًا على الأقل في حالة التدفقات الخارجة غير المتوقعة التي قد تحدث في سيناريو الإجهاد. الهدف هو ضمان قدرة النظام المصرفي على تحمل تأثير الأزمات المالية والاقتصادية.
من الواضح أن هذا الالتزام قوبل بمعارضة النظام المصرفي الذي تمكن ، بعد ضغوط كبيرة ، من الحصول على نسخة "أخف" من النسخة الأصلية:
1 - تم تأجيل LCR إلى 2019 , مع قيد تطبيق 60٪ من المتطلبات بحلول عام 2015 ،
2 - تم خففت من الحد الأدنى من المتطلبات الالتزامات التي يمكن تنحيتها للتعامل مع المواقف العصيبة ،
3 - تم تخفيف الفرضيات التي تميز سيناريو الإجهاد
من البديهي أن تكون النسخة "الخفيفة" من LCR مناسبة بشكل خاص للبنوك الأوروبية ، والبنوك الإيطالية على وجه الخصوص ، بالفعل في ظروف رأسمالية "ممتدة" إلى حد ما ، حتى لو كانت بعض البنوك الإيطالية الكبرى ، بما في ذلك Intesa Sanpaolo ومجموعة Ubi ، أعلنوا أنهم بالفعل في وضع مالي يتماشى مع بازل 3.
لذلك قد يُعزى ارتفاع البنوك الإيطالية إلى بازل XNUMX: يفضل البنوك التجارية حيث سيتم تحرير المزيد من الموارد للائتمان التجاري (مرغوب فيه للغاية في هذه المرحلة) والبنوك الاستثمارية التي لديها أصول مهمة في السمسرة الرئيسية والمشتقات .
ربما هناك عنصر آخر؟ وماذا لو كان أداء البنوك الإيطالية مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بتضييق هامش BTP مقابل السندات الألمانية؟
نحن نعلم أن لدى البنوك الإيطالية بطونًا مليئًا بالسندات الحكومية ، ولن يكون من المنطقي الاعتقاد بأن الاتجاه في البورصة يتأثر بطريقة ما "بمخاطر الدولة".
لذلك دعونا نحاول التحقق من حساسية البنوك الإيطالية فيما يتعلق بالانتشار ، على سبيل المثال فيما يتعلق بالبنوك والبلدان الأخرى في بقية منطقة اليورو. من المؤكد أن التحليل لا يدعي أنه شامل ، إنه مجرد نتيجة تجريبية سريعة.
في الصورة (تكبير الصورة لرؤية الجدول) نقترح ، للأسهم المصرفية الرئيسية لإيطاليا وفرنسا والبرتغال وإسبانيا وأيرلندا (اعتبرنا بنوكًا تمثيلية للغاية ، لذلك وقع الاختيار على Intesa Sanpaolo و unicredit لإيطاليا):
- الارتباط من العروض مع هوامش وطنية ذات الصلة: أو النسبة بين التغير في سعر سهم البنك والتغير في السبريد ،
- أهمية الانحدار: أي تحليل سلسلة البيانات التي تهدف إلى اختبار الفرضية ونمذجة علاقة التبعية بين أداء حصة البنك وانتشار السند الحكومي.
كيف تقرأ الجدول؟ لنأخذ قيمة العلاقة بين Intesa Sanpaolo والسبريد: -0,42. تشير علامة "ناقص" إلى أنه عندما يرتفع السبريد ، تنخفض أسعار البنك (والعكس صحيح). يعطي حجم الرقم ، الذي يتأرجح في القيمة المطلقة بين 0 و 1 ، مقياسًا لشدة العلاقة ، وهو أمر مهم جدًا في هذه الحالة.
يعد الانحدار طريقة أخرى لقياس الارتباط بين البنوك وفروق الأسعار. يوضح الجدول قيمة الممثل الإحصائي لصلاح العلاقة ككل (اختبار F): كلما زادت هذه القيمة ، كانت العلاقة أكثر صلة.
الاستنتاجات
يمكن استنتاج ثلاثة أشياء من الجدول.
1 - تم التحقق من الفرضية: هناك علاقة بين أداء أسهم البنوك والفرق الوطني المعني ودائمًا ما يكون ذا دلالة إحصائية.
2 - تشير البيانات إلى أنه مع انخفاض الضغط على السندات الحكومية وبالتالي تناقص الفارق فيما يتعلق بالسندات الألمانية ذات العشر سنوات ، تميل أسعار أسهم البنوك إلى الارتفاع (والعكس بالعكس).
3 - أخيرًا وليس آخرًا ، تُظهر الدراسة أن البنوك الإيطالية هي الأكثر ارتباطًا باتجاه السبريد.
أعزائي المستثمرين والمدخرين ، إذا كنت تفكر في إدراج أسهم البنوك الإيطالية في محفظتك الاستثمارية ، فلا يتعين عليك ذلك فقط راقب الانتشار، ولكنك تحتاج أيضًا إلى الحصول على فكرة عن المكان الذي سيقف فيه هذا المؤشر الشهير الآن في الأشهر الستة المقبلة أو العام أو الخمس سنوات! هل هناك طريقة لمتابعة انتشار مختلف دول منطقة اليورو وكذلك اتجاه أسهم البنوك؟ نعم إنه مجاني! ادخل إلى الموقع وتصفح قسم "أدوات البحث" للوصول إلى كافة المعلومات المتعلقة بالأسهم التي تريدها وبناء محافظك الاستثمارية.
يمكنك أيضًا تصفح قسم تحليل السوق / Financial Globe ، مجانًا دائمًا ، هنا ستجد تحديثًا يوميًا:
- ال العائد الفعلي الإجمالي عند استحقاق السند الحكومي
- الأداء التاريخي للسندات ،
- انتشار الدول الأوروبية ،
- الأداء التاريخي للأسهم
- الخطر حسب البلد.
تصفح سعيد!
