نصيحة فقط - هل ما زال يستحق الاستثمار في الأسهم الأمريكية؟ هذا ما تخبرنا به التقارير ربع السنوية

من بين الأفكار الاستثمارية الأكثر شعبية لعام 2014 ، هناك أسهم أمريكية. يرتكز هذا الاعتقاد على ثلاث ركائز أساسية:

1. انتعاش الاقتصاد

2. نمو الربح

3. التقييمات بما يتماشى مع الأساسيات.

ومع ذلك ، فإن التقدير الأولي للناتج المحلي الإجمالي قد خيب التوقعات (0,1٪ سنويًا ، مقارنة بـ 2,6٪ في الربع السابق) ، ويكافح الدولار للارتفاع بشكل دائم ويستمر السوق في تفضيل الأسهم الأوروبية (خاصة تلك الموجودة في "الأطراف" ، مثل بورصة إيطاليانا).

يبدو الزجاج نصف ممتلئ. بالنسبة لـ 91٪ من الشركات المكونة لمؤشر S & P500 ، انتهى الربع الأول من العام تماشيًا مع تحسن تدريجي في النشاط. في الواقع ، بشكل إجمالي ، نمت كل من الإيرادات (+ 2,7٪ على أساس سنوي) والأرباح لكل سهم (EPS ، تعادل 2,2٪ على أساس سنوي) مقارنة بالربع الأول من عام 2013 ، متجاوزة التوقعات أيضًا.

تحسن معدل نمو الإيرادات الإجمالي عن الربع السابق ، ولكن ساء عدد الصناعات التي نمت فيها ربحية السهم. ومع ذلك ، إذا استبعدنا بعض الجوانب المحددة المتعلقة بالإجراءات الفردية ، فستكون النتائج متجانسة تمامًا. نرى حالتين متعارضتين.

يُعزى نمو EPS بنسبة 30,9٪ لقطاع الاتصالات (يسار) إلى شركة Verizon ؛ إذا استبعدناها ، فإن ربحية السهم للقطاع تنخفض إلى 1,0٪. على الطرف المقابل (يمين) ، باستثناء عملاقين مثل Bank of America و JP Morgan من القطاع المالي ، يتحسن نمو EPS بشكل ملحوظ (من -3,0٪ إلى 6,0٪).

إذا لم نحصر أنفسنا في 500 شركة من مؤشر S & P500 ، لكننا نفكر في مؤشر أوسع ، يتكون من 3.000 شركة أمريكية من جميع الأحجام (Russel 3000) ، فستظل النتائج الإجمالية مشجعة: الإيرادات + 3,8٪ والأرباح حصة + 3,7٪.

علاوة على ذلك ، عند قراءة التقارير المختلفة للمكالمات الهاتفية بين المحللين والإدارة أثناء عرض نتائج الشركة ، يظهر عامل الطقس السيئ بانتظام دؤوب: وهذا يشير إلى أن النتائج كان من الممكن أن تكون أكثر إقناعًا. على أية حال ، فإن "لهجة" هذه العلاقات إيجابية بشكل عام ، سواء فيما يتعلق بالولايات المتحدة أو الانتعاش في أوروبا.

مع اقتراب مؤشر S & P500 من أعلى مستوياته على الإطلاق ، تتباين آراء المشاركين في السوق بشكل متزايد. الصاعد (أولئك الذين يتوقعون المزيد من الارتفاع في أسعار الأسهم) مقتنعون بأن الانتعاش سيبدأ بالفعل من الربع الثاني ، بينما يركز الهبوط (الهبوطي) على نقاط الضعف في الاقتصاد الأمريكي (الديون الخاصة والبطالة).

ماذا سيحدث في النهاية - لسوء الحظ - لا أعرف ، ولكن لتجنب تكبد ما يسمى "التحيز التأكيدي" ، أي التركيز فقط على الحقائق التي تؤكد أطروحة المرء ، فمن الأفضل إبقاء الشريط مستقيماً. لذلك ، حافظ على وفائنا في عملية الاستثمار لدينا ، والتي تتضمن إدارة دقيقة للمخاطر ، جنبًا إلى جنب مع نهج القيمة في اختيار الأسهم وفئات الأصول.

وفقًا لأدوات التحليل الخاصة بنا ، يظل المناخ المالي داعمًا ويتم تعديل الأسعار وفقًا للأساسيات. إذا أردنا حقًا أن نكون صادقين ، فهناك عوامل خطر في أوروبا أكثر من الولايات المتحدة الأمريكية.

في الختام ، تم وضع جميع الشروط للحفاظ على الأسهم الأمريكية في المحفظة.