انهيار القيم ، تدخل طارئ من قبل البنوك المركزية ، جولة جديدة من التناقص التدريجي من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ، لقد انتهى أسبوع مثير للأسواق الناشئة. وتخشى الأسواق أن تتحول اضطرابات الأسبوع إلى انهيار كارثي ، على غرار الانهيار الآسيوي عام 1997 الذي أصاب أمريكا اللاتينية وأوروبا الشرقية. بالفعل في الربيع الماضي ، أدى إعلان التناقص التدريجي إلى هروب من الأسواق الناشئة: أدى احتمال شن حملة على السياسة التوسعية لبنك الاحتياطي الفيدرالي وزيادة عوائد السندات إلى هروب من المناطق التي يعتبرها هؤلاء أكثر خطورة. رأس المال الذي تدفق في السنوات الأخيرة إلى البلدان الناشئة بحثًا عن عائدات أعلى (مقارنة بتلك التي تضمنها سندات الحكومة الأمريكية ، على سبيل المثال). وفي الأشهر الأولى من عام 2014 ، أصبح التناقص التدريجي حيًا ، وإن كان بتنسيق صغير. كان التخفيض في التحفيز من الاحتياطي الفيدرالي عشرة مليارات قبل شهرين وعشرة أخرى في الأسبوع المنتهي للتو. لا تلهث من برنانكي. والذي في قراره الأخير من Fomc قد تجاهلت الفوضى الناشئة.من ناحية أخرى ، بموجب القانون ، يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يأخذ في الاعتبار فقط ما يحدث داخل حدود الولايات المتحدة. وفي الولايات المتحدة ، يظهر الاقتصاد بوادر انتعاش مع نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع بنسبة 3,2٪.
"كانت قضية التناقص التدريجي جيدة في مايو. قال روبرتو مياليتش ، خبير الفوركس في يونيكريديت ، في بداية الأسبوع في مؤتمر ميلانو حول توقعات عام 2014 ، إن القول بأن العملات الناشئة قد دخلت في أزمة بسبب التناقص التدريجي يجب أن يؤخذ بعين الاعتبار. لديهم عجز في الحسابات الخارجية ، التي تمول إما باستثمارات طويلة الأجل أو من خلال محفظة مضاربة. هذه تدخل بشكل جماعي إذا سارت الأمور على ما يرام ولكن تترك بشكل جماعي إذا سارت الأمور على ما يرام. ثم هناك مشكلة عدم الاستقرار السياسي: فكل البلدان التي لديها مشاكل في الحسابات الجارية هي أيضًا دول يتعين عليك فيها التصويت في انتخابات سياسية ".
الناشئون يعانون من جميع أنحاء العالم. أشعل الفتيل في الأرجنتين حيث عادت العقدة التي لم تحلها الحكومة إلى ديارها: تضخم مرتفع للغاية ، وانهيار احتياطيات البنك المركزي ، وسياسة نقدية توسعية في مواجهة العجز. في بوينس آيرس ، قامت الحكومة ، بعد أن تراجعت عن السياسة غير التقليدية المتبعة حتى الآن ، بتنفيذ سلسلة من الإجراءات بما في ذلك تخفيض سعر الصرف الرسمي إلى 8 بيزو للدولار. لكن بالنسبة للمحللين ، هذه "مسكنات": هناك حاجة إلى خطة شاملة من شأنها أن تؤدي أيضًا إلى تشديد نفقات الميزانية وعودة البلاد إلى سوق رأس المال ، التي تم تجميدها منذ التخلف عن السداد. واتهمت الرئيسة كيرشنر "البنوك" و "المجموعات الاقتصادية" بالمسؤولية عن تخفيض قيمة البيزو ، مستردًا من كوبا - في سلسلة رسائل على تويتر - لقاءها مع فيدل كاسترو ولقائها مع زميلتها البرازيلية ، ديلما روسيف.
عدة تحركات من قبل البنوك المركزية لمواجهة انهيار العملات واندلاع التضخم. في الهند ، ارتفعت تكلفة الاقتراض بنسبة 0,25٪ إلى 8٪ لإعادة الشراء ، وهو المعدل الذي تستخدمه البنوك للقروض التجارية. ندد محافظ البنك المركزي الهندي بضعف عملات الدول النامية بسرعة لصالح الاقتصادات الغربية. في جنوب إفريقيا ، تقرر تشديد تكلفة النقود إلى 5,5٪ من 5٪ ، وهي الأولى منذ يونيو 2008 ، مع خطر إضعاف الاقتصاد المتضرر من التباطؤ في الطلب العالمي وإضرابات عمال المناجم. التدخل المفاجئ في تركيا حيث ساهمت الشكوك السياسية من مضيق البوسفور في الانهيار الرأسي لليرة التركية إلى أدنى مستوياتها التاريخية. ورفع البنك المركزي التركي سعر الفائدة لليلة واحدة إلى 12٪ من 7,75٪.
في ظل هذه الفوضى ، تم القضاء على عملات البلدان التي لا تعمل بشكل سيئ. قال مياليتش: "ومن الضروري أن تكون انتقائيًا - فالضغط على بولندا غير مفهوم في ضوء الأساسيات. وكذلك عن المكسيك. لا أعتقد أنه سيكون هناك تأثير كرة الثلج الذي رأيناه في مناسبات أخرى في أزمات الأسواق الناشئة ". ويبدو أن منطقة اليورو تستعرض عضلاتها. "لقد صمد اليورو / الدولار بشكل جيد للغاية - لاحظ مياليتش - على الرغم من حقيقة أنه كانت هناك عدة محاولات لنصب كمين لليورو ، من التناقص إلى انفتاح دراجي على التحركات التوسعية الجديدة. تتمتع منطقة اليورو أيضًا بفائض معتدل في حساباتها الخارجية وفي نفس الوقت نقدر آفاق نمو أعلى. يوجد اليوم العديد من العوامل التي تعوق الهبوط وتجعلنا نعتقد أن الضعف تحت 1,30 / 1,40 لا يمكن تصوره ".
كما طمأن وزير الاقتصاد فابريزيو ساكوماني على استقرار منطقة اليورو. "نحن نتابع تطور الوضع باهتمام كبير - قال - اليوم اليورو هو جزيرة من الهدوء وهذا ليس غير مبال في خيارات المستثمرين الدوليين". بالنسبة إلى ساكوماني ، في هذه اللحظات بالتحديد ، نرى "أهمية درع اليورو لبلد مثل إيطاليا" التي ، ليس من المستغرب ، أن سجلت في الأيام الأخيرة معدلات دنيا على الإصدارات الجديدة من السندات الحكومية.
لكن الوضع يحتاج إلى مراقبة. بالنسبة لصندوق النقد الدولي ، فإن "الاضطراب المالي المستمر في البلدان الناشئة يمكن أن يتسبب في مزيد من تشديد الأوضاع المالية العالمية".
