الممكن طرح أسهم شركة أنثروبيك للاكتتاب العام قد يصل بالفعل إلى أكتوبر 2026. هذا ما يظهر من فاينانشال تايمز وبحسب ذلك، يتوقع مستثمرو الشركة الناشئة إدراجها في البورصة مع قيمة تساوي أو تزيد عن 2.000 مليار بمبلغ بالدولار، وهو رقم من شأنه أن يحول العملية إلى أكبر اكتتاب عام في التاريخ و تجاوز رقم شركة سبيس إكس القياسي. بالنسبة للممولين الأوائل للشركة، الذين تأسسوا قبل خمس سنوات فقط، فإن ذلك يعني إمكانية تحقيق مليارات من الأرباح، ولكنه سيمثل أيضاً اختباراً للأسواق التي أصبحت أكثر حذراً من التقييمات القياسية للذكاء الاصطناعي.
ارتفاع الإيرادات البشرية يدفع التقييم
أساس التوقعات هو قبل كل شيء نمو الإيرادات البشريةيتوقع المستثمرون أن تحقق الشركة التي تقوم بإنشاء النماذج إيرادات سنوية كلودقد تصل إيرادات الشركة إلى ما بين 100 و120 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026، ما يمثل نموًا يزيد عن عشرة أضعاف مقارنة ببداية العام. وكانت الشركة قد أعلنت في مايو/أيار أنها تجاوزت 47 مليار دولار من الإيرادات السنوية.
هذا التسارع تحديداً هو ما يدعم التقييمات الأكثر طموحاً. وقد نقلت عنه إحدى المستثمرات فاينانشال تايمز ولاحظ أنه بافتراض نمو سنوي بنسبة 800%بل إنّ زيادة الإيرادات بمقدار 30 ضعفاً قد تُعتبر خطوة حكيمة. وبناءً على هذا المنطق، فإنّ الشركة التي يقودها داريو أمودي قد تصل قيمتها إلى ما يقارب 3.000 تريليونات دولار.
وبالتالي، فإن تقييم الاكتتاب العام الأولي البالغ تريليوني دولار لا ينبع من قيمة حددتها الشركة مسبقاً. الإدارة العليا لشركة أنثروبيك لم يحددوا بعد هدفًا للتقييمولا حتى في المناقشات الخاصة، بل يقوم المستثمرون ببناء نماذجهم المالية الخاصة بناءً على توقعات النمو. وعلى مدار عام 2026، استثمرت شركات رأس المال المخاطر وصناديق الثروة السيادية وغيرها من المستثمرين الكبار ما يقرب من 100 مليار دولار في الشركة، التي تجاوزت قيمتها السوقية قيمة شركة OpenAI لأول مرة في مايو.
كلود هو محرك النمو، لكن المنافسة تزداد
المحرك الرئيسي للنمو هو كلودتُعدّ هذه المجموعة من نماذج الذكاء الاصطناعي التي طورتها شركة أنثروبيك، والتي يزداد استخدامها في قطاع الأعمال. وقد حققت الشركة، بقيادة داريو أمودي، تقدماً ملحوظاً هذا العام في مواجهة بعض منافسيها الرئيسيين، بما في ذلك أوبن إيه آي وجوجل، مع التركيز بشكل أساسي على سوق الأعمال.
لتقييم شركة ذات خصائص فريدة من نوعها، يبحث المستثمرون عن مقارنات مع شركات أخرى مدرجة في البورصة يُعتقد أنها استفادت من طفرة الذكاء الاصطناعي. ومن بين هذه الشركات: Palantir e نيبيوسوقد بلغت قيمة أسهمها هذا العام أضعاف إيراداتها بنحو 55 ضعفاً. ومع ذلك، لا توجد شركة مدرجة في البورصة تُضاهي شركة أنثروبيك تماماً، مما يجعل تحديد تقييم مستدام لها أمراً بالغ الصعوبة.
وهنا تظهر الأسئلة الأولى. منافسة مختبرات الذكاء الاصطناعي الصينية يتزايد الضغط على الأسعار، إذ أصبحت تكلفة النماذج عاملاً بالغ الأهمية بالنسبة للعملاء. ووفقًا لشركة Vantage، تُكلّف بعض نماذج OpenAI المماثلة حوالي 1,75 دولارًا أمريكيًا لكل مليون رمز مميز للمدخلات، وفقًا للأسعار المعلنة، مقارنةً بـ 3 دولارات أمريكية لنموذج Anthropic. ويتقلص هذا الفارق عند الأخذ في الاعتبار التخزين المؤقت والسياقات الطويلة جدًا، لكن الضغط على الأسعار لا يزال قائمًا.
أيضا بدائل الوزن المفتوح الصينية لقد حققوا تقدماً ملحوظاً، حيث يقدمون نماذج تنافسية بشكل متزايد بأسعار زهيدة. ووفقاً لبيانات Ramp، استمرت Anthropic في اكتساب زخم بين عملاء الشركات الأمريكية، حتى مع ازدياد وعي الشركات بميزانياتها وبدئها البحث عن أدوات ذكاء اصطناعي أقل تكلفة.
مشاكل مع الحكومة الأمريكية
إلى جانب التحدي التجاري، توجد أيضًا تحديات مؤسسية. وتشارك شركة أنثروبيك في نزاع مع الحكومة الأمريكية وفي وقت سابق من هذا العام، صنّفت وزارة الدفاع الأمريكية ذلك كخطر يهدد سلسلة التوريد. وفي يونيو، حظرت وزارة التجارة الأمريكية مؤقتًا بعضًا من الطرازات الرئيسية للشركة، مما ساهم في تباطؤ نمو الإيرادات في ذلك الشهر.
عادت الشركة لاحقًا إلى تحقيق نمو قوي للغاية، لكن هذه الحادثة أظهرت كيف يمكن للقرارات التنظيمية والجيوسياسية أن تؤثر على قطاع الذكاء الاصطناعي. وفي يونيو أيضًا، أدت ضوابط التصدير إلى سحب بعض الطرازات مؤقتًا، مما أثار مخاوف بعض العملاء.
ومع ذلك، فقد اتخذت شركة أنثروبيك خطوة مهمة نحو حقيبةفي شهر يونيو، قدم وثائق سرية إلى الأوراق المالية وهيئة الأوراق المالية (القسم). يُدخل هذا الإجراء فترة سرية تحد من إفصاحات الشركة العامة عن شؤونها المالية استعدادًا لإدراج محتمل.
سابقة شركة سبيس إكس: الرقم القياسي الذي يجب تحطيمه
أهم مرجع للاكتتاب العام الأولي لشركة أنثروبيك في المستقبل هو (سبيس اكس)في يونيو، شركة الطيران والفضاء والأقمار الصناعية إيلون ماسك حددت الشركة سعر الاكتتاب العام الأولي عند 135 دولارًا للسهم، ليصل تقييمها إلى 1.770 تريليون دولار، وجمعت 75 مليار دولار. وقد أرست هذه الصفقة رقم قياسي لأكبر اكتتاب عام أولي على الإطلاق، أي أكثر من ضعف الرقم السابق لشركة أرامكو السعودية في عام 2019.
بعد بدء التداول، ارتفعت قيمة شركة سبيس إكس لفترة وجيزة لتتجاوز تريليوني دولار، قبل تقليص الحجم في الأسابيع التي تلت ذلك، بدأ السوق يتساءل عن مدى ارتباط التقييم بنفوذ ماسك ومدى ارتباطه بأساسيات الشركة.
هذا هو الدرس الذي يجب على شركة أنثروبيك أن تضعه في اعتبارها. قد يكافئ السوق قصة النمو الاستثنائي، لكنه عاجلاً أم آجلاً سيطالب بـ تقييم venga مدعومة بالنتائجلذلك، بالنسبة لشركة أنثروبيك، لن يقتصر التحدي الحقيقي على الوصول إلى 2.000 تريليون دولار فحسب، بل سيشمل أيضًا إقناع المستثمرين بأن هذا الرقم يمكن الحفاظ عليه بمرور الوقت.
شركة OpenAI وغيرها من شركات التكنولوجيا في انتظار طرح أسهمها للاكتتاب العام
شركة أنثروبيك ليست الشركة الكبرى الوحيدة في مجال الذكاء الاصطناعي التي تتطلع إلى سوق الأسهم. OpenAI قدمت وثائق سرية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات بعد أسبوع من قيام شركة أنثروبيك بتقييم إمكانية طرح أسهمها للاكتتاب العام في خريف عام 2026. قيمة تتجاوز 1.000 مليار بالدولارات. لكن وفقًا لآخر الشائعات، فإن شركة سام ألتمان قد يؤجل إدراج العقار حتى عام 2027، تجنب قبول تقييم يقل عن عتبة تريليون دولار. ومن بين عناصر القرار أيضاً قرض مؤقت سوفتبنك ينبغي رد المبلغ.
يأتي الاكتتاب العام المحتمل لعملاقي الذكاء الاصطناعي وسط سوق مكتظة بالفعل بشركات التكنولوجيا الكبيرة التي تنتظر اللحظة المناسبة. Databricksشركة تبلغ قيمتها حوالي 134 مليار دولار، وهي جاهزة لطرح أسهمها للاكتتاب العام منذ سنوات، لكنها ما زالت تؤجل ذلك. وقد وصف رئيسها التنفيذي عام 2026 بأنه "عام سيئ للغاية للطرح العام"، ويعود ذلك جزئياً إلى التركيز على شركات SpaceX وAnthropic وOpenAI. شريطومع ذلك، لا تزال واحدة من أكثر الاكتتابات العامة الأولية ترقبًا في السوق: حيث تتراوح قيمة شركة المدفوعات بين 106 و 159 مليار دولار في الأسواق الثانوية، لكنها لم تقدم بعد طلب إدراج رسمي.
في هذا السيناريو، يكتسب الاكتتاب العام المحتمل لشركة أنثروبيك أهمية أكبر: فتقييم بقيمة 2.000 مليار دولار لن يكون مجرد رقم قياسي جديد، بل سيصبح اختبارًا حاسمًا لفهم مدى استعداد السوق لقبول ذلك حقًا. الرهان على نمو الذكاء الاصطناعي.
