لا يزال عدم اليقين بشأن السياسات التجارية مرتفعًا، ويواصل ثقله على الاقتصاد العالمي، وبالتالي على الاقتصاد الإيطالي. ويؤكد ذلك النشرة الاقتصادية الصادرة عن بنك إيطاليا للفترة الممتدة من 2025 إلى 2027، والتي لا تتضمن، من الناحية الموضوعية، أي مفاجآت كبيرة: فالرسوم الجمركية تُبطئ النمو الاقتصادي في منطقة اليورو وإيطاليا. في الواقع، تحول الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بشكل حاد إلى المنطقة السلبية في الربع الثاني. مع تلاشي الضغط من الطلب الأمريكي الذي دعمه في بداية العام. وكان من المتوقع أيضًا أن يكون النمو متواضعًا خلال أشهر الصيف.
السياق العالمي وتأثير التعريفات الجمركية على اقتصادنا أيضًا
عانى الناتج المحلي الإجمالي الإيطالي من نفس المصير في الربع الثاني، حيث انخفض بشكل طفيف، مما يعكس الانخفاض الحاد في الصادرات. وخلال أشهر الصيف، كان الاقتصاد الإيطالي سيبدأ في التوسع مرة أخرى، وإن كان متواضعًا، مما يعكس ارتفاع الاستثمارات والزيادة الطفيفة في الاستهلاك. وظل التضخم أقل بقليل من 2%، بينما بدأ الائتمان الممنوح للشركات غير المالية بالنمو مجددًا، لا سيما في الأجل القصير. وبالتالي، فإن زيادة التعريفات الجمركية كانت وستظل كذلك. العواقب على الشركات الإيطالية المصدرون إلى الولايات المتحدة ومورديهم: يوضح بنك إيطاليا في تقريره: "وفقًا لتقييماتنا، سيكون التأثير على الصناعات ذات الصلة محدودًا بشكل عام. ومع ذلك، قد تتفاقم الآثار السلبية للرسوم الجمركية على هذه الشركات بفعل عوامل أخرى، بما في ذلك إعادة التشكيل الجغرافي لسلاسل القيمة العالمية والتداعيات السلبية للتوترات الجيوسياسية على التجارة الدولية".
إن عواقب السياسات التجارية الأميركية الجديدة أصبحت واضحة بالفعل في تدفق السلع: فقد انخفضت أحجام الواردات من الولايات المتحدة بشكل كبير، مع تأثيرات كبيرة على التجارة العالميةويؤكد بنكنا المركزي أن "الرسوم الجمركية المنصوص عليها في الاتفاق بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي سيكون لها تأثير مباشر محدود نسبيا على نمو الناتج المحلي الإجمالي للاتحاد الأوروبي، ولكن عدم اليقين الكبير بشأن السياسات التجارية قد يعمل على تثبيط الاستثمار التجاري".
توقعات الناتج المحلي الإجمالي والتضخم: نمو أقل بكثير من 1٪
وفي هذا الإطار، من المتوقع أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي لإيطاليا 0,6% في عامي 2025 و2026 و0,7% في عام 2027مع ملاحظة أن المنهجية التي يتبعها بنك إيطاليا تُعِدّ تقديراتٍ بناءً على بياناتٍ مُعدّلة موسميًا ويوم عمل: فبدون هذا التعديل، سينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0,5% في عام 2025، وبنسبة 0,7% في عامي 2026 و2027. ولا تشمل هذه التوقعات تدابير حزمة الميزانية القادمة، بل النهج العام المُبيّن في وثيقة تخطيط المالية العامة المُعتمدة في 2 أكتوبر/تشرين الأول، وفقًا لنشرة بنك إيطاليا. وسيبلغ متوسط تضخم أسعار المستهلك 1,7% في عام 2025، و1,5% في عام 2026، و1,9% في عام 2027. وباستثناء الطاقة والغذاء، يبلغ معدل التضخم 1,9%. في العام الحالي و1,6% في كل من العامين التاليين.
بدأت القروض المصرفية للشركات تنمو مرة أخرى، ولكن فقط للشركات الأكبر حجماً.
العلامات الأولى للصحوة بدلا من ذلك قروض بنكية للشركات، وخاصة في قطاع الخدماتفي نشرته الاقتصادية الفصلية، أفاد بنك إيطاليا بأن القروض الممنوحة للشركات غير المالية قد ارتفعت على أساس سنوي في أغسطس لأول مرة منذ يناير 2023. وبلغت الزيادة على مدار اثني عشر شهرًا 1,2%، مقارنةً بـ -1,4% المسجلة في مايو. ومع ذلك، لا يؤثر هذا النمو على جميع الشركات أو جميع القطاعات. ويشير الاقتصاديون في "فيا ناسيونالي" إلى أن القروض الممنوحة للشركات الكبرى قد استأنفت اتجاهها التصاعدي (+1,7% من -0,9%). في حين استمرت تلك الشركات الصغيرة في الانخفاض، وإن كان ذلك بشكل أقل حدة (-7% من -8,7%). ثم عاد الاتجاه إلى النطاق الإيجابي فقط لشركات الخدمات (+1,4% من -1,6%)، وانخفضت سلبيته لشركات التصنيع والبناء (-0,5% و-0,9%، من -2,7% و-2,6% على التوالي).
بين شهري مايو وأغسطس، نقرأ في النشرة، تسارعت وتيرة الإقراض العائلي (+2% من 1,5%)، مما يعكس تحسن الإقراض العقاري (2,9% من 2,5%). استمر نمو الائتمان الاستهلاكي بوتيرة قوية، لكنه ظل دون تغيير يُذكر عن مايو (+4,8%).
