بول كروغمان قرع الجرسallarme في نيويورك تايمز: L 'الاقتصاد الأمريكي يمكن أن يكون على بعد خطوة واحدة من ركود. وحتى لو لم تكن هذه البلدان في أزمة رسمية بعد، فإن ارتفاع معدلات البطالة وتباطؤ سوق العمل يشكلان علامات مثيرة للقلق. جائزة نوبل في الاقتصاد وحجر الزاوية في الفكر الاقتصادي الحديث اتهام la الاحتياطي الاتحادي من عدم وجود خفضت i اسعار الفائدة في يوليو/تموز، وهو تأخير قد يجعل الوضع أسوأ. مع انتخابات رئاسي من 2024 وفي الأفق، قد يجد بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه عالقاً بين الاحتياجات الاقتصادية والضغوط السياسية، وهو ما يهدد بالإضرار بالتوازن الاقتصادي الهش بالفعل.
العاصفة الاقتصادية: علامات ما قبل الركود
يرسم كروجمان صورة مثيرة للقلق بالنسبة للاقتصاد الأمريكي. "على الرغم من أننا لم ندخل بعد في مرحلة الركود رسميًا، إلا أن علامات ما قبل الركود أصبحت واضحة بشكل متزايد، بما في ذلك ارتفاع معدلات البطالة وتباطؤ سوق العمل". وبالإضافة إلى البيانات الرسمية، تشير الدراسات الاستقصائية الخاصة والمناخ الاقتصادي العام أيضاً إلى التباطؤ: فالانخفاض في الإنفاق الاستهلاكي والحذر المتزايد من جانب كبار تجار التجزئة مثل أمازون يشيران إلى الصعوبات المقبلة. يؤكد الحائز على جائزة نوبل: "لا تشير أي من هذه الإشارات إلى الركود، لكنها تزيد من خطر التباطؤ الوشيك".
ويشير كروجمان إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ارتكب خطأً كبيراً مؤخراً عندما لم يخفض أسعار الفائدة في يوليو/تموز؛ وفي الواقع، كان ينبغي لها أن تبدأ في القيام بذلك منذ أشهر. هذا تأخير وقد يؤدي ذلك إلى تفاقم الصعوبات الاقتصادية الجارية بالفعل. ووفقا له، يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي النظر في خفض من معدلات نصف نقطة مئوية – وهو إجراء أكثر حسما من ربع النقطة التقليدية – في اجتماع منتصف سبتمبر/أيلول. يكتب كروجمان: "نأمل أن يكون الانهيار الأخير في أسعار الفائدة طويلة الأجل، والذي يعكس توقعات تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل، كافياً لتجنب الركود غير الضروري". ببساطة، أ تدخل قضائي في الوقت المناسب ومن الضروري منع الاقتصاد من الانزلاق إلى الركود.
"هل أنا متأكد بنسبة 100٪ أنه سيكون هناك ركود إذا لم يتصرف بنك الاحتياطي الفيدرالي على الفور؟ بالطبع لا، فالاقتصاد، مثل الحياة، غير مؤكد بطبيعته. لكن صناع القرار الذين ينتظرون اليقين المطلق قبل التصرف يخاطرون دائمًا بالتحرك بعد فوات الأوان.
تحذير بنك الاحتياطي الفيدرالي: السعر مرتفع للغاية؟
يدرس كروجمان السبب وراء ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي فليكن متكاسل a للحد من i اسعار ذات فائدة. وبعد رفع أسعار الفائدة بشكل كبير لمكافحة التضخم المرتفع في الفترة 2021-2022، يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي متردد في فعل الشيء نفسه الآن مع تباطؤ التضخم. وقد يكون هذا الحذر نابعاً من الخوف من تكرار خطأ عدم التصرف في الوقت المناسب في الدورة التضخمية الأخيرة. ومع ذلك، يحذر كروجمان من أن انتظار اليقين الرياضي قبل اتخاذ القرارات يمكن أن يؤدي إلى تدخلات متأخرة وربما ضارة.
الخوف من العودة إلىالتضخم في السبعينيات دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة للغاية لفترة طويلة. ومع ذلك، في النصف الثاني من عام 2023، أصبح من الواضح أن هذه المخاوف مبالغ فيها؛ انخفض التضخم بشكل مطرد دون فترات طويلة من ارتفاع معدلات البطالة التي يخشاها بعض الاقتصاديين. وعلى الرغم من ذلك، فإن البنك المركزي الأمريكي لم يخفض أسعار الفائدة، وربما كان في انتظار تأكيد نهائي بأن المشكلة قد تم حلها. ربما تم خداع بنك الاحتياطي الفيدرالي جزئياً ببيانات مضللة: فقد تبين أن الارتفاع الواضح في التضخم الشهري في أوائل عام 2024 كان بمثابة ضجيج في البيانات أكثر من كونه زيادة حقيقية.
علاوة على ذلك، ربما أصيب بنك الاحتياطي الفيدرالي بالشلل بسبب الصدمة التضخمية، وكان رد فعله حذراً للغاية بعد الانتقادات الموجهة إليه لعدم رفع أسعار الفائدة بالسرعة الكافية في الماضي. لفترة طويلة، صمد الاقتصاد بشكل جيد على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة. ولكن الآن بدأت الشقوق في الظهور. والجزء الأكثر إحباطاً في هذا الموقف هو أننا "نجازف بتبديد النصر الذي تحقق بالفعل: فقد حققت أميركا ما اعتبره كثيرون مستحيلاً، وهو الهبوط الناعم مع انخفاض معدلات التضخم من دون ارتفاع معدلات البطالة". لكن هذا النجاح قد يتعرض للخطر إذا انتظر "الطيار" وقتا طويلا لتصحيح المسار.
التأثير السياسي: دور الانتخابات الأمريكية
ولا يفشل كروجمان في التأكيد على جانب حاسم: ألا وهو دور بنك الاحتياطي الفيدرالي في ضوء القادم انتخابات رئاسي من عام 2024. ويمكن اعتبار التخفيض المحتمل لسعر الفائدة بمثابة محاولة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة تؤثر il نتيجة انتخابية, تفضيل i الديموقراطيون وبالتالي ، كامالا هاريس للتغلب على دونالد ترامب. ويعترف كروجمان بأن خفض أسعار الفائدة من الممكن أن يحسن الوضع الاقتصادي، وبالتالي يدعم الحملة الانتخابية للديمقراطيين، ولكنه يحذر من أن مثل هذه القرارات لابد أن تتخذ على أساس اعتبارات اقتصادية فقط، وليس سياسية.
ويخاطر بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن يجد نفسه في موقف حساس، حيث يتم فحص كل قرار اقتصادي من خلال عدسة سياسية. ومع ذلك فإن كروجمان واضح: إن تحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي لابد أن تسترشد بالضرورة الاقتصادية وليس الضغوط الخارجية. ومن الممكن أن يكون للتأخير في اعتماد التدابير المناسبة عواقب وخيمة على الاقتصاد، وبالتالي على المشهد السياسي.
