نحن هنا. اليوم، الجمعة 28 فبراير, الاجتماع العادي لبنك بي بي ام سوف يعبر عن نفسه على إعادة إطلاق سعر عرض الاستحواذ على أنيما من 6,2 إلى 7 يورو للسهم الواحد وعلى إمكانية "التنازل كليًا أو جزئيًا عن أحد أو أكثر من شروط الفعالية المنصوص عليها في العرض"، أولاً وقبل كل شيء تسوية دنماركية. القرارات التي قد تؤثر على كامل المخاطر المصرفية الإيطالية، لا يشمل فقط Banco Bpm وAnima، بل يشمل أيضًا يونيكريديت والتي بدورها أطلقت عرض استحواذ بقيمة تزيد عن 10 مليارات يورو على ساحة ميدا، والتي، على وجه التحديد بفضل خيارات مساهمي البنك، يمكن أن تعدل خططها بشكل كبير خلال العملية، بهدف توجيه مخالبها إلى عام لكن المفاجأة في اللحظة الأخيرة هي وجود دويتشه بنك في عاصمة بنك Bpm بنسبة 5,1% نيابة عن العملاء (أيهم؟).
كيفية الوصول إلى اجتماع Banco Bpm
البنك الذي يقوده جوزيبي كاستانيا بين يديه 22,38% من رأس مال أنيما. وتشمل قاعدة المساهمين في شركة إدارة الادخار أيضًا - بالترتيب - Poste Italiane بنسبة 11,95%، وFsi Sgr بنسبة 9,77%، وCaltagirone بنسبة 5,3%. في السابع من نوفمبر/تشرين الثاني، أطلق بنك Bpm عرض استحواذ طوعي على شركة إدارة المدخرات الممولة نقدًا بالكامل والمدارة من خلال بنك Bpm Vita، مقابل التزام إجمالي يبلغ حوالي 7 مليار يورو. وترتبط العملية، على الأقل حتى الآن، بـ شرطين حاسمين: تحقيق على الأقل 66,67٪ من تصرفات انيما ال"تطبيق التسوية الدنمركية"، وهي قاعدة أوروبية من شأنها أن تسمح للمجموعة بالحد من تأثير الاستحواذ على نسبة CET1 إلى 30 نقطة أساس فقط. وفي هذه الأثناء، جاء الضوء الأخضر في شهر ديسمبر/كانون الأول من هيئة مكافحة الاحتكار، وأعلنت الحكومة أنها لن تمارس السلطة الذهبية.
أنا في الأساس سببين وهو ما دفع مجلس إدارة شركة بوبولاري دي ميلانو إلى اقتراح زيادة سعر العرض المقدم لشركة أنيما من 6,2 إلى 7 يورو للسهم الواحد في الاجتماع. أولاً وقبل كل شيء، منذ اللحظة الأولى، ارتفعت قيمة أسهم شركة إدارة المدخرات إلى ما يزيد كثيراً عن قيمة عرض الاستحواذ (اليوم تبلغ 6,9 يورو)، مما أدى فعلياً إلى تحويل القسط (8,5% في اليوم السابق للعرض و24,9% في الأشهر الستة السابقة) إلى خصم. ثانيا، قد تساعد الزيادة البنك في الدفاع عن نفسه من هجوم يونيكريديت، مما يرفع الرهانات في ساحة جاي أولنتي.
وفي هذا السياق، في حال أعطت الجمعية الضوء الأخضر لإعادة الإطلاق، فإن بنك Bpm سيحصل أيضًا على التصاق البريد و Fsi إلى العرض المقدم على Anima، وصلت إلى حصة تزيد عن 43% من شركة إدارة المدخرات (22,38% من Piazza Meda بالإضافة إلى 11,95% من Poste و9,77% من Fsi). وبالإضافة إلى ذلك، فإن 1,5% من كبار مديري أنيما الذين تعهدوا بتغطية عرض الاستحواذ، وسوف تصل إلى 44,8% في المجموع. "ويعتقد أن برامج "بنك بي بي إم" بشأن أنيما" يمكن تنفيذها حتى لو تم جلب الأسهم إلى العرض والتي، مع الأخذ في الاعتبار الحصة التي يمتلكها البنك بالفعل في أنيما، تسمح لمقدم العرض بالوصول إلى حصة تعادل 45% على الأقل بالإضافة إلى سهم واحد "من رأس مال شركة أنيما"، يكتب معهد بيازا ميدا في المذكرة التكميلية للتقرير التوضيحي الذي أعده للاجتماع.
اجتماع بنك Bpm نحو الضوء الأخضر لإعادة الإطلاق
تتطلب قاعدة السلبية التي أثارها عرض استحواذ شركة Unicredit على Banco Bpm عقد اجتماع للمساهمين في Piazza Meda للحصول على الضوء الأخضر لإعادة إطلاق Anima. وكما هو متوقع، ومن المرجح جدًا أن يتفق الأعضاء، مع نسب عالية إلى حد ما أيضًا. وقد انحاز ديفيد ليون، الذي يمتلك 5,47% من رأسمال بنكو بي بي إم، والمستشاران بالوكالة إيس وجلاس لويس بالفعل لصالح الزيادة، ومن المرجح جدًا أن يؤثر رأيهم على التصويت المؤسسي، مما يدفعهم إلى التصويت بنعم. يبقى أن نرى ماذا سيفعل. قرض فلاحي، أكبر مساهم في البنك بنسبة 9,18%. ثانية و24 ساعات أحدومن المحتمل أن يقرر الفرنسيون عدم المشاركة، مما يؤدي إلى خفض النصاب القانوني. لكي تتم عملية إعادة الإطلاق، يجب أن يكون هناك أغلبية بسيطة 50% +1، وهو مستوى يمكن تحقيقه، مع الأخذ في الاعتبار أن نسبة المشاركة في اجتماعات Banco Bpm الأخيرة كانت بين 56% و60%. للحصول على الضوء الأخضر، سيكون كافيا الحصول على موافقة 30-35% من المساهمين.
طمأنات بنك بي بي إم قبل الاجتماع
وفي عشية الاجتماع، أعلن بنك بي بي إم أن "المصطلح غير معروف بعد "حيث سيتم الحصول على ردود فعل البنك المركزي الأوروبي" بشأن تطبيق تسوية دنماركية في محاولة الاستحواذ على أنيما "ولا يمكن استبعاد حدوث ذلك لاحقًا في نهاية فترة العضوية "من العرض". وهذا ما يمكن قراءته في المذكرة التكميلية، المنشورة بناء على طلب كونسوب، للتقرير التوضيحي الذي أعد للاجتماع.
كما أعلنت ساحة ميدا أنها موجهة مباشرة إلى EBA للحصول على توضيحات "بشأن المعاملة الحصيفة التي يتعين تطبيقها في الحالة المحددة". ويؤكد المعهد أن قرار البنك المركزي الأوروبي "لا يندرج في سياق إجراءات الترخيص التي يحكمها التشريع، وبالتالي فإنه من غير الممكن التعبير عن رأي بشأن توقيت ومرحلة التقدم في ذلك، والذي يعتمد على التقييمات التي لا تزال جارية حتى اليوم من قبل البنك المركزي الأوروبي"، والذي طلب أيضًا تدخل الهيئة المصرفية الأوروبية وأبلغ البنك بالفعل أن توقيت القرار سيعتمد على ردود الفعل من الهيئة المصرفية الأوروبية. وعلى أية حال، يكرر البنك القول: "تقدر نسبة Cet 1 في 30 يونيو 2025 بنسبة 13-13,5٪""حتى بدون تطبيق التسوية الدنماركية على عرض الاستحواذ على أنيما.
ماذا سيفعل Unicredit إذا تمت الموافقة على إعادة الإطلاق؟
"إن زيادة سعر أنيما أوبا والتنازل (كليًا أو جزئيًا) عن شروط أنيما أوبا أو حتى عن أحدها فقط، قد يحدد إنهاء أو عدم فعالية العرض"في مقابل استحواذ بنك يونيكريديت على البنك، كتب البنك الذي يرأسه أندريا أورسيل بالأبيض والأسود في رسالة أرسلت الأسبوع الماضي إلى أعضاء ساحة ميدا. التحذير واضح: إعادة إطلاق Anima قد يدفع Unicredit إلى سحب الأوبس تم إطلاقه في نوفمبر الماضي. خطوة مثيرة قد تضرب مثل الزلزال في جميع أنحاء العالم المخاطر المصرفية الإيطالية. كما تمت كتابته بالفعل بواسطة FIRSTonlineفي الواقع، فإن التراجع عن Banco Bpm قد يدفع الرئيس التنفيذي أندريا أورسيل إلى تحويل نظره نحو أهداف أخرى. أيّ؟ الجنرالاتعلى سبيل المثال، تمتلك شركة Unicredit بالفعل 5,22% منها. خطوة من شأنها أن تؤثر بشكل مباشر ليس فقط على خطط كالتاجيروني وديلفين في ضوء جمعية ليون (التي من المفترض أن تعقد في XNUMX). تم تقديمه من 8 مايو إلى 24 أبريل)، ولكن أيضًا على أسهم مونتي دي باشي، التي أطلقت عرض استحواذ بقيمة 13,3 مليار يورو على ميديوبانكا، والتي ترى، بالاشتراك مع وزارة الخزانة، أن بياتزيتا كوتشيا هي الطريق المفضل للوصول مباشرة إلى جنرالي.
ومع ذلك، هناك إمكانية أخرى مطروحة على الطاولة، ألا وهي إمكانية أخرى إعادة إطلاق Unicredit على Banco Bpm. ومن المؤكد أن الاجتماع المقرر يوم الجمعة 28 فبراير/شباط سيمثل لحظة حاسمة في عملية إعادة الهيكلة المالية الجارية. سيكون الأمر ممتعا.
