健康的银行：金融稳定风险较小，但债务令人担忧。 Bankitalia 报告

尽管世界经济表现疲软，且存在通胀和地缘政治冲突等风险，但在宽松货币政策前景的推动下，国际金融市场表现出信心。意大利央行金融稳定报告

L“世界经济 有迹象表明弱点，受可能的地缘政治冲突和通胀趋势的影响，2024年前景不确定。但是，我市场金融国际展会信心，受到宽松货币政策前景的推动。

这是从 金融稳定报告 di Bankitalia。尽管国际层面存在强烈的地缘政治紧张局势，但 意大利的金融稳定 略有下降，也是由于有利的市场趋势。 2023 年意大利经济超出预期，未来前景令人鼓舞债务仍然是一个来源关心。尽管人们对经济不确定性（尤其是年轻人的经济不确定性）感到担忧，但意大利家庭正在增加储蓄并增加财富。企业表现出韧性，对 2024 年前景乐观。意大利银行业状况良好，但中期有一些因素需要监控，例如高利率和日益严重的网络事件威胁。最后，意大利央行和意大利政府的举措凸显了加强该国金融弹性的具体承诺。

尽管经济疲软和通胀风险，市场仍乐观

在2023年，世界经济 放缓，尽管2024年的前景略有改善，但仍然表明经济活动疲软。在美国期间通货膨胀 2024年初止跌，欧元区和英国继续下跌。然而，Via Nazionale 警告说，他们坚持 与通货膨胀相关的风险 由于乌克兰和中东冲突对能源价格的潜在影响。

各国央行已经讨论了可能性 2024年降息，但他们将维持谨慎的货币政策，直到通胀稳定下来。尽管存在这种不确定性，国际金融市场仍表现出信心，受到宽松货币政策前景的鼓舞。这 政府债券收益率或受到经济形势和货币政策预期的影响。

Il 股市尽管地缘政治紧张，但受企业利润高于预期和相对稳定的推动，中国经济呈现积极趋势。然而，仍有一些脆弱部门受益于通胀下降和增长弹性的预期，例如工业、金融部门以及非必需品和服务。

该传播公司债券继续下降，反映出投资者对利率下降的预期需求不断增长。商业房地产行业的前景不确定，尤其是规模较小的中介机构遇到了一些困难。

意大利经济复苏，但债务阴影依然存在

在意大利，尽管国际层面地缘政治动荡，但意大利仍面临风险 金融稳定 与去年11月相比略有下降。但短期来看，国际冲突和高利率等不确定因素依然存在。

最近的金融状况指标突显了良好的前景，金融压力处于 15 年来的最低点。这 股票和债券市场 它们没有表现出估值过高的迹象，而经济虽然仍然脆弱，但在稳固的劳动力市场和通胀逐步下降的推动下似乎已经找到了一定的稳定性。

尽管面临挑战，2023年意大利经济仍超出预期，增长0,9%，预计2024年GDP将小幅增长，随后几年将出现更强劲增长。

L“公共债务虽然较上年有所改善，但仍高于政府目标，主要是由于建筑补贴高于预期。根据2024年经济金融文件的预测，预计未来几年净债务占GDP的比重将逐步下降，2,2年达到2027%。但未来几年债务发生率将上升，达到139,8%的GDP，然后在2027年稳定下来。未来三年的债务削减将取决于一系列因素，包括经济持续增长和结构性赤字的改善。

不断增长的市场：信任和稳定推动投资

I 金融市场 近几个月来表现出稳定和信心的迹象。

意大利和德国政府债券之间的收益率利差已经收窄，表明人们对意大利债务的信心增强。还有以下条件 流动性 二级市场在货币政策宽松预期的推动下持续向好，交易和散户直配有所增加：截至18,3月底，第三期募集资金XNUMX亿元。 Btp 值，此类问题的记录。

在意大利非金融公司发行的债券领域，我回报已减少。以及公司发行的证券与无风险利率之间的收益率差异，表明风险认知有所改善。

意大利股市的回报率高于世界平均水平，增长了26%，主要受到金融板块、可自由支配消费和公共事业板块的推动。 2024年前几个月，意大利股市继续创下高位涨幅，证实了意大利市场在投资者眼中的稳健性和吸引力。

房地产市场：需求疲软和抵押贷款成本抑制了 2024 年的前景

在房地产领域，2023 年下半年的情况好坏参半。当我价格欧元区住房销售量同比下降1,6%，意大利则温和增长，销售量有所增加。最后，到 2023 年底，价格两年来首次出现年度正变化。但是，那问题的房屋仍然存在弱 2024 年头几个月， 高抵押贷款成本 这会减慢购买速度。展望显示，2024年价格增长将放缓，2025年将停止。幸运的是，从长远来看，住宅市场没有估值过高的迹象。非住宅领域，2023年下半年销量开始回升，价格跌幅有所放缓。

家庭面临储蓄和未来的不确定性

Le 意大利家庭 显示财务实力，但经济不确定性依然存在。到 2023 年底， 购买力 储蓄率有所上升，但仍低于大流行前的水平。那里财富金融受金融资产重估推动，定期存款和债券增加，而活期存款、管理储蓄、股票和股权投资则有所减少。 2023年期间，家庭信贷收缩了0,5%，0,5年2024月达到下降58,6%。金融债务与可支配收入的比率降至XNUMX%，低于欧元区平均水平。

购房抵押贷款利率上升，导致 10,6 年 2024 月新增贷款总体成本达到 2024%。尽管如此，家庭信贷质量仍然良好，贷款违约率仍然较低。预测显示 XNUMX 年金融稳定， 家庭债务减少 易受伤害的。

企业：贷款下降，但还款能力稳健

Le 公司 意大利的 尽管贷款减少，但他们仍面临着强劲的财务状况。 2023年，营业毛利率（EBITDA）增长5,2%，2024年前景乐观。财务杠杆已降至35,3%，而企业的还款能力依然强劲。尽管贷款下降，企业仍保持可靠的财务稳定，债务负担可控。

金融中介机构的风险

的条件 银行体系 意大利人他们维护自己良好并显着增长 盈利能力 预计明年也将保持在高位。然而，从中期来看，一些因素值得关注：

I 高利率 以及其中的困难 提高流动性 可能会损害贷款质量，而当前的地缘政治环境可能会影响宏观经济环境。

尽管存在风险，意大利银行的业务仍显着改善 盈利能力 期望。市场指标显示出积极的趋势，市净率达到高于平均水平。

2023 年， 出售减值贷款 这一数字从 9 年的 20 亿欧元下降到 2022 亿欧元。此外，由国家担保的证券化减值贷款正显示出业绩恶化的迹象。

预测显示逐渐增加 贷款恶化率 对于企业来说，主要是债务负担。然而，利率仍将低于过去危机时期观察到的水平。

Il 风险价值 银行证券投资组合的风险价值（VaR）继续下降，反映出信用利差和利率更加稳定。

虽然 银行托收 减少，债券净发行量增加，反映出资本市场的追索权增加。然而，资金缺口仍然为负，表明流动性风险较低。

该事故 控制论 此类攻击呈上升趋势，其中对客户服务可用性的攻击最为频繁。欧洲央行对其监管的银行的网络弹性启动了压力测试。

2023年，意大利银行盈利能力显着改善，主要得益于利差扩大。但是，我 运营成本 略有增加。

总之，预计银行盈利能力在 2024 年将保持在较高水平，尽管略低于 2023 年，贷款拨备的增加与贷款恶化的预期相符。

保险和管理储蓄

Il 意大利保险业 显示出积极的趋势，股价不断上涨，预期利润与欧洲市场一致。尽管资本总额较2023年略有下降，但仍处于较高水平，平均偿付能力充足率为258%。投资保持稳定，政府债券占主导地位，A级公司债券占比不断上升，得益于净资本损失的减少和采取支持运营盈利能力的措施，公司盈利能力有所改善。

Il 管理基金的资产 尽管由于转向债务证券而出现净流入负值，但来自意大利集团的资金仍增长了 11%，达到 606 亿欧元。债券型基金最受青睐，平衡型、灵活型基金则出现资金流出。衍生品敞口和债务仍然较低，金融风险保持在较低水平。房地产基金增长放缓，但金融稳定面临的风险仍然有限，只有一小部分行业杠杆率过高。