意大利央行 削减我们的 GDP 预测和报告 经济增长面临下行风险，而债务削减“只是边际”。 这是意大利央行最新经济公告中呈现的悲观景象，该公告将去年 0,7 月发布的 GDP 预期下调至今年 +0,8% 和 2024 年 +1%，同时确认 2025 年增长 XNUMX%。受到融资条件收紧和国际贸易疲软的影响； 相反，它将受益于 PNRR 措施的效果和家庭购买力的逐步恢复”，我们在文章中读到 公告。 这些数字与 Nadef，预算将采用的会计框架，该框架认为 0,8 年 GDP 增长趋势为 2023%，1 年增长 2024%，1,3 年增长 2025%。通货膨胀，估计为 降 到 2,4 年将降至 2024%（从 6,1 年的 2023%），到 1,9 年降至 2025。核心通胀率将在 2,3 年降至 2024%（从 4,6 年的 2023），到 1,9 年降至 2025. XNUMX，与过去和异常的能源价格上涨以及国内需求放缓。 强烈的担忧涉及 债务，减少幅度“只是边际”，且风险“呈趋势性上升”。
展望未来，我们假设最坏的情况。 随着地缘政治紧张局势的恶化，特别是与 乌克兰冲突 随着非常严重的事态发展 中东恐怖袭击;该 中国经济恶化 马焦雷 信贷供应条件的刚性 在意大利以及整个欧元区。 所有对经济增长构成下行风险的因素。 然而，通胀风险是平衡的：上行风险与原材料价格的进一步上涨以及近期生产成本下降（从 2022 年的异常高水平开始）的传导速度放缓有关，而通胀风险则与原材料价格的进一步上涨有关。更明显的恶化和持续的总需求构成了主要的下行风险。
中国房地产行业的危机及其对全球经济可能产生的影响
裂纹后 恒大 中国经济的另一个打击来自 碧桂园：房地产巨头可能无法偿还海外债务。 去年XNUMX月，这家中国营业额最大的房地产公司勉强避免了违约，但现在这个潜在矿井似乎即将爆发。 但对全球范围内的经济和市场可能产生哪些影响？
警钟继续敲响，但对国际金融市场的影响将是温和的：一方面，房地产行业公司的海外风险敞口有限，另一方面，对资本流动的控制仍然重要。 虽然对经济的影响会更大：现有的估计显示，中国房屋价值总体下降 15% 将导致该国 GDP 放缓 1%。 这反过来又会对全球增长和贸易产生负面影响。 美国的产出增长下降幅度将达到十分之二，欧元区的下降幅度将达到十分之一到五。 在这种情况下，原材料价格，尤其是中国作为全球重要进口国的原材料价格，将下降到不可忽视的程度。
欧元区增长放缓，通胀下降
根据 Via Nazionale il 的估计 欧元区GDP停滞自 2022 年底以来一直在进行，并在夏季持续进行。 由于货币紧缩，融资条件更加严格，而高通胀对家庭购买力产生了影响。 制造业活动依然低迷，服务业疲软； 劳动力市场出现降温迹象。 4,3 月份，消费者通胀率和核心通胀率分别降至 4,5% 和 2024%。 欧洲央行专家预测，3,2年（至2025%）和2,1年（至XNUMX%）消费者价格动态将显着下降。 这一下行路径受到一篮子商品和服务中最持久的项目通胀下降的支撑。
欧洲央行货币紧缩
2024 月和 XNUMX 月，欧洲央行再次加息。 它还重申，打算至少在 XNUMX 年底之前灵活地对大流行病紧急证券购买计划 (PEPP) 下到期证券的偿还资本进行再投资。 在欧元区，企业和家庭的融资成本进一步上升，反映出官方利率的上升； 这 回报 上 十年期公共债券 是 奥门蒂蒂，以及意大利证券与相应德国证券的差异。
意大利夏季增长依然疲弱
根据意大利央行的评估，继第二季度下降之后，复苏阶段仍在继续 弱点 意大利经济活动，延伸至制造业和服务业。 这些指标证实了内需疲软，反映出信贷准入条件收紧、通货膨胀导致家庭收入下降以及劳动力市场活力丧失。 出口受到全球需求缺乏活力和欧元区经济活动的影响。
XNUMX月至XNUMX月的两个月里，劳动力市场出现放缓迹象：就业和参与率基本保持稳定。
银行贷款减少，信贷成本增加
五月至八月期间 信用 对于家庭和企业来说，这又是 减少了。 贷款成本增加和投资流动性需求下降抑制了融资需求。 银行调查还强调，中介机构感知到的风险越大，容忍风险的意愿越低，继续导致贷款政策收紧，从而削弱了其动力。
债务削减“只是边际”，存在上行风险
“根据政府于 2023 月底更新的新公共财政目标，到 XNUMX 年，净借款 和 债务占国内生产总值的比率 它们将继续下降，分别为 5,3% 和 140,2%。 与当前立法框架相比，预计 2024 年赤字将扩大约占 GDP 的 0,7 个百分点。 未来几年净债务将逐渐下降，到2,9年将占GDP的2026%。未来三年债务对产品的影响只会小幅下降，风险趋于上行”，意大利央行总结道。
