Il 意大利私募股权 一个被证实 加速器 对于决定性的 中型家族企业的增长不仅是资金，还包括组织架构、管理能力以及对国际市场的开放程度。这就是……的概况。 Mediobanca 研究领域的最新研究 用……制成 刘克商学院 和 艾菲 通过 私募股权监测 （Pem）。
关键发现很简单：这些基金投资的公司本身就比平均水平更稳健，但最重要的是，在投资者入股后的两年内，它们的增长速度要快得多。
私募股权和家族企业：增长模式正在发生变化
过去二十年来 私募股权与意大利家族企业之间的关系已经发生了变化。从金融运营到产业联盟促进增长，资金不再仅仅用于支付成本，还用于支持企业的发展、国际化和管理。家族企业也越来越注重规模和组织结构的扩张。
Le 优先 家族企业的情况清楚地表明了这一点：46%的企业专注于引进新的管理技能，34%的企业致力于通过收购实现增长，33%的企业致力于代际传承。除此之外，虽然不太常见，但一些企业也在考虑向金融投资者（10%）、产业合作伙伴（5%）开放资本，以及考虑出售企业（7%）。
然而，它仍然是一个结构性要素。 脆弱性许多意大利家族企业仍然具有以下特点： 高度集中的治理模式这种情况下，企业外部管理者较少，变革意愿也有限。私募股权的介入可以加速组织变革，带来专业知识、方法论和更开放的管理理念。
意大利私募股权投资：20 年运营经验，涉及 319 家中型企业
对 Mediobanca–Private Equity Monitor (PEM)–AIFI 分析进行了详细分析。 319 家中型意大利家族式制造企业 2001-2021 年期间，共有 148 位金融投资者参与。
随着时间的推移， 结构 从 投资 它一直保持着相当 集中其中绝大部分（82,1%）由私募股权基金完成，9,4% 涉及投资控股公司，其余部分由俱乐部交易和家族办公室完成。
还 类型学 di 操作 调查显示，收购策略占据主导地位：62%的案例涉及收购，即控股收购；31%的案例涉及增长；替换交易（4%）和重组交易（3%）相对较少。在绝大多数案例（89%）中，收购是直接进行的；7%的案例涉及出售业务单元；4%的案例涉及二级市场交易。此外，约12%的案例中，公司在基金入驻后也进行了收购。
与此同时，市场已记录 持续增长 2021 年交易量达到峰值 51 笔，比 2019 年和 2020 年增长 42%，比 2018 年增长 143%。与此同时，外国投资者的参与度也得到加强，从 2018 年占总数的约四分之一增长到 2019-2021 年三年间的 46%。
目标公司：盈利能力更强、出口导向型更强、负债更少
私募股权投资采取高度选择性的投资策略。目标公司在成立之初的状况通常优于平均水平。 EBITDA利润率 相当于 12,7% 对 8,5%， 出口 达到48,5% 收入 相比之下，为 43,2%，而 债务 Pfn/EBITDA 为 1,4 倍，低于 2,9 倍。
还 大小 这是一个决定性因素：43%的公司营业额低于30万欧元，33%的公司营业额在31万至60万欧元之间，只有10%的公司营业额超过100亿欧元。平均每笔交易金额约为55万欧元。俱乐部交易和家族办公室主要关注规模较小的公司（营业额30万至40万欧元），而主权财富基金则主要关注营业额超过100亿欧元的公司。
从地域层面来看，60%的业务集中在…… 伦巴第大区 （28,8％） 艾米利亚 - 罗马涅大区 （15,7％）和 威尼托（14,7%）。从行业来看，工业（45%）和消费品（55%）占主导地位。
私募股权投资进入后，增长速度加快。
私募股权的影响变得更加明显。 基金成立两年内当公司与类似的、未获得投资的公司相比，其增长速度显著加快时。
Il 收入 事实上，它的增长率为 25%，而 9,2% 则为 25%。 职业 与对照组的 1,3% 相比，增长了 17,6%。更显著的是增长 大小 公司整体增长率达到81,9%，而去年同期为13,8%。尽管扩张强劲，但财务结构依然保持平衡，负债收益比为2,4倍，低于3倍的预警阈值。 出处 投资者 影响结果：外国运营商的业绩优于意大利运营商，营业额增长 22,6% 对 14%，资产增长 79,1% 对 51,2%，就业增长 18,8% 对 12,1%。
差异也基于以下因素而出现： 操作类型家族办公室在就业增长（+36,7%）和收入增长（+61,1%）方面表现突出，主权财富基金则以公司规模扩张（+112,1%）而著称，而收购对整体资产增长的影响最大（+86,2%）。扭亏为盈是唯一的负面例外，其收入（-20,2%）、资产（-31,8%）和就业（-48,7%）均出现普遍下滑。
特别 动力学 结果是： 小型企业营业额低于30万欧元的公司，其营业额增长了28,3%，资产增长了74,2%，员工人数增长了18,6%。位于工业园区的公司（增长22,4%）和高科技公司（营业额增长21,7%，资产增长96,8%）也取得了良好的业绩。
公司治理：规模更大、成员更年轻、本地化程度更低的董事会
最具结构性的影响涉及 治理董事会成员人数从 3,5 人增加到 4,9 人，两年后减少到 5,5 人，而单人董事会的比例从 20,3% 下降到 4,5%。
同时更改 内部组成相当一部分管理人员在加入公司时就已经在职（43,1%），但在接下来的两年里，这一比例下降到 30%，这表明人员流动逐渐增加，并且公司对新技能持开放态度。
木板的平均年龄 年龄组从65岁下降到59岁，再到58岁，年轻管理人员的加入人数多于离职人数（56岁对69岁）。最后，公司与当地的联系日益减弱：本地管理人员的比例从52,9%下降到31,4%，再到24,9%，这表明公司越来越倾向于外部和国际人才。
