"ہم اطالوی بچانے والوں کو اعتماد دینے کے لیے یہاں موجود ہیں"۔ اس طرح Consob Giuseppe Vegas کے صدر نے Consob کی سالانہ رپورٹ کو بند کر دیا جس میں انہوں نے ضروری ڈیٹا کے ساتھ پروڈکٹ شیٹس کے ذریعے پروڈکٹ پراسپیکٹس کو آسان بنانے سمیت بچت کرنے والوں کے تحفظ کے لیے کچھ اختراعات کا اعلان کیا۔ ویگاس نے کہا کہ "شفافیت کے لیے ٹپنگ پوائنٹ کلیدی معلومات ہے،" کیونکہ "معلومات کا زیادہ بوجھ تقریبا ہمیشہ معلومات کی کمی کے برابر ہوتا ہے۔" اس اقدام کے ساتھ، Consob نے اگلے چند سالوں میں آنے والے یورپی ضوابط کے اثرات کا اندازہ لگانے کا فیصلہ کیا ہے کیونکہ "انتظار بچانے والوں کو نقصان پہنچا سکتا ہے"۔ ایک دھکا جو بینکوں کے معاملات کے بعد آتا ہے جو حل میں چلا گیا تھا اور وینیٹو بینکوں کے واقعات کے بعد، بشمول بینکا پوپولیر دی ویسنزا کی تمثیل جس نے اٹلانٹی فنڈ کی مداخلت کی بدولت سرمائے میں اضافہ مکمل کیا لیکن ناکام رہا۔ کم فلوٹ کی وجہ سے اسٹاک ایکسچینج میں زمین۔
بینکوں کے لیے "موجودہ مارکیٹ کے حالات میں نئے سرمائے میں اضافہ کرنا آسان نہیں ہے"، ویگاس نے اس بات پر زور دیا جس نے اپنی رپورٹ کا بڑا حصہ کریڈٹ اداروں کے لیے وقف کیا۔ "غیر فعال قرضوں کا مسئلہ خاص طور پر سرمایہ کاروں کے جائزوں پر بہت زیادہ وزن رکھتا ہے"، ویگاس نے کہا، EBA کی طرف سے کیے گئے حسابات کو یاد کرتے ہوئے جس کے مطابق "اٹلی یوروپی یونین کے ممالک میں سے ایک ہے جہاں کل قرضوں کی بینکنگ پر خراب قرضوں کے سب سے زیادہ واقعات ہیں۔ تاہم، یہ ان طریقوں کے مطابق کیے گئے حسابات ہیں جو ہمیشہ قابل قبول نہیں ہوتے۔"
اٹلس سے موثر اور فوری جوابات
تھیم آف دی ٹائمز آف جسٹس باقی ہے۔
اس فریم ورک میں، اطالوی بینکوں کے غیر فعال قرضوں کے مسئلے کو حل کرنے میں مدد کرنے کے لیے، حکومت کی طرف سے حال ہی میں جاری کیے گئے اقدامات اہمیت کے حامل ہیں کیونکہ "ریکوری کے اوقات میں کمی ضمانتوں کے ذریعے حمایت یافتہ غیر فعال قرضوں کی فروخت کی قیمتوں میں اضافہ کر سکتی ہے اور قرضوں کو کم کر سکتی ہے۔ آمدنی کے بیان پر ان کارروائیوں کے منفی اثرات"۔ اسی وقت، ویگاس نے اٹلانٹی فنڈ کا خیرمقدم کیا جو "بینکوں کے ساختی مسائل کے موثر اور فوری جوابات" پیش کرنے کے قابل ہو گا، اس کے علاوہ غیر فعال قرضوں کی اعلیٰ حفاظتی قسطوں پر عوامی ضمانتوں کے علاوہ جو "مارکیٹ کی بحالی کی طرف گامزن ہیں۔ اعتماد" کے لیے "غیر فعال قرضوں کی تقسیم کا ایک منظم عمل شروع کریں"۔ ویگاس انصاف کے وقت کے بارے میں پرانے سوال کو بھی نہیں بھولتا، اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ اٹلی اور دوسرے ترقی یافتہ ممالک کے درمیان "سول انصاف کے وقت پر ایک خلا پیدا ہو رہا ہے" اور اس بات کا اعادہ کیا کہ "فوری طور پر مداخلت کرنا ضروری ہے، نہیں۔ صرف غیر فعال قرضوں اور بینکنگ سیکٹر پر پڑنے والے اثرات کو محدود کرنے کے لیے بلکہ ملک کے پورے پیداواری نظام پر وسیع اثرات کے لیے بھی۔
اسٹاک ایکسچینج، ہائی فریکونسی ٹریڈنگ کے لیے دھیان رکھیں
لیکن تعلقات کیپٹلزم کرینز
گزشتہ چند مہینوں کی مارکیٹ کی ہنگامہ خیزی پر ویگاس کی کیا پوزیشن ہے؟ زیادہ اتار چڑھاؤ کا انحصار ٹریڈنگ کے بڑھتے ہوئے کردار پر ہوتا ہے، Consob کے صدر نے وضاحت کی، "بنیادی طور پر بہت مختصر مدت کے اتار چڑھاو پر کمانے کے ارادے سے، اکثر انٹرا ڈے اور بہت زیادہ تعدد والے لین دین کے ذریعے جو ایک چوتھائی سے زیادہ کی نمائندگی کرتے ہیں۔ ہماری مارکیٹ میں ہونے والی تجارتوں کا"۔ اس تناظر میں، نتیجہ یہ نکلتا ہے کہ طویل مدتی سرمایہ کاروں سے شروع ہونے والی بات چیت کا وزن، جو قیمتوں کی تشکیل کے طریقہ کار کی کارکردگی میں حصہ ڈالتے ہیں، کم ہو جاتا ہے۔ اس کے بعد ویگاس نے مزید کہا کہ "ہمارے ملک میں مالیاتی لین دین پر جرمانہ عائد کرنے والے ٹیکس کی وجہ سے اتار چڑھاؤ میں اضافہ ہوتا ہے جو کہ تناؤ اور غیر یقینی صورتحال کے تناظر میں ہمارے مالیاتی مرکز کے لیے خاص طور پر نقصان دہ عنصر بن جاتا ہے"۔
اچھی خبر، جیسا کہ ویگاس میں اطمینان کے لہجے سے ابھرتی ہے، یہ ہے کہ اٹلی میں رشتہ دار سرمایہ داری کی "چھوٹی قدیم دنیا" ٹوٹ پھوٹ کا شکار ہو رہی ہے، یہاں تک کہ اگر "ہم آدھے راستے سے گزر چکے ہیں" اور "ایک اہم فاصلہ اب بھی ہمیں اس سے الگ کرتا ہے۔ ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی زیادہ سرگرمی کے ساتھ زیادہ ترقی یافتہ کیپٹل مارکیٹس والے ممالک۔ جیسا کہ ظاہر کیا گیا ہے، ویگاس بڑی اطالوی درج کمپنیوں کی میٹنگوں کو بدنام کرنا چاہتا تھا جہاں اداروں نے بورڈ آف ڈائریکٹرز کی تقرری کے لیے فہرستوں میں ووٹوں کی اکثریت حاصل کی ہے لیکن کارپوریٹ مینجمنٹ کو حوالہ کے شیئر ہولڈرز پر چھوڑنے کو ترجیح دی ہے۔
SMEs کے لیے مستحکم ٹیکس مراعات
پنشن فنڈز کے کردار کو فروغ دیں۔
اپنی تقریر میں، ویگاس نے اسٹاک ایکسچینج میں اطالوی پیداواری تانے بانے کی قلیل نمائندگی کا ذکر کرنے میں ناکامی نہیں کی۔ اور Consob کے صدر نے سرمایہ کاری کی حوصلہ افزائی اور SMEs کی ترقی اور مالیاتی منڈیوں میں ان کی موجودگی کی حمایت کرنے کے لیے واضح اور مستحکم مالیاتی قواعد طلب کیے ہیں۔ "اہم اقدام - ویگاس نے کہا - ایک طرح کا محرک واقعہ، ٹیکس قانون سازی کے ذریعہ تشکیل دیا جاسکتا ہے جو وقت کے ساتھ واضح اور مستحکم ہے جو پنشن فنڈز سے شروع ہونے والے SMEs کے خطرے والے سرمائے میں سرمایہ کاری کی حوصلہ افزائی کرتا ہے"۔ ویگاس کے لیے، ریگولیٹری فریم ورک کی سادگی اور معقولیت کو بینکاری ثالثی کے غلبہ والے مالیاتی نظام سے ایک اور مارکیٹ پر مبنی اور SMEs کی ضروریات کے لیے زیادہ فعال بنانے کے لیے موزوں ہونا چاہیے۔ یہی وجہ ہے کہ "چھوٹے اور درمیانے درجے کے کاروباری اداروں میں سرمایہ کاری میں مہارت رکھنے والے ٹولز اور بیچوانوں کی ترقی کے ساتھ شروع کرتے ہوئے، نجی اقدامات کی ضرورت ہے"۔
اس سلسلے میں، "غیر فہرست شدہ ایس ایم ایز کے جاری کردہ مالیاتی آلات" کے بارے میں معلومات کی کمی کے مسئلے کو حل کرنے کی ضرورت ہے۔ ویگاس کے لیے، اس لیے، سپلائی کی طرف، حتمی مقصد "ایک کھلا انفراسٹرکچر بنانا ہے، جو کاروبار اور سرمایہ کاروں کو آپس میں جوڑنے کے قابل ہو، جس سے تمام دلچسپی رکھنے والی جماعتوں کو SMEs پر قابل اعتماد مالی معلومات دستیاب ہو"۔ مطالبہ کی طرف، ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے کردار کو فروغ دینے کے لیے مزید اقدامات کی ضرورت ہے، خاص طور پر طویل مدتی، جیسے کہ انشورنس کمپنیاں اور پنشن فنڈز۔
یورپی یونین کی نگرانی کو مرکزی بنائیں
پھر یورپ کا باب ہے جہاں Consob کے لیے بینکنگ کے ماڈل پر مالیاتی منڈیوں پر ایک یورپی نگران ادارہ ہونا ضروری ہے۔ ویگاس نے کہا، "بینکنگ سیکٹر میں اپنائے گئے ماڈل کے مطابق مالیاتی ثالثی کی نگرانی کی مکمل مرکزیت یقینی طور پر آسان نہیں ہے، تاہم اب وقت آگیا ہے کہ اصلاحاتی عمل کے مراحل کی وضاحت کی جائے، جس پر ضروری تدریجی عمل کے ساتھ عمل درآمد کیا جائے۔ آنے والے سالوں کا کورس"۔ 2008 کے بعد سے یورپی ریگولیٹری فریم ورک کی مجموعی طور پر نئی تعریف کی گئی ہے۔ تاہم، ویگاس کے بارے میں فیصلہ ابھی تک تسلی بخش نہیں ہے: نتیجہ ایک قدرے پیچیدہ اپریٹس ہے جو بالآخر، ایک حقیقی یکساں کھیل کے میدان کی تخلیق کی ضمانت نہیں دیتا ہے۔
"یورپی قانون سازی کے نئے ڈیزائن سے - ویگاس نے کہا - ایک ہائپر ٹرافک، انتہائی واضح نظام نے جنم لیا، جس میں مختلف شعبوں کے اوور لیپنگ اور تعاملات تھے، بعض صورتوں میں تشریح کرنا اور لاگو کرنا مشکل ہوتا ہے، یہاں تک کہ پیشہ ور افراد کے لیے بھی"۔ ایک پیچیدگی جو کیپٹل مارکیٹ کی ترقی کے لیے غیر فعال ثابت ہو سکتی ہے۔ اس لیے ویگاس کے لیے، "موجودہ نظم و ضبط کو آسان اور معقول بنانے کا وقت آ گیا ہے: یہ مارکیٹ کی ضرورت ہے اور دیگر جغرافیائی علاقوں کے سرمایہ کاروں کی طرف یورپی یونین کی کشش بڑھانے کے لیے ناگزیر ہے"۔ آسان بنانے کے لیے ویگاس نے یہ بھی اشارہ کیا ہے کہ "مالی ثالثی پر ایک حقیقی یورپی متن کی ضرورت ہے، جو متنوع قومی اصولوں کی جگہ لے، ان کو جذب کرے"۔ دوسرے لفظوں میں، پورے یورپی ضابطے اور متعلقہ دوسرے درجے کے نظم و ضبط کو ایک متن میں اکٹھا ہونا چاہیے۔
