اور اب ہر کوئی چاہتا ہے۔ پیازا اففاری. ساتھیڈریگن کا اثر اور امریکہ میں بحالی کے آثار واپس آ گئے ہیں۔ میلان اسٹاک ایکسچینج میں سرمایہ کاروں کی خریداری۔ پچھلے مہینے میں ریکوری 14,51 فیصد ہے۔ اور بہت سے ماہرین کے لیے یہ یہاں رہنے کے لیے ہے۔ اس کے برعکس۔ Ftse Mib آپ کو حیران بھی کر سکتا ہے۔ اس بات کی علامت کہ جذبات بدل گئے ہیں اور بہت سے لوگ میلان اسٹاک ایکسچینج کی بحالی پر شرط لگا رہے ہیں Ftse Mib پر لیوریجڈ ETFs کی ریلی ہے۔ پچھلے مہینے میں، RBS لیوریجڈ Ftse Mib ماہانہ میں 31,34% اضافہ ہوا اور آج 3,65% تک بڑھ گیا ہے: ETF ماہانہ بنیاد پر Ftse Mib کی کارکردگی کو دوگنا نقل کرتا ہے۔ یا Etfx Ftse Mib Leveraged (2x) فنڈ کا جو روزانہ کی بنیاد پر میلان کے Ftse Mib انڈیکس کی کارکردگی کو دوگنا بناتا ہے: پچھلے مہینے میں +30,17% اور آج یہ 3,55% زیادہ ہے۔
کم خطرہ اور پرکشش قیمتیں، بین الاقوامی سرمایہ کار واپس آ گئے
لیے سٹیفانو اینڈریانی، کریڈٹ سوئس کے ایکویٹی مینیجر, "حکومت کی تبدیلی اور Ltro کے ذریعے ECB کی مداخلت (36% پر 1 ماہ کی حد کے بغیر ری فنانسنگ، ed.) نے منظر نامے کو واضح طور پر تبدیل کر دیا ہے"۔ اور بہت سے ایسے خطرات جو بین الاقوامی سرمایہ کاروں کو پریشان کر رہے تھے، غائب ہو جاتے ہیں، جن کی شروعات 2012 اور 2013 میں بینکوں کے لیے میچورنگ بانڈز کی ری فنانسنگ سے ہوتی ہے۔ "ہم کیری ٹریڈ اور قرضوں کی دوبارہ قیمت کی وجہ سے بینکوں کے منافع میں پہلی اپ گریڈ دیکھ رہے ہیں، جو ایک بنیادی عنصر ہے۔ منافع میں ایک ساختی بہتری جسے کم نہیں سمجھا جانا چاہئے – اینڈریانی بتاتے ہیں۔ جس چیز کا اندازہ لگانا آج بھی مشکل ہے وہ ہے نمو پر مالیاتی تدبیر کے اثرات، جو قرض کی لاگت اور اس وجہ سے دوبارہ منافع پر پڑ سکتے ہیں۔ تاہم، اس محاذ پر، اس بات پر غور کیا جانا چاہیے کہ کساد بازاری کا مرحلہ کسی بھی صورت میں مارکیٹ کی طرف سے متوقع ہے اور میکرو اکنامک سطح پر حالیہ پیش رفت عالمی سطح پر بحالی کے ایک مرحلے کا اشارہ دیتی ہے جس کا اثر ملکی معیشت پر بھی پڑے گا۔
حالیہ حکومتی چالوں کے بعد، ریگولیٹری تبدیلیوں سے منسلک خطرے میں بھی کمی آئی ہے۔ جو کم فہرست کی درجہ بندیوں میں اضافہ کرتا ہے۔ "جو قدر کے سرمایہ کاروں کے ساتھ ساتھ غیر ملکی کمپنیوں کی غیر نامیاتی ترقی کی حکمت عملیوں کے لیے بھی انتہائی پرکشش ہیں - آندریانی بتاتے ہیں - ان سرمایہ کاروں کی پوزیشن جو اب بھی اطالوی سیکیورٹیز پر بہت زیادہ اتارے ہوئے ہیں اور تیزی سے "گھبرائے ہوئے" ہیں، ان کو کم نہیں سمجھا جانا چاہیے۔ اچھی کارکردگی مقامی مارکیٹ پیش کر رہی ہے۔ اس محاذ پر نارملائزیشن کے لیے ابھی بھی کافی گنجائش ہے۔"
نردشير مارکو شیرر، ڈی ڈبلیو ایس کے منیجر (ڈوئچے بینک): "آنے والے مہینوں میں، فہرست سب سے بڑھ کر Ltro پروگرام اور عوامی مالیات کے استحکام سے حکومتی بانڈ مارکیٹ کو اطالوی قرضوں کی حمایت سے متاثر ہوگی۔ اطالوی خودمختار بانڈ کی پیداوار میں مزید کمی ایکویٹی مارکیٹ میں مثبت رجحان کی حمایت کرے گی۔ اس کے بعد اطالوی اسٹاک مارکیٹ میں بین الاقوامی دلچسپی کو اٹلی کے معاشی حالات (جیسے لیبر مارکیٹ، نجکاری اور بیوروکریسی میں کمی) کی تشکیل نو میں مزید بہتری کے ذریعے حوصلہ افزائی کی جائے گی۔
ریکوری بینکوں کی طرف سے کی جاتی ہے، BTP فہرست کے ساتھ مقابلہ کرتا ہے
"اسٹاک مارکیٹوں میں دلچسپی کی واپسی ہوئی ہے - وہ بھی تصدیق کرتا ہے۔ Massimo Cavalli، Allianz Global Investors کی ایکویٹی مارکیٹ کے سربراہ - یونان کے ڈیفالٹ ہونے کی صورت میں، ہمیں کسی نئے خاتمے کی توقع نہیں ہے لیکن ہمیں یہ سمجھنے کی ضرورت ہے کہ صورتحال اور پھر پرتگال کے سوال سے کیسے نمٹا جائے گا۔ ریکوری کی قیادت بینکوں کے ذریعے کی جائے گی بلکہ صنعتی اسٹاک بھی کریں گے جن کی بین الاقوامی منڈیوں، جیسے کہ USA، ایشیا اور آسٹریلیا، یورو کے کمزور ہونے کی وجہ سے مدد کی گئی ہے، تاہم، صوابدیدی کھپت کا سامنا کرنے والی کمپنیوں کو چھوڑ کر۔ حالیہ بحالی کے بعد، ہمیں یقین ہے کہ اب بھی بینکوں کے لیے تعریف کی گنجائش ہے۔ لیکن یہ اچھا ہے کہ تمام بینک اسٹاکس کے عمومی جوش میں نہ پھنسیں۔ "جب ریکوری کی نقل و حرکت ہوتی ہے، تمام سیکیورٹیز کو بغیر کسی امتیاز کے انعام دیا جاتا ہے - کیولی کہتے ہیں - بینکوں کو پھیلاؤ میں نرمی سے فائدہ اٹھانا چاہیے لیکن یہ شعبہ یورپی سیکٹر سے متاثر ہوگا جہاں سرمائے میں اضافہ ضروری ہے اور اس معاشی منظر نامے میں کریڈٹس کی دفعات دوبارہ بڑھیں گی۔" ہاں، کیونکہ اٹلی کے معاشی رجحان کو بھی ذہن میں رکھنا چاہیے، جو بہت سے لوگوں کے لیے -1% کے قریب کساد بازاری کا باعث بنے گا۔ اور ہمیں سمجھنا ہو گا کہ یہ کس شدت سے ہو گا۔
یہ بھی پتہ لگاتا ہے۔ Schroders کے ماریو Spreafico: "یہ واضح ہے کہ جو کچھ ہوا ہے اس کے ساتھ ہم خود کو کساد بازاری میں پائیں گے اور صنعت کاروں نے اس کی قیمت ادا کی ہے۔ آج ہمارے پاس 2008/2009 کے بحران کے برعکس صورتحال ہے: تب ترجیح بینکاری نظام اور حقیقی معیشت کی حفاظت تھی، ریاست کو کوئی خطرہ نہیں تھا۔ آج ترجیح ریاستوں کا تحفظ ہے، پھر بینکوں کا اور اس لیے بدقسمتی سے حقیقی معیشت کو نقصان اٹھانا پڑ رہا ہے۔ نیز اس لیے کہ ہماری فہرست کے صنعتی شعبے میں محدود انتخاب بین الاقوامی سرمایہ کاروں کے ساتھ رسائی میں مدد نہیں کرتا ہے۔ "بین الاقوامی منڈیوں کے بارے میں تصور - Spreafico کہتے ہیں - یوروزون کو ایک بلاک کے طور پر دیکھنا ہے: جب ایکویٹی مارکیٹ میں اضافہ کیا جاتا ہے، وہ مارکیٹیں زیادہ مائع اور کم بے نقاب سمجھی جاتی ہیں، جیسے کہ جرمنی اور فرانس، کو ترجیح دی جاتی ہے۔ لیکن یہ بالآخر ایک بے ضابطگی بن جاتا ہے کیونکہ ہمارے پاس اب بہت مہنگے جرمن صنعتی اسٹاک ہیں۔ بی ٹی پیز کی وصولی کی غیر متوقع رفتار اور یہ آگاہی کہ اسے بڑھا چڑھا کر پیش کیا گیا، مارکیٹ کو توازن کی سطح پر واپس لا رہا ہے، جس کی قیادت بینکوں نے کی، لیکن کیا خریداری بھی باقی فہرست میں واپس آ جائے گی؟ "اٹلی میں - Spreafico کا کہنا ہے کہ - بینکوں کو چھوڑ کر جو چیز اسٹاک مارکیٹ کا مقابلہ کر سکتی ہے، وہ قرض کی منڈی ہے جو اب بھی پرکشش منافع پیش کرتی ہے۔ مثال کے طور پر یوٹیلٹیز کو ہمیشہ ان کے منافع کے لیے خریدا جاتا ہے لیکن اب ان کا مقابلہ BTPs سے ہے۔
