یہ افسوس کی بات ہے کہ نیا اسٹریٹجک منصوبہ آف ٹیرنا کو سٹاک ایکسچینجز میں بلیک جمعرات کو مالیاتی برادری کے سامنے پیش کیا گیا تھا لیکن جیسا کہ ہم جانتے ہیں کہ جب یہ مارکیٹ میں آتا ہے تو گندم کو بھوسے سے الگ کرنا ایک ناممکن کوشش بن جاتا ہے۔ 2007-8 کے عظیم بحران نے ہمیں سکھایا کہ مارکیٹ ہمیشہ درست نہیں ہوتی اور یہ حقیقتاً اس کی ناواقفیت پر مضحکہ خیز نظریاتی عقیدہ تھا، جو انتہائی لبرل ازم کی بنیاد پر ہے، جس نے تباہی مچا دی، کیونکہ مارکیٹ، مالیات کی طرح۔ یہ یقینی طور پر شیطان کا گوبر نہیں ہے، جیسا کہ قرون وسطیٰ میں دعویٰ کیا گیا تھا، لیکن یہ ایک ایسی دنیا ہے جس پر فرشتوں یا شیاطین کا غلبہ ہو سکتا ہے جو اس پر حکومت کرتے ہیں۔
عام طور پر، تاہم، وقت ایک شریف آدمی ہے اور یہ پہلی بار نہیں ہے کہ بہترین صنعتی منصوبے (Sergio Marchionne ان کے بارے میں کچھ جانتے ہیں) کو فروخت کی لہر نے خیر مقدم کیا ہے، صرف چند دنوں میں دوبارہ بحال ہونا ہے۔ درحقیقت، ٹیرنا کا منصوبہ اس سے کہیں زیادہ کا مستحق ہے جو اس نے اپنے ڈیبیو میں اکٹھا کیا جہاں اسٹاک - ایک برے دن - 3,7% کھو گیا۔ یہ پہلی بار نہیں ہے اور یہ آخری بھی نہیں ہوگا کہ مالیاتی تجزیہ کار خود کو کم نظر ہونے کا انکشاف کرتے ہیں اور الگورتھم کی ٹیڑھی منطق قیاس آرائیوں پر زور دیتی ہے، لیکن Terna کا منصوبہ مستحق تھا اور اب بھی اس سے کہیں زیادہ بہتر قسمت کا مستحق ہے۔
ٹیرنا کا نیا منصوبہ، جو کہ میلان کے میوزیم آف سائنس اینڈ ٹیکنالوجی جیسی انتہائی علامتی جگہ پر پیش کیا گیا ہے، اس میں مارکیٹ کو خوش کرنے کے لیے ہر چیز موجود ہے اور جلد یا بدیر ایسا ہو جائے گا، کیونکہ یہ کوئی سادہ کاروباری منصوبہ نہیں ہے بلکہ ایک ہے۔ حقیقی ملکی منصوبہ اس معنی میں کہ یہ توانائی کے انقلاب کی طرف منتقلی کے مرکز میں بجلی کے گرڈ کو بجا طور پر رکھتا ہے جس کا مقصد قابل تجدید ذرائع اور ترقی پسند ڈیکاربنائزیشن کے ذریعے اٹلی کو محفوظ، صاف اور سستی توانائی فراہم کرنا ہے۔ یہی وجہ ہے کہ Terna کا 2018-22 کا پانچ سالہ منصوبہ ایک اہم موڑ ہے اور کم از کم تین وجوہات کی بناء پر جنہیں احتیاط سے سمجھنا اور ان کی قدر کرنی چاہیے۔
یہ ایک اہم موڑ ہے کیونکہ یہ سرمایہ کاری کی پالیسی میں ایک حقیقی تعطل کو نشان زد کرتا ہے جس میں 30% اضافہ ہوتا ہے اور اٹلی میں 5,3 بلین یورو تک پہنچ جاتا ہے، جس میں سے نصف سے زیادہ قومی گرڈ کی ترقی اور بیرون ملک کے ساتھ باہمی روابط کے لیے مقدر ہے۔ . لیکن یہ ایک اہم موڑ بھی ہے کیونکہ یہ پائیداری کو اپنا حقیقی کمپاس بناتا ہے، اسے تین پروفائلز کے تحت رد کرتا ہے، یعنی نظامی پائیداری (جس میں مالی استحکام شامل ہے)، ماحولیاتی پائیداری اور سماجی پائیداری۔ آخر میں، یہ ایک اہم موڑ ہے کیونکہ، سالانہ تقریباً 3% کے خالص منافع میں متوقع نمو کی وجہ سے، یہ پانچ سالہ مرئیت کے ساتھ منافع میں واضح اضافہ کا نشان ہے مالی سال 6 اور پھر 2017 اور 75 کے لیے ادائیگی کو بڑھا کر 2011% کر دیں جس کی گارنٹی شدہ کم از کم ڈیویڈنڈ مالی سال 2012 سے متعلق ڈیویڈنڈ کے برابر ہے۔
قدرتی طور پر، جیسا کہ تمام خاص طور پر چیلنجنگ منصوبوں میں، نامعلوم عوامل ہیں اور ترنا کا منصوبہ، ریگولیٹری پہلوؤں سے ہٹ کر، ان دونوں سے بڑھ کر ہے۔ پہلا ان بہت سے منصوبوں کی فزیبلٹی سے متعلق ہے جنہیں Terna نے اپنی سرمایہ کاری کی حکمت عملی کے معیار میں چھلانگ لگانے کے لیے تیار کیا ہے۔ آئیے یہ نہ بھولیں کہ ہم نہ کرنے کے ملک میں رہتے ہیں، اس ملک میں جس میں نمبی سنڈروم کا غلبہ ہے۔ ٹیپ کے فتنے افسوس کے ساتھ ہمیں ہر روز یاد دلایا جاتا ہے کہ ایسا لگتا ہے کہ 4 مارچ کا ووٹ قومی مفاد کے خلاف کھیلنے والے لوکل ازم اور پاپولزم کو سربلند کرنے کے لیے بنایا گیا تھا۔
لیکن ٹیرنا دو جوکروں پر توجہ مرکوز کرکے اپنے پروجیکٹس کو نافذ کرنے کی اپنی صلاحیت پر شرط لگا رہی ہے: پہلا - اور یہ ایک نیا پن ہے جو شاذ و نادر ہی دیکھا جاتا ہے لیکن جو ترنا کے طریقہ کار کو مکمل طور پر بدل دیتا ہے - یہ ہے کہ پائپ لائن میں بہت سے کام زیر زمین ہوں گے یا آبدوز جس کا ماحول پر کم سے کم یا صفر اثر پڑے گا اور دوسرا یہ کہ جیسا کہ فیراریس نے وضاحت کی ہے، Terna کمیونٹیز اور اداروں کے ساتھ کھلے مکالمے کی پالیسی اپنانا چاہتی ہے، خاص طور پر مقامی افراد، جو بجلی گروپ کے نئے منصوبوں سے متاثر ہوں گی۔
پھر ڈیویڈنڈ پالیسی کے حوالے سے دوسرا نامعلوم عنصر ہے، جو مکمل طور پر ترنا کے ہاتھ میں نہیں ہے۔ جب ECB کی مانیٹری پالیسی تبدیل ہوگی تو کیا ہوگا؟ مقداری نرمی پہلے ہی ختم ہو رہی ہے اور 2019 میں امکان ہے کہ یورپ میں، جیسا کہ امریکہ میں ہو رہا ہے، شرحیں دوبارہ بڑھیں گی، لیکن سب سے بڑھ کر 2019 وہ سال ہے جس میں ماریو ڈریگی کی روشن خیال صدارت ختم ہو جائے گی۔ یہی وجہ ہے کہ Terna کی ڈیویڈنڈ پالیسی بیک وقت فراخ اور سمجھدار ہے، لیکن فیراریس کو یقین ہے کہ اس کے گروپ کی ڈیویڈنڈ پالیسی دونوں ہی انتہائی پائیدار ہے کیونکہ پہلے دو سالوں کا کل ڈیویڈنڈ پہلے ہی ہاتھ میں ہے اور کیونکہ منافع کی پیداوار اسے ممکن بناتی ہے۔ ادائیگی کی ترقی کی حمایت کرنے کے لئے.
اپنے منصوبے کے ساتھ، Terna نے اس وجہ سے اپنے دل کو رکاوٹ سے پرے لایا ہے، لیکن اب یہ مارکیٹ پر منحصر ہے کہ اس کا ادراک کیا جائے اور جلد یا بدیر ایسا ہو جائے گا۔
