مارکیٹوں نے لاگو کیا ہے i آرام دہ اور پرسکون سگنل مرکزی بینکوں اور سود کی شرح صفر کے قریب رہتی ہے، اگر نیچے نہ ہو۔ دنیا کی معاشی تاریخ میں ایسا کبھی نہیں ہوا کہ ان کے پاس فلکیاتی مقدار میں عوامی (اور بعض صورتوں میں نجی بھی) سیکیورٹیز ہوں۔ منفی واپسی. ہو سکتا ہے، حال ہی میں، چھوٹی چھوٹی واپسی ہو، لیکن دنیا بھر میں قرض لینے کی لاگت اس سطح پر ہے جتنی پہلے کبھی نہیں تھی (ستمبر کے گراف میں دن 5 کا اعداد و شمار ہے)۔
اس نیچے کی بے ضابطگی کی کم از کم تین وجوہات ہیں۔ سب سے پہلے، ہلچل معیشت کی. دوسرا، یہ یقین کہ قلیل مدتی شرحیں طویل عرصے تک کم رہیں گی یا گرتی رہیں گی (اور طویل مدتی شرحیں وقت کے ساتھ ساتھ قلیل مدتی شرحوں کے تخمینے سے زیادہ کچھ نہیں ہیں) کے ساتھ ساتھ ممکنہ اور ممکنہ دوبارہ شروع ہونے کے اعلانات کے ساتھ۔ رقم کی مقداری توسیع، جس کا طویل مدتی شرحوں پر زیادہ براہ راست اثر پڑتا ہے۔ تیسرا، کی اب دیرپا کمی افراط زر کا خطرہ: راجر بوٹل کی کتاب، "مہنگائی کی موت" (1996) پیغمبرانہ ثابت ہوتی ہے۔ عالمگیریت کے مواصلاتی جہازوں میں، کم لاگت والے ممالک کی قیمتیں زیادہ لاگت والے ممالک کی قیمتوں کو بے قابو رکھتی ہیں۔ اور ای کامرس کی رعایتی قیمتیں فزیکل کمرشل چینلز کی قیمتوں کو کم کرتی ہیں۔
نیز i حقیقی طویل مدتی شرح (صارفین کی قیمتوں کے لحاظ سے، حالیہ مہینوں کے لیے تازہ ترین دستیاب سالانہ تغیرات کا استعمال کرتے ہوئے) تیزی سے گرا ہے اور ہر جگہ معیشت کی شرح نمو سے نیچے ہے، جو مانیٹری پالیسی کے وسیع موقف کی علامت ہے۔
متضاد طور پر، عظیم عوامی قرض اٹلی کا ایک فائدہ بن جاتا ہے، یہ دیکھتے ہوئے کہ قرض کی خدمت کے لحاظ سے بچت ہمارے لیے دوسرے ممالک کی نسبت زیادہ ہے۔
امریکہ میں، مالی حالات نہ صرف Fed کی اہم شرحوں میں کمی سے فائدہ اٹھاتے ہیں، بلکہ اس کی اچھی کارکردگی سے بھی فائدہ اٹھاتے ہیں۔ اسٹاک ایکسچینج، جو کم کرتا ہے۔ ایکویٹی سرمائے کی لاگت. تاہم، اسٹاک کی قیمتیں ہیں خطرناک حد سے زیادہ: کارپوریٹ منافع کے رجحان اور وال سٹریٹ کی قیمتوں کے درمیان طویل مدتی موازنہ مؤخر الذکر کے واضح حد سے زیادہ ہونے کی نشاندہی کرتا ہے۔ تاہم، کم شرحیں ضربیں بڑھاتی ہیں اور منافع کو مالی سرمایہ کاری پر ایک بہترین منافع کماتی ہیں۔
کرنسی کے میدان میں، ڈالر اس نے اونچائی دوبارہ حاصل کی (گراف میں ستمبر 5 دن کا ڈیٹا ہے)۔ چینی کرنسی کے حوالے سے یہ بات واضح ہو جاتی ہے کہ ٹرمپ اپنا کیک نہیں کھا سکتے اور وہ بھی نہیں کھا سکتے۔ اگر یہ چینی اشیاء پر محصولات عائد کرتا ہے، چین کو سست ہونے پر مجبور کرتا ہے، تو رینمیبی کے لیے قدر میں کمی معمول کی بات ہے۔ اب، یہ سچ ہے کہ کی شرح کا تبادلہ یوآن یہ تیزی سے سرمائے کی نقل و حرکت پر منحصر ہے، یہ دیکھتے ہوئے کہ کرنٹ اکاؤنٹ بیلنس صفر کے قریب ہے (10-2007 میں سرپلس جی ڈی پی کا تقریباً 2008% تھا!)۔ اور دو مخالف قوتیں سرمائے کی نقل و حرکت پر کام کر رہی ہیں: ایک طرف چین میں سرمائے کے داخلے کی زیادہ آسانی (براہ راست سرمایہ کاری کے لیے بھی)، اور دوسری طرف، بیرون ملک چینی براہ راست سرمایہ کاری اور غیر ملکی مالیات کی طرف چینی بچتوں کا تنوع۔ مصنوعات. یہ دوسری قوت پہلی کو پیچھے چھوڑتی ہے اور ایک رجحان کی طرف اشارہ کرتی ہے۔ یوآن کی قدر میں کمی جسے اب تک چینی مرکزی بینک نے روک رکھا تھا۔ ایک 'ہولڈ آف' جو امریکی صدر کی تحفظ پسند کوششوں سے مزید مشکل ہو گیا ہے۔
یورو/ڈالر کی شرح کو اب کھڑکی کے پاس کھڑے ہونے کی ضرورت نہیں ہے یہ سمجھنے کے لیے کہ ECB میں گارڈ کی تبدیلی سے کیا ہوگا: یہ واضح ہے کہ Draghi کی پالیسی اور Lagarde کی پالیسی میں تسلسل رہے گا۔ حالیہ یورو کی کمزوری اس لیے اس کا تعلق تبادلے کے تناسب کے بنیادی عوامل کے پھیلاؤ سے ہے: ترقی کے فرق اور طویل مدتی حقیقی شرح کا فرق امریکہ اور یورپ کے درمیان۔
