حقیقی اشارے
"وہ آتے ہیں، آتے ہیں، ہر وقت رک جاتے ہیں۔" دی بادل "کووں کی طرح سیاہ» کے نچلے آسمان میں دوبارہ جمع ہو رہے ہیں۔عالمی اقتصادیات. کے لیے کم "سیکولر جمود" رینگنے اور کے لئے سیاہ ہنس جو ایک دوسرے کی پیروی کرتے ہیں، اتنا کہ ایسا لگتا ہے کہ سفید فام اب مستثنیٰ ہو گئے ہیں۔ اور درحقیقت، گانے میں ڈی آندرے نے مزید کہا کہ کالے بادل "آپ کو بری نظر سے دیکھتے ہیں"۔
رنگ میں آخری ناشائستہ ہنس کی بیداری ہے۔ یہودی فلسطینی جنگ کا ہمیشہ فعال آتش فشاں, دونوں محاذوں پر تباہی کے طریقوں کی بھیانک ہولناکی کے برابر تشدد کے ساتھ۔ کونسا نتائج اس کا عالمی معیشت پر کیا اثر پڑے گا، اس کی پیش گوئی کرنا قبل از وقت ہے، اس سلسلے کی نئی قسط کی قسمت پر منحصر ہے جو اتنا طویل ہے کہ اگر یہ ٹیلی ویژن پر ہوتا تو اسے عالمی سطح پر کامیابی حاصل ہوتی۔ یہ یقینی طور پر صارفین کو خرچ کرنے اور کاروباری اداروں کو اس سے زیادہ خوراکیں لگا کر صلاحیت بڑھانے پر مجبور نہیں کرتا ہے۔ توقعات کے لئے زہریلا جسے بے یقینی کہا جاتا ہے۔
تاہم، XNUMX اور XNUMX اکتوبر سے پہلے عالمی معیشت کی طرف کھسک رہی تھی۔ اقتصادی جمود. خواہ مخواہ۔
جزو PMI سروے کی پیداوار ستمبر میں خود کو "سست پیش رفت، تقریباً رکے ہوئے" پر پوزیشن میں رکھا، جبکہ آرڈرز پہلے ہی حد سے تجاوز کر چکے ہیں سنکچن. آرڈرز = مستقبل کی پیداوار۔
رقبے کے لحاظ سے توڑنا، تصویر بالکل یکساں نہیں ہے۔ حرکیات میں فرق مینوفیکچرنگ میں سب سے بڑا ہے، کے ساتھ چین اعتدال پسند توسیع میں اوریوروزون گہری کساد بازاری میں، اور امریکا جمود میں جبکہ ترتیری سٹنٹنگ میں سلائیڈ اتنی ہم آہنگی ہے کہ یہ مطابقت پذیر دکھائی دیتی ہے۔ جو کہ بگڑتے ہوئے زخم پر نمک پاشی ہے کیونکہ ایک کی کمزوری دوسرے کی کمزوری کو پکارتی ہے۔ لنگڑے لوگوں کے درمیان گلے لگنا جو ایک ساتھ جوڑے جانے سے اچھا نہیں ہوتا۔
سے اس پینورما میں سپون ریور انتھولوجی il نوکری کا بازار ایک روشن جگہ بناتا ہے. کیا یہ صرف ایک ہوشیار کارواگیو گیم ہے؟ یا ایک حفاظتی جال جس پر معیشتیں بحال ہوسکتی ہیں؟ عام طور پر، ملازمت جو مضبوط چکراتی سست روی کے تناظر میں بڑھتی ہے وہ روشنی کی مانند ہوتی ہے جو آتی ہے۔ مردہ ستارے. اعداد و شمار بتاتے ہیں کہ روزگار میں اضافہ جاری ہے۔ میں امریکا حیرت انگیز طاقت کے ساتھ:نئے عہدوں میں اضافہ اس نے جون سے 2% تک سفر کرنے کے بعد پچھلے تین مہینوں میں سالانہ 1,5% سے زیادہ کی رفتار حاصل کی ہے (اگر یہ کم ہے تو معذرت)۔ اس سے بھی زیادہ غیر معمولی بات یہ ہے کہ آسامیوں کی تعداد (یعنی کمپنیوں کی خدمات حاصل کرنے کی ضرورت) بہت زیادہ ہے، یہ اس بات کی علامت ہے کہ مزید بہت سی ملازمتیں پیدا ہوں گی۔ اور یہ سپورٹ کرتا ہے۔ خواہش اور خرچ کرنے کی صلاحیت خاندانوں کی: حقیقی اجرت میں اضافہ ایندھن کی کھپت کو بڑھانے کی "ضمانت" دیتا ہے، جو کہ امریکی معیشت کی ریڑھ کی ہڈی ہے، لیکن اس کا پروفائل چپٹا ہو گیا ہے۔
یورپ میںجیسا کہ ماضی میں پہلے ہی شکایت کی جا چکی ہے، لیبر مارکیٹ کے اعداد و شمار بہت نامکمل ہیں۔ علاقے کی سطح پر، وہاں ہے بے روزگاری لیکن قبضے کے بارے میں بہت کم معلوم ہے۔ تاہم، بے روزگاری کا فیصد بھی، کم از کم اور دوبارہ گرنا، یہ طلب میں طاقت اور کارکنوں کی رسد کی کمی کا اشارہ دیتا ہے۔ مستقبل کی معاشی صورتحال پر اثرات کے لحاظ سے امریکہ کے ساتھ فرق یہ ہے کہحقیقی اجرتوں میں کمی EU+UK میں مہنگائی کے بھڑکاؤ کی وجہ سے زیادہ اضافہ ہوا، تاکہ امریکہ میں مؤخر الذکر کم ہوا: 3,3 کی آخری سہ ماہی اور 3,6 کی دوسری سہ ماہی کے درمیان 6,9 فیصد پوائنٹس کم (-2020% بمقابلہ -2023%)۔ اور یہ اس میں گونجتا ہے۔ مختلف نقطہ نظر بحر اوقیانوس کے دونوں اطراف کی کھپت میں اضافہ۔
اٹلی میں روزگار تاریخی بلندیوں پر ہے اور 2019 کی آخری سہ ماہی کے مقابلے، وبائی مرض سے پہلے، اس میں اضافہ ہوا ہے۔ نصف ملین سے زیادہ (+2,3%)۔ تاہم، اقتصادی سرگرمیاں سست ہو رہی ہیں اور یورو کے دیگر ممالک کے ساتھ موازنہ ظاہر کرتا ہے کہ وہ ترتیری شعبے میں فرانس اور مینوفیکچرنگ میں جرمنی سے کم بدتر کر رہا ہے۔ لیکن یہ بالکل ایک ہے۔ یہ دیکھنے کی دوڑ لگائیں کہ کون سب سے کم پیچھے آتا ہے۔، بجائے اس کے کہ کون سب سے زیادہ ترقی کرتا ہے۔ آئی ایم ایف کی پیشین گوئیاں بتاتی ہیں۔ اطالوی جی ڈی پی 0,7 اور 2023 میں +2024%، یعنی ترقی کی طرف واپسی علاقے کا کوڈ. کو نافذ کریں۔ پی این آر آر یہ واحد جان بچانے والا ہے اور کون جانتا ہے کہ آیا میلونی حکومت کی طرف سے فیصلہ سازی کی طاقت کو مرکزی بنانا مدد یا رکاوٹ بنے گا: عوامی انتظامی مشین ایک موثر کاروباری تنظیم نہیں ہے، کیونکہ اسے نہ صرف عوام کے مفادات کا تحفظ کرنا چاہیے۔ شفٹ کے مالکان.
افراط زر کی شرح
کا راستہ مہنگائی میں کمی یہ پہاڑ کی چڑھائی سے مشابہت رکھتا ہے: آسان حصہ چوٹی سے سب سے دور ہے، اور کھڑا حصہ آخری زیادہ مشکل میٹروں میں کھڑا ہوتا ہے۔ ہر اچھا کوہ پیما یہ جانتا ہے۔ مشغول ہوجائیں قریب کی فتح سے یہ مہلک ہو سکتا ہے۔
کے درجہ حرارت میں کمی صارفین کی قیمتوں میں کمی سے اب تک فوری اور بظاہر بے درد بنا دیا گیا ہے۔ بہت سے خام مال کی قیمتیںخاص طور پر توانائی بخش، اور گرہیں کھولنے سے عالمی قدر کی زنجیریں.
لیکن یہ فائدہ مند اثرات ہمارے پیچھے ہیں۔ اور درحقیقت چھٹپٹ ہیں، لیکن بہت زیادہ تسلی بخش نہیں، کی نشانیاں ہیں۔ محاذ پر نئی کشیدگی گیس اور تیل کی، ایک طرف، OPEC+ کارٹیل کی پالیسیوں کے لیے، اور صارفین کے لیے جو مزید "سبز" بننا چاہتے ہیں۔ جس کی وجہ سے وہ ہر جگہ سے گیس کی فراہمی کے حق میں ہے۔ چنانچہ ایک آسٹریلوی کان کنی کمپنی میں ہڑتال ہی یورپی بل کو دوبارہ بڑھنے کے لیے کافی ہے۔ وہ ٹھیک کہہ رہا ہے۔ اسابیل شنابیل, ECB کونسل میں سنجیدہ اور اعلیٰ مہارتوں والی واحد خاتون، کہ بہتر ہے کہ اس حقیقت پر اعتماد نہ کیا جائے کہ سپلائی کے دوسرے جھٹکے نہیں ہوں گے۔
سب سے بڑھ کر، یہ وہاں ہے ایک ان پٹ جو زیادہ بنیادی نہیں ہو سکتاگوشت اور خون سے بنا، ذہانت اور جذبہ، جس کے بغیر کچھ نہیں کیا جا سکتا، اور جو موجودہ مارکیٹ کے حالات کو اپنے لیے اتنا سازگار بنانے کے لیے پرعزم ہے، کچھ قوت خرید کو بحال کرنے اور تھوڑا سا تقسیمی توازن بحال کرنے کے لیے۔
جی جناب، آئیے ہز میجسٹی کی بات کرتے ہیں۔ il lavoro. جس کا فی گھنٹہ لاگت یہ بحر اوقیانوس کے دونوں کناروں پر سفر کرتا ہے، ان شرحوں پر جو افراط زر کی واپسی کے ساتھ مکمل طور پر مطابقت نہیں رکھتے 2% جو کہ مانیٹری استحکام کے ساتھ پہچانا جاتا ہے۔ اس وقت اس بات پر بحث کرنے کا کوئی فائدہ نہیں ہے کہ آیا یہ ہدف احمقانہ ہے یا اس کا حساب بھی ناقص ہے: ادارہ جاتی تعمیر کی ساکھ جسے ہم سب نے عظیم اعتدال کی اصل کے طور پر سراہا ہے، یعنی قیمتوں میں معمولی اضافہ کے درمیان اقتصادی ترقی، داؤ پر لگی ہوئی ہے۔ . مرکزی بینکوں کی ساکھ پر مبنی تعمیر۔
مزدوری کے اخراجات میں اضافہ بتاتا ہے کہ اب فتح حاصل کرنا زیادہ مشکل کیوں ہے۔ ڈس انفلیشن میں نئی پیش رفت. جیسا کہ امریکی معیشت میں واضح طور پر دیکھا جا سکتا ہے، جہاں صارفین کی قیمتوں میں حیرت انگیز طور پر موسم گرما کے اختتام کی طرف ایک بار پھر تیزی آئی۔ لیکن یورپ میں بھی ایسا ہی ہوگا۔
عام طور پر، اس مقام پر، ڈس انفلیشن کا راستہ شامل ہوتا ہے۔ مندرجہ ذیل ترتیب: نرخوں میں اضافہ مانگ کے کمزور ہونے کا سبب بنتا ہے، کمپنیاں اسے چھوٹ کے ساتھ بحال کرنے کی کوشش کرتی ہیں، منافع کا مارجن کم ہو جاتا ہے اور ملازمتوں میں کٹوتی شروع ہو جاتی ہے، جب تک کہ مؤخر الذکر کی قیمت کم نہ ہو جائے۔
یہاں عمل کو آسان بنایا گیا اور جسم کی طرح ننگے رکھا گیا۔ ڈاکٹر نکولس ٹلپ کا اناٹومی کا سبق (Rembrandt کا شاہکار) لیکن نظر انداز کیے بغیر مصائب اور مشکلات کہ یہ شامل ہے. اور جس طرح ٹِلپ اپنے ساتھیوں کو لاش کے بازو سے نکالے گئے کنڈرا کا بنڈل دکھاتا ہے، یہاں ہم ایک ایسے راستے کی نشاندہی کرتے ہیں جو بہت سے بچ جاتا ہے: منافع کے مارجن میں کمی. جو بالکل وہی ہے جو اب ہو رہا ہے اور جو نوکریوں میں کمی کا پیش خیمہ ہے۔ درحقیقت، مینوفیکچرنگ اور ترتیری شعبے دونوں میں، ان پٹ کی قیمتوں میں بہت تیزی سے اضافہ ہوتا رہتا ہے، جب کہ کمپنیوں کی فروخت کو تحریک دینے کی خواہش کے باعث آؤٹ پٹ کی قیمتوں کو کم رکھا جاتا ہے۔ اور پہلے اور بعد کی حرکیات میں فرق جولائی سے وسیع ہوتا جا رہا ہے۔
ایک اور انتباہ: وضاحتی خلاصہ کو دھوکہ نہیں دینا چاہئے۔ عمل طویل ہے۔ اور لیبر کی لاگت کو ٹھنڈا ہونے میں چند ماہ لگ سکتے ہیں۔ خاص طور پر مزدوروں کی ضرورت سے زیادہ مانگ اور ان کی رسد کی کمی کے موجودہ حالات میں۔ اور زیادہ اجرت کا مطالبہ کرنا جو صارفین کی قیمتوں میں ماضی میں اضافے کی وجہ سے پے چیکس میں برداشت کرنے والی قوت خرید میں کمی کی تلافی کرتی ہے، جبکہ اب تک کمپنیوں نے وبائی امراض کے بعد کی مضبوط مانگ کی بدولت اپنے مارجن کو اچھی طرح سے محفوظ کیا ہے۔
بحث، بظاہر صرف سیاسی، پر اٹلی میں کم از کم اجرت. اس کے تعارف کے خلاف کمپنیوں کی مزاحمت قابل فہم ہے: سودے بازی کا بار اٹھایا گیا ہے۔ یہ ایک مختلف لیکن زیادہ اسٹریٹجک نقطہ نظر سے کم سمجھا جاتا ہے: جیسا کہ اٹلی واحد یورپی ملک ہے جس کی کم از کم اجرت نہیں ہے (اور یہ نہ کہا جائے کہ یہ کم از کم معاہدہ ہے، کیونکہ ہر جگہ سودے بازی ہوتی ہے)، یہ غیر موجودگی کارکنوں کے لیے کم تحفظ کا احساس، کارکنوں میں ایک بہت وسیع احساس نوجوان لوگ، جو حقیقت میں ہجرت کرتے ہیں۔ بہتر زندگی اور کام کے حالات کی تلاش میں۔ عجیب بات ہے کہ ایک تجربہ کار اور ذہین شخص جیسا CNEL کے صدر اطالوی اقتصادی ترقی کی قسمت کے لیے اہم اہمیت کے اس پہلو کو نہیں سمجھا۔
قیمتیں اور کرنسی
La اسرائیل میں جنگ اس نے بازاروں کو بھی متاثر کیا، لیکن پاولووین کے رد عمل - تیل اور قیمتوں میں اضافہ، پھر تیل اور قیمتوں میں کمی - مختصر مدت کے تھے۔ خطرات، تاہم، کونے کے ارد گرد ہیں، اور وہ جنگ یہ اب بھی مارکیٹوں کو نقصان پہنچا سکتا ہے۔ (انسانی جانوں کا ذکر نہ کرنا) تاہم، اضافہ اور واپسی کے درمیان، پیسے کی لاگت کا بنیادی رجحان بڑھ رہا ہے، لیکن پوری دنیا میں نہیں۔. اگر امریکہ اور یورپ میں ہم عروج کی چوٹیوں کے قریب ہیں تو جاپان میں اب بھی اضافہ کی گنجائش ہے، جب کہ دوسرے ممالک - جیسے چین، برازیل اور چلی میں - زوال شروع ہوچکا ہے۔ لیکن حقیقت یہ ہے کہ بحر اوقیانوس کے دونوں اطراف ہم - یا تقریباً - کلیدی شرحوں کی چوٹی پر پہنچ چکے ہیں، اس کا مطلب یہ نہیں ہے کہ ہم پھر چوٹی سے نیچے اترنا شروع کر دیں گے۔ ہم شاید سطح مرتفع پر پہنچ چکے ہیں۔، اور پھر کافی دیر وہاں ٹھہرے۔ بہت سے لوگ یہی توقع کرتے ہیں، نئے اتفاق رائے کی تلاوت کرتے ہیں۔ 'اعلی اور طویل مدتی شرحیں'.
سی آئی سونو تین وجوہات جو ممکن کی وضاحت کرتا ہے۔ سطح مرتفع پر رہو. ایک طرف، مہنگائییہاں تک کہ اگر یہ گر رہا ہے، یہ ہمت نہیں ہارتا، اور توانائی کی قیمتیں، اس مشتعل دنیا میں، اسے دوبارہ زندہ کر سکتی ہیں، مرکزی بینکوں کو جنگ ترک کرنے اور مانیٹری پالیسی کے جال کو قبل از وقت چوڑا کرنے کے خلاف مشورہ دیتے ہیں۔ دوسری طرف، معیشت، کم از کم امریکہ میں، سست ہونے کے کوئی آثار نہیں دکھاتے ہیں۔ اور بڑھتی ہوئی شرحوں کے ساتھ کھڑا ہے، فیڈ کو شرحیں بلند رکھنے کے لیے ایک اور 'عذر' فراہم کرتا ہے۔ تیسری وجہ، جو طویل شرحوں سے متعلق ہے، سادہ ہے: نظریہ اور عقل کے مطابق، ایک طویل مدتی شرح وقت کے ساتھ دہرائی جانے والی مختصر مدت کی شرح سے زیادہ کچھ نہیں ہے۔. اگر ایسا ہے فیڈ e ای سی بی ان کا کہنا ہے کہ قلیل مدتی شرحیں – جس پر وہ براہ راست کنٹرول کرتے ہیں – وہیں رہیں گے جہاں وہ ہیں، جبکہ طویل مدتی شرحیں بھی اس سطح کی طرف بڑھیں گی۔ وہاں پیداوار وکر لہذا، اب تک الٹا (دس سال کی شرحوں سے زیادہ دو سالہ شرحوں کے ساتھ) معمول پر لانے کا رجحان رکھتا ہے۔ (USA کے لیے گراف دیکھیں)۔ اس کے بعد ایک چوتھی وجہ ہے، جس سے امریکہ کو تشویش ہے۔ جیسا کہ ہم نے پچھلے مہینے کے "Lancette" میں لکھا تھا، i عوامی خسارے وہ ہیں - EU کمیشن کہے گا - 'زیادہ'، اور جہاں تک آنکھ دیکھ سکتی ہے مستقبل میں پھیل جاتی ہے۔ جبکہ عوامی قرضIMF کے تخمینوں کے مطابق، جو اس سال جی ڈی پی کے 120% سے زیادہ ہے، 2028 تک اطالوی سے زیادہ ہو جائے گا۔
سی سونو آنچ وہ وجوہات جو سطح مرتفع پر رہنے کے بارے میں شکوک پیدا کرتی ہیں۔ اور وادی میں نزول کے خواہش مند لمحے کو قریب لانے کے لیے؟ ہاں، اور کم از کم دو ہیں۔ پہلا، مہنگائی توقع سے زیادہ تیزی سے گر سکتا ہے۔ دوسرا، معیشت کو اب بھی ماضی کی مالیاتی پابندی کے اثرات کو کم کرنا ہے۔. یہ اثرات، گال کی طرح، تین حصوں میں منقسم ہیں۔ کریڈٹ کی پابندی، جو خاص طور پر امریکی SMEs کے لیے کاٹنا شروع کر رہا ہے (اور دیوالیہ پن، جو کہ ایک شیطانی دائرے میں ہے جو بینکوں کے خراب قرضوں پر دوسری پابندیوں کا باعث بنتا ہے)؛ وہ تباہی جو بلند شرحوں نے مچا دی ہے۔ بانڈ مارکیٹ، جس کے نتیجے میں منفی دولت کا اثر؛ کاروباری قرضے جو، جیسا کہ ان کی میعاد ختم ہو رہی ہے، ہونا چاہیے۔ زیادہ شرحوں پر تجدید; اور، ذیلی زمرہ کے طور پر، رہن کو دوبارہ فنانس کرنے کے امکانات کی کمی (i ری فنانسنگ بیس سالوں میں اپنی کم ترین سطح پر ہیں)۔ مختصراً، معیشت کا موجودہ استحکام - کم از کم امریکہ میں ظاہر ہے - اچانک ٹوٹ پھوٹ کو ظاہر کر سکتا ہے، جیسے کہ سطح مرتفع سے نزول تجویز کرنا۔
جس کی فکر کے لیے اٹلیہاوپر بیان کردہ پاولووین اضطراری اضطراب 200 تک پھیلنے کا باعث بنے، جس سے 2011 کی طرح کے بحران کا ان پڑھ خوف پیدا ہوا۔ لیکن آج صورتحال بہت مختلف ہے، اور اطالوی پبلک فنانس کوٹہ 200 کا مستحق ہے۔ اگر اور صرف اس صورت میں، اگر PNRR کو اچھی طرح سے استعمال کرنے سے قاصر ہوں، تو ہم خود کو عوامی قرض کی عدم پائیداری کے اس سست نمو کے اینٹی چیمبر کی مذمت کرتے ہیں۔
تو، امریکہ اور یورپ میں شرحوں کا کیا ہوگا؟ دیا جغرافیائی سیاسی خطرات کا جمع ہونا، کوئی یہ سوچ سکتا ہے کہ 'اعلی اور لمبی شرحیں' زیادہ دیر تک نہیں چلیں گی۔ لیکن، جب اضافی اقتصادی متغیرات شامل ہوں، تو کوئی بھی پیشن گوئی ناکام ہو سکتی ہے۔
Il ڈالر، جس میں پہلے سے ہی شرح کے فرق اور ترقی کے فرق کا فائدہ تھا، خطرے سے بچنے سے بھی فائدہ اٹھایا جو ایک محفوظ پناہ گاہ کے اثاثے کے طور پر اس کے کردار کو بڑھاتا ہے (اور ایسا ہی ہوا ان کی).
I اسٹاک مارکیٹسجولائی میں شروع ہونے والے، ایسا لگتا ہے کہ نیچے کی طرف بڑھ گیا ہے اور شاید انہوں نے ابھی تک شامل نہیں کیا ہے دونوں میں اقتصادی خطرات (سست کمی، شرحیں اور مارجن) ان کے مقابلے میں سیاسی (امریکہ کے لیے، کانگریس کی کہانی اور قرض کی حد) e جغرافیائی سیاسی (یوکرین میں جنگ، اسرائیل میں جنگ، چین-امریکہ-تائیوان کشیدگی...) اگر ہم سرمایہ کاری فنڈ مینیجر ہوتے تو ہم 60-40 (اسٹاک میں 60، بانڈز میں 40) کو 40-60 میں تبدیل کر دیتے۔
