ہمیں بورڈز میں مزید آزاد ڈائریکٹرز، زیادہ خواتین، زیادہ شفافیت اور انگریزی زبان پر اس سے بھی بہتر کمانڈ کی ضرورت ہے، جسے اکثر کمپنیاں کم سمجھتی ہیں۔ ایک کے مطابق، ادارہ جاتی سرمایہ کار اسٹاک ایکسچینج میں درج سب سے چھوٹی کمپنیوں سے یہی پوچھ رہے ہیں۔ Consob اور Ir Top کی طرف سے کی گئی تحقیق دونوں ایم ٹی اے پر (اسٹار سیگمنٹ میں 72 جاری کنندگان میں سے اور ایف ٹی ایس ای اٹلی سمال کیپ انڈیکس میں 88 کمپنیاں) اور اے آئی ایم میں درج 103 پر۔ مؤخر الذکر کی کل کیپٹلائزیشن 7,4 بلین ہے، جبکہ Piazza Affari کی ریگولیٹڈ مارکیٹ کی مالیت بورسا اطالیانہ پر کل کیپٹلائزیشن کے 10% سے زیادہ ہے۔
سروے سے جو کچھ سامنے آیا ہے اس کے مطابق، ان تمام کمپنیوں میں پہلے شیئر ہولڈر کے ذریعے مضبوطی سے کنٹرول کرنے کا امکان ہے: MTA کے سمال کیپس کے معاملے میں 63% اور AIM کے معاملے میں 55% میں، کا حصہ پہلا شیئر ہولڈر 50 فیصد سے زیادہ ہے۔ اور اس کا ترجمہ بورڈ آف ڈائریکٹرز میں آزاد ڈائریکٹرز کی کم موجودگی میں ہوتا ہے: MTA پر، جانچ کی گئی 153 کمپنیوں میں، اوسطاً 4 ہیں، یعنی کل بورڈ کے نصف سے بھی کم، اور مارکیٹ AIM پر فیصد نمایاں طور پر گرتا ہے۔ جہاں آزاد اراکین اوسطاً 1,6 ہیں، یعنی چار میں سے ایک۔ خواتین کی موجودگی کا ذکر نہیں کرنا, اس معاملے میں کمپنیوں اور ادارہ جاتی سرمایہ کاروں دونوں کی طرف سے کم اندازہ لگایا گیا مسئلہ: جون 2018 کے آخر میں، خواتین تمام MTA کمپنیوں میں موجود ہیں (سوائے دو صورتوں کے) اور بورڈ کے 36,4% کی نمائندگی کرتی ہیں، لیکن فہرست میں درج کمپنیوں کے 40% میں AIM بورڈ میں ایک خاتون بھی نہیں ہے اور اوسط صرف 12,7% ہے۔
اس لیے ادارہ جاتی سرمایہ کار مزید نمائندگی کا مطالبہ کر رہے ہیں، اس حقیقت کی روشنی میں کہ ان کا وزن نہ ہونے کے برابر ہے: وہ 60 کمپنیوں میں موجود ہیں جن میں STAR، Small Cap of the MTA اور AIM شامل ہیں۔, کل مالیت کے ایک چوتھائی وزن کے ساتھ اور AIM پر اطالوی فنڈز کے 9% کے اوسط حصص کے ساتھ، جب کہ غیر ملکی MTA میں سرمایہ کاری کرنے کو ترجیح دیتے ہیں، جہاں وہ 28 کمپنیوں میں موجود ہیں جن کا اوسط 7,5% حصہ ہے۔
دوسرا گہرائی سے محسوس کیا جانے والا مسئلہ جو Consob اور Ir Top کے تجزیہ سے سامنے آیا وہ شفافیت کا ہے۔ STAR کمپنیوں کے علاوہ، جو Ftse Mib کی طرح سہ ماہی مالیاتی بیانات شائع کرنے کی پابند ہیں، باقی سب کے لیے، مالی مواصلات ایک آپشن سے کچھ زیادہ ہی رہ جاتا ہے: 58% Small Caps اور یہاں تک کہ صرف 17% SMEs AIM پر درج ہیں۔، جہاں فہرست میں موجود 8 سے زیادہ کمپنیوں میں سے صرف 100 کمپنیوں نے پائیداری کی رپورٹ پیش کی، جو کہ ہرگز لازمی نہیں ہے لیکن سرمایہ کاروں کی طرف سے اسے ہمیشہ سراہا جاتا ہے۔ درحقیقت، سروے سے پتہ چلتا ہے کہ ادارہ جاتی سرمایہ کار صرف STAR طبقہ کی اکاؤنٹنگ معلومات کو ہی اچھا سمجھتے ہیں، جبکہ سمال کیپس اور AIM کے لیے یہ بالترتیب 71% اور 63% معاملات میں "کافی" ہے۔ صنعتی منصوبے کی پیشکش بڑے سرمایہ کاروں کے لیے بھی بہت خوش آئند ہو گی: MTA کی تین کمپنیوں میں سے صرف ایک نے 2018 میں ایک پیداوار کی، اور صرف 22% AIMs۔
آخر میں، انگریزی. ایک پرانی اطالوی عادت، خاص طور پر چھوٹی کمپنیوں میں، جو شاید خاندان سے چلتی ہے اور اب بھی اپنے کاروبار کو سنجیدگی سے بین الاقوامی بنانے کی طرف بہت زیادہ پر مبنی نہیں ہے۔ Consob اور Ir Top کی طرف سے پوچھ گچھ کی گئی، جانچ کی گئی کمپنیوں نے کھلے دل سے اعتراف کیا کہ وہ انگریزی زبان میں مہارت کو بنیادی نہیں سمجھتے. لیکن ادارہ جاتی سرمایہ کار ایسا نہیں سوچتے، اور اعداد و شمار ان کو درست ثابت کرتے نظر آتے ہیں: AIM پر، 10 میں سے صرف ایک کمپنی اپنے مالیاتی بیانات کا انگریزی میں ترجمہ کرتی ہے، 30% انگریزی میں پریس ریلیز بھی بھیجتی ہے اور 23% اس میں پریزنٹیشن لکھتی ہے۔ سرمایہ کاروں کے لیے انگریزی۔ جہاں تک سمال کیپس کا تعلق ہے، وہ 38% مالیاتی بیانات، 47% پریس ریلیز اور 31% پیشکشیں انگریزی میں تیار کرتے ہیں۔ تھوڑا بہتر، لیکن پھر بھی بہت کم۔
"لسٹنگ - انا لیمبیاس نے تبصرہ کیا، Ir Top کی مینیجنگ ڈائریکٹر - جاری کنندہ پر قانون سازی اور مارکیٹ کے طریقوں کے ذریعے بیان کردہ معلومات کا رویہ مسلط کرتی ہے سرمایہ کار کی ضروریات کو مدنظر رکھنا چاہیے۔ اور اسٹیک ہولڈرز کے درمیان معلومات کی برابری۔ تمام سرمایہ کاروں کے لیے، کاروبار کی ترقی پر ایک مستقل شفافیت پروفائل کو برقرار رکھنے کو سرمایہ کاروں کے اعتماد کو مضبوط کرنے کے لیے سب سے اہم عنصر سمجھا جاتا ہے۔ ایم ٹی اے پر رضاکارانہ انکشاف زیادہ کثرت سے ہوتا ہے۔ وہ کمپنیاں جن کا احاطہ کم از کم ایک مالیاتی تجزیہ کار کے ذریعے کیا جاتا ہے MTA پر 26%، AIM جاری کرنے والوں کا 51%۔ گورننس کے پہلوؤں کے حوالے سے PIR پورٹ فولیو مینیجرز کے ہدف پر کیے گئے سروے میں، سرمایہ کار اور کمپنیاں کارکردگی کے تجزیہ اور ترسیل پر ملکیت/انتظامی اتفاق کے اثرات پر مثبت رائے کا اظہار کرتی ہیں۔"
