سلیکن ویلی بینک: گرنے کی اصل میں شرحوں میں اضافہ اور لیہمن کے دنوں کی طرح چھوت کا خوفناک خواب

کے خاتمے کے ساتھ سلیکن ویلی بینک "لیمن برادرز" کا تماشہ واپس آ گیا۔ SVB کا خاتمہ، ایک کیلیفورنیا کا کریڈٹ ادارہ جو اسٹارٹ اپس کو فنانسنگ میں مہارت رکھتا ہے اور جس کے 2022 کے آخر میں کل اثاثوں میں تقریباً 209 بلین ڈالر اور کل ڈپازٹس میں تقریباً 175,4 بلین تھے، ایک فلیش کا خاتمہ ہے۔ لیکن سلسلہ وار واقعات کی ایک سیریز کے لیے اس کا نتیجہ ایک نکلا۔ ڈپازٹ فرار اور ایک اعتماد کا خاتمہ سرمایہ کاروں کی طرف سے جیسے کہ اسے دیوالیہ پن کی طرف لے جانا۔

2008 میں امریکی مالیاتی نظام کے نفاذ کے بعد سے، وال سٹریٹ ایک نئے "لیمن لمحے" سے خوفزدہ ہے، ایک ٹرگر ایونٹ جس کا نام بدقسمت سرمایہ کاری بینک کے نام پر ہے اور جس کی وجہ سے بینکاری نظام اور معیشت وسیع تر تباہی کا باعث بنی۔ لیکن یہ کہنا ضروری ہے کہ SVB ایک بہت ہی خاص بینک تھا کیونکہ اس نے سلیکون ویلی اسٹارٹ اپس کی لیکویڈیٹی اور وینچر کیپیٹل فنڈز کو جمع کیا جس نے انہیں مالی اعانت فراہم کی۔

سلیکون ویلی بینک کیوں ناکام ہوا؟

ان اوقات میں گردش کرنے والے تمام تجزیے متفق ہیں: Svb نے ایک پرخطر مالیاتی حکمت عملی اپنائی ہے اور اب اس کے نتائج بھگت رہے ہیں۔ 

CoVID-19 وبائی مرض کے انتہائی شدید مرحلے کے دوران، ٹیک کمپنیوں نے سرمایہ کاروں - وینچر کیپیٹل فنڈز - سے بہت زیادہ لیکویڈیٹی حاصل کی تھی اور اس لیے اسے کیلیفورنیا کے بینک کے کرنٹ اکاؤنٹس میں کھڑا کر دیا تھا۔ 

چونکہ SVP کے صارفین سرمایہ کاری کی تلاش میں ڈالروں سے بھرے ہوئے تھے (اور یقینی طور پر قرضوں کی ضرورت نہیں تھی)، اس لیے کریڈٹ کی مانگ کم تھی، اور اس لیے بینک نے ایسی سیکیورٹیز میں ڈیپازٹس لگانا شروع کیے جو اچھی واپسی کی ضمانت دیتے تھے۔ مطلب کیا طویل مدتی ذمہ داریاں جو کوپنز اور زیادہ قیمتیں ادا کرتے ہیں کیونکہ وہ زیادہ خطرناک ہوتے ہیں۔ تاہم، 2022 کے دوران یو ایس ٹریژری سیکیورٹیز کی قدر میں نمایاں کمی واقع ہوئی، شرح سود میں اضافے کے نتیجے میں، جس نے ایک طرف نئی لیکویڈیٹی کی وصولی کو خشک کر دیا اور دوسری طرف بینکوں کے اثاثوں پر بانڈ پورٹ فولیو کو نقصان پہنچایا۔

پوکر کا ایک ہاتھ خراب ہو گیا۔

افراط زر سے لڑنے کے لیے فیڈ کی شرح میں اضافے نے جمع کرنے والوں کو ان کے چیکنگ اکاؤنٹس پر قابل ادائیگی پیداوار میں اضافہ کیا ہے، کیونکہ کاروبار اپنی رقم کو پارک رکھنے کے لیے مارکیٹ کے مطابق شرحوں کا مطالبہ کرتے ہیں۔ جب مارکیٹ کی شرح بڑھتی ہے، بانڈ کی قیمتیں نیچے کی طرف ایڈجسٹ ہوتی ہیں۔ اس کا وزن ٹیک سٹارٹ اپس - سلیکن ویلی بینک کے اہم کلائنٹس پر پڑا - کیونکہ اس نے ان کے سرمایہ کاروں کو زیادہ خطرے سے بچنے اور نقدی کا شکار بنا دیا۔ نیز اس وجہ سے کہ ٹیک سیکٹر کٹوتیوں اور سرمایہ کاری پر بڑے غور و فکر کے موسم میں داخل ہو چکا ہے۔

جمع کرنے کی دوڑ

چھٹکارے کی مالی اعانت کے لیے، سلیکن ویلی بینک نے بدھ، مارچ 8 کو $21 بلین بانڈ پورٹ فولیو فروخت کیا، جو زیادہ تر امریکی خزانے پر مشتمل تھا۔ پورٹ فولیو کی اوسط پیداوار 1,79 فیصد ہے، جو کہ موجودہ 10 سالہ ٹریژری کی پیداوار سے تقریباً 3,9 فیصد کم ہے۔ اس نے SVB کو $1,8 بلین کا نقصان پوسٹ کرنے پر مجبور کیا، جسے اس نے سرمائے میں اضافے کے ساتھ پورا کرنے کی کوشش کی۔ اگلے دن اس کی قیمت عنوان اس میں 60 فیصد کمی آئی۔ ایک ایسا فیصلہ جس نے آپریٹرز اور صارفین کو حیرت میں ڈال دیا: بینک کو لیکویڈیٹی کی اشد ضرورت تھی، کیونکہ بصورت دیگر وہ بیلنس شیٹ اثاثوں کے دسویں حصے کے مساوی قیمت کے نقصان پر ٹی بانڈز فروخت نہ کرتا۔ اس وقت دستبرداری کی دوڑ شروع ہو گئی تھی۔ اور (ناکام) حصص بیچ کر مارکیٹ میں اسی رقم کو اکٹھا کرنے کی کوشش نے Fdic کو مداخلت کرنے اور سب کچھ منجمد کرنے پر مجبور کردیا۔ Fdci نے مزید کہا کہ وہ SVB کے اثاثے اور اس سے مستقبل کی ادائیگیوں کو فروخت کرنے کی کوشش کرے گا۔ منافع غیر بیمہ جمع کرنے والوں کو بنایا جا سکتا ہے۔

اسٹاک مارکیٹ میں SVB کے کریش نے دنیا بھر کے بینکوں کو متاثر کیا۔

Svb شیئر کے خاتمے نے بھی اس کے ساتھ گھسیٹ لیا، ڈومینو اثر میں، چار بڑے امریکی بینکوں کے حصص، جے پی مورگن چیس, بینک آف امریکہ, سٹی گروپ e ویلس فارگو جس نے اربوں ڈالر کی قیمتوں کو جلا دیا ہے۔ اور یہ وبا یورپ اور ایشیا میں بھی پھیل چکی ہے۔

حالیہ برسوں میں، ناکام بینکوں کی تعداد میں کمی آئی ہے، اس کے بعد متعارف کرائے گئے سخت ضوابط کی وجہ سے مالی بحران. سلیکن ویلی بینک سے پہلے، ناکام ہونے والی تازہ ترین فرم 2020 کے آخر میں تھی، جب وبائی مرض ملک کو تباہ کر رہا تھا۔

SVB دیوالیہ پن: چھوت کا خدشہ

یہ واضح نہیں ہے کہ آیا سلیکن ویلی بینک کا خاتمہ پوری صنعت میں پھیل جائے گا۔ بینک ٹیک اور ہیلتھ کیئر اسٹارٹ اپس کے لیے اپنے قرضوں کے لیے مشہور تھا، اور پچھلے سال کے آخر میں اس کے پاس 209 بلین ڈالر کے اثاثے تھے، 16واں بڑا بینک قوم کی. لیکن یہ سب سے اوپر تین کے مقابلے میں اب بھی چھوٹا ہے، جس میں ہر ایک $XNUMX ٹریلین سے زیادہ ہے اور اس سے کہیں زیادہ متنوع کاروباری ماڈل اور کسٹمر بیسز ہیں۔

مالیاتی بحران کے بعد ملک کے سب سے بڑے بینکوں کے لیے متعارف کرائی گئی قانون سازی میں سرمائے کے سخت تقاضے ہیں، جس کا مطلب یہ ہے کہ بحران کے وقت کے لیے ان کے پاس ایک مخصوص رقم کے ذخائر ہونے چاہئیں، اور ساتھ ہی یہ بھی طے کیا گیا ہے کہ ان کی سرگرمیوں کو کتنا متنوع ہونا چاہیے۔

مزید برآں، سلیکن ویلی بینک اور اس کے سائز کے دیگر بینکوں کی ایک جیسی ریگولیٹری نگرانی نہیں ہے۔ 2018 میں، صدر ڈونلڈ جے ٹرمپ نے ایک قانون پر دستخط کیے جس نے بہت سے علاقائی بینکوں کے لیے چیک کو آسان کر دیا۔ SVB کے چیف ایگزیکٹو، گریگ بیکر، قانون کے زبردست حامی رہے ہیں۔ دیگر چیزوں کے علاوہ، قانون نے لیکویڈیٹی کی مقدار کے تقاضوں کو تبدیل کر دیا ہے کہ ان بینکوں کو اپنے آپ کو جھٹکوں سے بچانے کے لیے اپنی بیلنس شیٹ پر رکھنا چاہیے۔

لیہمن برادرز سے کیا فرق ہے؟

یہ فرق ہے: ڈوب گیا رہن کا قرض لمانجو کہ اس کی دیوالیہ پن کا سبب بنی، تمام بڑے بینکوں کی بیلنس شیٹ پر تھی، اس لیے مالی آرماجیڈن سے بچنے کے لیے حکومتی بیل آؤٹ کی ضرورت تھی۔

جبکہ سلیکون ویلی بینک نے بنیادی طور پر وینچر کیپیٹل فرموں کی خدمت کی جنہوں نے ٹیک نقصانات بڑھتے ہی اکاؤنٹس سے رقم نکالنا شروع کردی۔ جیسے بڑے بینک JPMorgan زیادہ متنوع کسٹمر بیس ہے؛ اس طرح، انہیں بینک چلانے کے لیے ٹریژریز کو ڈمپ کرنے کے بارے میں فکر کرنے کی ضرورت نہیں ہے، کم از کم ابھی تک نہیں۔ لیکن خطرہ ان بینکوں کے لیے بڑھتا ہے جن کے پیٹ میں بہت سے بانڈ ہوتے ہیں، جیسے پیسیفک ویسٹ, مغربی اتحاد e پہلی جمہوریہ جس کو گزشتہ روز اسٹاک مارکیٹ میں بھاری نقصان اٹھانا پڑا۔

لیکن اس کا مطلب یہ نہیں ہے کہ SVB کا تجربہ پریشان کن نہیں ہے۔

یہ بات بالکل واضح ہے کہ کم شرحوں کے دور کے خاتمے سے کچھ داغ باقی رہ جائیں گے، جو مرکزی بینکوں کی جانب سے برسوں کے دوران بنائے گئے "تحفے کی رقم" اور ٹیکس لکھنا بائیڈن انتظامیہ کے ذریعہ جنہوں نے بینکنگ سسٹم کی پلمبنگ کو اس حد تک بگاڑ دیا ہے کہ شرح سود میں حالیہ اضافے نے تباہی مچا دی ہے: افسردہ کرنے والے بانڈ نہ صرف SVB کے پاس ہیں بلکہ تمام بڑے بینکوں کے پاس ہیں۔