حالیہ دنوں میں، وزیر اقتصادیات پیئر کارلو پیڈون نے منی بانڈز پر بھی یورپ میں عام قوانین کے لیے کہا ہے۔ انہوں نے میلان میں یوروفی کانفرنس سے خطاب کرتے ہوئے کہا، "یورپی یونین SMEs کے لیے مالی اعانت کے ذرائع کے حق میں کام کر سکتی ہے، عام اصولوں سے گزر کر، مثال کے طور پر منی بانڈز"۔ خاص طور پر چھوٹے اور درمیانے درجے کے کاروباری اداروں کی مالی اعانت کے لیے بنائے گئے بانڈز پر بہت سی توقعات رکھی جاتی ہیں جو اسٹاک ایکسچینج میں درج نہیں ہیں اور یہ ان آلات میں سے ایک ہیں جن سے وزیر ترقی کی حکمت عملی کے تناظر میں فائدہ اٹھانا چاہتے ہیں جو حکومت نے پیش کی ہے۔ Ecofin کو. امبروسیٹی فورم کے اسٹیج سے پہلے ہی، وزیر ان آلات پر روشنی ڈال چکے ہیں جو "اخبارات کے صفحہ اول میں نہیں کماتے ہیں - انہوں نے کہا - لیکن منی بانڈز کے پہلے نتائج اچھے تھے"۔
اگست کے آخر میں، MEF نے ایک ابتدائی رپورٹ جاری کی: 26 SMEs نے پہلی بار تقریباً 1 بلین مالیت کے منی بانڈز جاری کیے جن کے مسائل 5 سے 200 ملین کے درمیان تھے۔ مارکیٹ کو توقع ہے کہ کرسمس تک یہ تعداد تیزی سے بڑھ کر 5 بلین تک پہنچ جائے گی۔ "منی بانڈ مارکیٹ بنیادی طور پر شروع ہو چکی ہے۔ یہ آگاہی مختلف مکالموں کے ذریعے حاصل کی گئی تھی کہ یہ ایک ایسا آلہ ہو سکتا ہے جو SMEs کو بینکوں کے متبادل آلے کے طور پر بڑھنے میں مدد دے سکتا ہے"۔ جان سکروفانی, کے لئے ذمہ دار Zenit Sgr کا منی بانڈ اٹلیہ پروجیکٹ فنڈ، اس قسم کے آلے میں خصوصی فنڈ۔
FIRSTonline - اس وقت فنڈ کے محاذ پر منی بانڈز کی کیا صورتحال ہے؟
آج کئی فنڈز ہیں۔ ایک درجن پہلے ہی فنڈنگ کی پہلی قسط کے ساتھ شروع کر چکے ہیں، یہ اہم وسائل ہیں، صرف ایک سال کے دوران 1 بلین یورو۔ یہ اشارہ کرتا ہے کہ سرمایہ کار آگے بڑھ رہے ہیں: اہم بینک اور انشورنس کمپنیاں ہیں بلکہ سوشل سیکیورٹی فنڈز بھی ہیں۔ ادارہ جاتی اور اہل سرمایہ کار، بشمول قدرتی افراد، منی بانڈ فنڈز میں سرمایہ کاری کر سکتے ہیں، لیکن خوردہ نہیں۔ اور وسائل میں اضافہ ہونا مقدر ہے: 1 بلین یورو کا مجموعہ پہلے بند ہونے کی نمائندگی کرتا ہے لیکن پہلے سے شروع کیے گئے فنڈز کے ذریعہ مقرر کردہ اہداف زیادہ ہیں۔ اس کے علاوہ، 30 دیگر فنڈز ہیں جو منی بانڈز کے ساتھ شروع کرنے پر غور کر رہے ہیں۔
FIRSTonline – اس وقت منی بانڈ مارکیٹ کی کیا مشکلات ہیں؟
یہ ایک غیر منقولہ مارکیٹ ہے، سرمایہ کاروں کے لیے اس کا مطلب ہے وسائل کو ایک خاص تعداد کے لیے بند کرنا۔ ہمارا فنڈ نیم سالانہ کوپن فراہم کرتا ہے اور پھر، جیسے ہی بانڈز اپنی لیکویڈیٹی میچورٹی تک پہنچ جاتے ہیں، متعلقہ حصہ سرمایہ کاروں کو ادا کیا جاتا ہے۔ منی بانڈز کا دورانیہ مختلف ہوتا ہے، عام طور پر تقریباً 3 سے 7 سال تک، اوسطاً پانچ سال کے افق کے ساتھ۔ ہمارے فنڈ کی مدت تقریباً 6 سال ہے۔ اس وقت، منی بانڈ فنڈز کا رجحان ان امور میں سرمایہ کاری میں رہتا ہے جن میں وہ سرمایہ کاری کرتے ہیں، آنے والے سالوں میں یہ ممکن ہے کہ مارکیٹ ترقی کرے گی اور فنڈز کے درمیان خرید و فروخت کا عمل خود کرنا ممکن ہوگا مستقبل میں معاہدوں اور ان کی خرید و فروخت کو زیادہ معیاری بنانے کی طرف بڑھنا ممکن ہو گا۔
FIRSTonline - موجودہ ریگولیٹری فریم ورک میں کیا بہتری لائی جا سکتی ہے؟
پہلے ہی بہت کچھ ہو چکا ہے۔ سول اور مالیاتی رکاوٹوں کو ختم کر دیا گیا ہے، سی ڈی پی اور گارنٹی فنڈ سے خاصی دلچسپی ہوئی ہے۔ اس کے بارے میں بہت سی باتیں ہو رہی ہیں اور وہ یورپ اور اٹلی کو دوبارہ لانچ کرنے کے لیے پائپ لائن میں ہیں۔ یقیناً، سرمایہ کاروں پر ٹیکس لگانے میں مداخلت کرنا ممکن ہے اور ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو سرمایہ کاری کے لیے ترغیب دینے کے لیے حل تلاش کیے جا سکتے ہیں۔ مثال کے طور پر، انشورنس کمپنیاں اپنے تکنیکی ذخائر کا 3% تک سرمایہ کاری کر سکتی ہیں۔ ایسا ہی کچھ پنشن فنڈز کے بارے میں سوچا جا سکتا ہے۔ لیکویڈیٹی میں مدد کرنے کے لیے، منی بانڈ کے مسائل کی تعداد کی حوصلہ افزائی کے لیے سیکیورٹائزیشنز بھی ایک اہم ذریعہ ہیں کیونکہ منی بانڈز جاری کیے جا سکتے ہیں جن میں غیر قانونی بینک اثاثے (کاروبار کے لیے مالی اعانت) ان کے بنیادی اثاثوں کے طور پر ہوتے ہیں۔ اس سے بینکوں کو غیر قانونی اثاثوں سے چھٹکارا حاصل کرنے کا موقع ملے گا اور اس کے نتیجے میں کمپنیوں کو قرضوں میں اضافہ ہو گا بلکہ دوسری طرف منی بانڈز کے اجراء میں بھی اضافہ ہو گا۔
FIRST آن لائن - کیا ECB کے سربراہ کے طور پر ABS پر ماریو Draghi کا منصوبہ منی بانڈز کے لیے بھی مثبت ہے؟
جی ہاں، Draghi کے تازہ ترین اقدامات کا منی بانڈ مارکیٹ پر مثبت اثر ہو سکتا ہے، جس سے اسے مزید مائع بننے میں مدد مل سکتی ہے، مزید مسائل کے حق میں۔
FIRST آن لائن - امیدوں میں سے ایک یورپی سطح پر منی بانڈز کے قوانین کی ہم آہنگی ہے۔ یورپ میں اس مارکیٹ کا کیا حال ہے؟
متنوع۔ قریب ترین تجربہ جرمن ہے۔ یہ ایک بڑی مارکیٹ ہے جو 2010 میں شروع ہوئی تھی۔ بنیادی فرق یہ ہے کہ تین حوالہ جات والے حصے ہیں جن میں فنڈز کے ساتھ مضبوط علاقائی جڑیں ہیں جو صرف مخصوص علاقوں میں سرمایہ کاری کرتے ہیں، جبکہ اٹلی میں صرف ایک طبقہ ہے جو ExtraMot ہے۔ مزید برآں، درجہ بندی لازمی ہے جبکہ ریٹرن ہماری نسبت اوسطاً ایک فیصد پوائنٹ سے زیادہ ہیں۔
FIRSTonline – ملک کے نظام کی بہتر کریڈٹ ریٹنگ سے شروع کرتے ہوئے اور بینکوں کی طرف سے کارپوریٹ فنانسنگ کے لیے اٹلی کے مقابلے میں کم شرح سود کے ساتھ، یہ کیسے ہو سکتا ہے کہ جرمنی میں منی بانڈز کی شرحیں زیادہ ہوں؟
چھوٹے بانڈز SMEs کے لیے ٹولز ہیں جو اٹلی میں اکثر پیداواری نظام کی بہترین نمائندگی کرتے ہیں اور اس لیے جرمن SMEs سے کم شرحیں حاصل کرنے کا انتظام کرتے ہیں۔
FIRSTonline - حکومت کی تجاویز میں ایک ایسے نیٹ ورک کا قیام بھی شامل ہے جو کاروباری اداروں کو انتظامی، قانونی اور ٹیکس کے بوجھ کو برداشت کرنے میں مدد فراہم کرنے میں مہارت رکھتا ہے۔ آپ کیا سوچتے ہیں؟
یقینی طور پر کوئی بھی ترغیب یا ٹول جو جاری کرنے والوں کی طرف بھی کام کرتا ہے مفید ہے۔ ہم درمیانے درجے کی چھوٹی کمپنیوں اور ایک ایسے راستے کے بارے میں بات کر رہے ہیں جس میں ٹولز، مستعدی، مشیروں کی ضرورت ہے۔ پھر نہ صرف جاری کرنے پر لاگت آتی ہے بلکہ اس کے بعد آنے والے اخراجات بھی ہوتے ہیں۔ مثال کے طور پر، قانون کی طرف سے درجہ بندی کی ضرورت نہیں ہے لیکن ہمارے فنڈ نے صرف ان منی بانڈز میں سرمایہ کاری کرنے کی رکاوٹ کے طور پر قائم کیا ہے جن کی درجہ بندی ہے۔
FIRSTonline – منی بانڈز جاری کرنے والی کمپنیوں کا کراس سیکشن کیا ہے؟
فیشن سے لے کر پروڈکشن تک توانائی تک ہر چیز کا تھوڑا سا ہمارے پاس آ رہا ہے۔ متنوع کمپنی پروفائلز۔ ہم نے خود کو شعبوں کی کوئی حد مقرر نہیں کی ہے، ہم ترقی کی پائیداری کو دیکھتے ہیں، چاہے ترقی کے ساتھ کوئی قابل اعتبار حکمت عملی ہو یا بین الاقوامی ہونے کے امکانات۔ اس قسم کے کاروبار میں مینجمنٹ بھی بنیادی ہے۔ دوسری طرف، سٹارٹ اپس منی بانڈز کا ہدف نہیں ہیں، جبکہ مارکیٹ میں ایسی کمپنیاں بھی موجود ہیں جن کی تاریخ 20-30 سال ہے۔ کسی بھی صورت میں، یہ قرضوں کی تنظیم نو کرنے یا ایسی تجارتی صورت حال کو پورا کرنے کا آلہ نہیں ہے جو بند نہ ہو یا ورکنگ سرمائے کی کمی ہو۔
FIRSTonline - آپ کا فنڈ کیسے سرمایہ کاری کرتا ہے؟
ہمارے پاس کوئی جغرافیائی یا، جیسا کہ ذکر کیا گیا ہے، صنعت کی رکاوٹیں نہیں ہیں۔ تاہم، ہم کسی ایک ذیلی فنڈ میں 25% سے زیادہ، کسی ایک شمارے میں 7% سے زیادہ اور کسی ایک جاری کنندہ میں 10% سے زیادہ نہیں سرمایہ کاری کرتے ہیں۔ دوسرے فنڈز کے مقابلے میں، ہم جاری کنندہ کی طرف سے جاری کردہ تمام قرض نہیں خریدتے ہیں۔ اگر کوئی کمپنی دس ملین یورو کے بانڈز جاری کرتی ہے، تو ہم صرف اس کا کچھ حصہ خریدتے ہیں۔ ہم گاہک کے لیے ایک ہی بات چیت کرنے والے کے طور پر کام نہیں کرنا چاہتے، ہم پورٹ فولیو کو متنوع بنانا چاہتے ہیں۔ ہماری منطق خالص سرمایہ کار کی ہے۔
FIRSTonline – اس قسم کی سرمایہ کاری کی کشش کیا ہے؟
شرح سود میں مدد ملتی ہے کیونکہ حکومتی اور کارپوریٹ بانڈز کی پیداوار اب کم از کم شرائط پر ہے اور منی بانڈز آپ کو ایسی اثاثہ کلاس میں سرمایہ کاری کرنے کی اجازت دیتے ہیں جو BTP کی پیداوار کے 2-3 گنا کی ضمانت دے سکے۔ ہمارے فنڈ کا مجموعی ہدف، جس سے انتظامی فیس اور ٹیکس کاٹے جاتے ہیں۔
FIRSTonline - فیس میرے خیال میں اوسط بانڈ فنڈ سے زیادہ ہوگی۔
جی ہاں، کیونکہ تمام اضافی کام درست مستعدی کی ضرورت ہے۔ ہمارے پاس دو سرمایہ کاری کے حصص ہیں۔ کلاس A پر، جہاں کم از کم سرمایہ کاری 2,5 ملین یورو ہے، کمیشن 0,8% ہے۔ کلاس B پر جہاں کم از کم سرمایہ کاری 250 ہزار یورو ہے، کمیشن 1,2% ہے
FIRST آن لائن - آپ فنڈ ریزنگ اور سرمایہ کاری کے عمل میں کہاں ہیں؟
ہم فنڈ ریزنگ مکمل کر رہے ہیں اور ستمبر کے آخر تک ہم وسائل کے جمع کرنے پر پہلی بندش کے لیے بورڈ آف ڈائریکٹرز تشکیل دیں گے جو 30 ملین یورو سے زیادہ ہو جائے گا۔ ہمیں ابھی بھی سرمایہ کاری کا عمل شروع کرنا ہے۔ ہمیں بہت سی درخواستیں موصول ہو رہی ہیں اور مجھے لگتا ہے کہ ایک بار جب ہم نے کلیکشن بند کر دیا تو رپورٹوں میں اضافہ ہو جائے گا۔ ہم فعال طور پر سرمایہ کاری کی تلاش نہیں کرتے ہیں، کمپنیاں خود پیش کرتی ہیں، یا رپورٹیں اس مشیر کے ذریعے پہنچتی ہیں جس پر ہم انحصار کرتے ہیں اور خود سرمایہ کاروں کے ذریعے۔ سال کے آخر تک مجھے لگتا ہے کہ ہم 2-3 کمپنیوں میں سرمایہ کاری کر چکے ہوں گے۔
