مارچ کے بعد سے، قیمتوں میں پچھلے اضافے کے بعد، بین الاقوامی اسٹاک مارکیٹوں میں استحکام کے ایک مرحلے کی خصوصیات ہیں۔ اوسطاً، ابھرتی ہوئی مارکیٹ ایکویٹی مارکیٹس ترقی یافتہ منڈیوں کے مقابلے قدرے کمزور رہی ہیں۔ وسطی اور مشرقی یورپ میں اوسط سے زیادہ کمی ریکارڈ کی گئی۔ تاہم، اس سے قبل ریکارڈ کی گئی قیمتوں میں تیزی سے اضافے کے بعد یہ کوئی غیر معمولی بات نہیں ہے۔ تاہم، اس منظر نامے میں ایک الٹا مستثنیٰ مین لینڈ لسٹڈ چینی ایکویٹیز (A-حصص) تھے جنہوں نے 10% سے زیادہ کا اضافہ کیا اور اس طرح حالیہ مہینوں کی متاثر کن قیمتوں میں اضافہ جاری رکھا۔ دوسری طرف ہمیں نقصان اٹھانے والوں میں ترکی، یونان اور کئی خلیجی ممالک شامل ہیں۔جبکہ یورو ایریا کے معاشی اعداد و شمار میں قدرے بہتری آ رہی ہے، امریکی اقتصادی اشاریے حالیہ ہفتوں کے رجحان کی پیروی جاری رکھے ہوئے ہیں اور بیشتر میں مقدمات توقع سے کم تھے۔ آخر میں، عالمی معیشت کے لیے اس کا مطلب ایک ایسی صورت حال ہے جو مسلسل کمزور ترقی کے ساتھ بہت کم تبدیل ہوئی ہے، اور جہاں، تاہم، ترقی میں مزید سست روی کے خطرات بدستور موجود ہیں، خاص طور پر ابھرتے ہوئے ممالک میں۔ خام تیل میں استحکام کی طرف رجحان کے باوجود، عالمی اجناس کی قیمتوں میں اب بھی کوئی تبدیلی نظر نہیں آ رہی ہے۔ قیمت کا رجحان (امریکی ڈالر میں) فی الحال تقریباً تمام خام مال کے لیے نیچے کی طرف جاری ہے۔ نتیجے کے طور پر، اجناس کے برآمد کنندگان اور درآمد کنندگان کا دو رفتار اقتصادی رجحان ابھی جاری رہنا چاہیے۔امریکی شرح سود میں کوئی بھی اضافہ اب بھی بہت سے ابھرتے ہوئے ممالک کے اسٹاک، بانڈز اور کرنسیوں کے لیے خطرے کے عنصر کی نمائندگی کرتا ہے، چاہے آئندہ شرح کا امکان ہو۔ حالیہ مدت میں ان ممکنہ شرح سود میں اضافے اور متوقع سائز میں قدرے کمی آئی ہے۔
ابھرتے ہوئے ممالک پر توجہ دیں۔
چین
چین میں اقتصادی ترقی سست روی کا شکار ہے۔ حکومت اور مرکزی بینک کی جانب سے بظاہر رئیل اسٹیٹ سیکٹر کو نمایاں طور پر ٹھنڈا کرنے میں کامیاب ہونے کے بعد، زیادہ سے زیادہ سرمایہ کاری کا سرمایہ چینی اسٹاک مارکیٹ میں اور یقیناً، خاص طور پر ملک میں رہنے والے چینی سرمایہ کاروں کے لیے قابل رسائی A-حصص میں داخل ہوا۔ گزشتہ مہینوں میں قیمتوں میں زبردست اضافے کے بعد (موسم گرما کے آخر سے انڈیکس کے مقابلے میں تقریباً 60% کا اضافہ)، اب لگتا ہے کہ بہت سے سرمایہ کاروں میں ایک خاص خوشی ہے۔ نئے بروکریج اکاؤنٹس کی تعداد تیزی سے بڑھ رہی ہے، جیسا کہ کریڈٹ کے ذریعے مالی اعانت سے چلنے والی اسٹاک خریداریاں ہیں۔ نتیجے کے طور پر، مین لینڈ چینی مارکیٹ کے اندر کچھ شعبے پہلے ہی قدروں کی حد سے زیادہ حد تک پہنچ چکے ہیں۔ ان خطوط پر، چینی ٹیک اسٹاک اس دوران 200 سے زیادہ کے فلکیاتی قیمت سے آمدنی کے تناسب پر تجارت کر رہے ہیں۔ یہ نئی صدی کے آغاز میں، انٹرنیٹ کے بلبلے کی بلندی پر امریکہ میں Nasdaq ٹیکنالوجی کے بہت سے اسٹاکس کی انتہائی اعلی قیمتوں سے بھی زیادہ ہے۔ دوسری طرف، تاہم، یہ پوری مارکیٹ پر لاگو نہیں ہوتا ہے۔ مثال کے طور پر، بینک اسٹاک جو اسٹاک انڈیکس میں بہت زیادہ نمایاں ہوتے ہیں غیر متناسب قیمتیں کم، سنگل ہندسوں کی قیمت/آمدنی کے تناسب کے ساتھ ہوتی ہیں۔ پھر بھی، سرمایہ کاروں کی اکثریت واضح طور پر ان بظاہر آسان قیمتوں پر بھروسہ نہیں کرتی ہے اور سب سے بڑھ کر بینکوں کے کریڈٹ پورٹ فولیوز کے ممکنہ رائٹ ڈاؤن اور ایڈجسٹمنٹ کے خطرات کو دیکھتے ہیں۔ شنگھائی اور شینزین شیئر انڈیکس میں تیزی سے اضافے کے باوجود، اس لیے ایسا ہو گا۔ پہلے سے ہی اب کورسز کی بحالی کے اختتام کا اعلان کرنا قبل از وقت ہے۔ اس کے برعکس، وسیع تر مارکیٹ میں قیمتوں کے لحاظ سے اب بھی نمایاں دوسری صلاحیت موجود ہے۔ تاہم، چینی سرمایہ کاروں کے ایک حصے کے واضح قیاس آرائی کے بخار کی وجہ سے بھی، دھچکے ہمیشہ ممکن ہوتے ہیں۔ اس کے برعکس، ہانگ کانگ میں درج H کے حصص نے مارچ میں صرف معمولی فائدہ اٹھایا (تقریباً +1%)؛ اپریل کے پہلے دنوں میں، تاہم، وہ دوبارہ تیزی سے بڑھنے لگے۔
بھارت
ہندوستانی صنعتی پیداوار میں اعتدال سے توسیع جاری ہے، خاص طور پر کیپٹل گڈز کی پیداوار، جبکہ اشیائے صرف کی پیداوار میں کمی آرہی ہے۔ افراط زر کی شرح ان کے گرنے کے رجحان میں تھوڑی دیر کے لیے رکی، لیکن ان کی کمی آنے والے مہینوں میں جاری رہنی چاہیے۔ جب تک تیل کی قیمتوں میں غیر متوقع اضافہ نہ ہو۔ مرکزی بینک نے ایک بار پھر کلیدی شرحوں میں 0,25% کی کمی کی، جو کہ مارکیٹ کے کچھ شرکاء کے لیے بالکل غیر متوقع تھا، کیونکہ مارچ میں مرکزی بینک کا کوئی باقاعدہ سیشن نہیں تھا۔ افراط زر کے رجحان اور متعارف کرائے گئے بجٹ کے اقدامات نے واضح طور پر مرکزی بینک کو یقین دلایا ہے کہ شرح سود میں ایک اور کٹوتی کا جواز پیش کیا جا سکتا ہے۔ شرح میں مزید کمی کا انحصار افراط زر پر ہونا چاہیے، مانسون پیٹرن اب بھی ہندوستان اور عالمی ماحول کے لیے بہت اہم ہے۔ ہندوستانی اسٹاک مارکیٹیں عالمی رجحان کے مطابق مضبوط ہوئیں اور تھوڑا سا نقصان ہوا۔ بازار، بلا شبہ، اب سستا نہیں سمجھا جاتا۔ تاہم آنے والے مہینوں میں، یہ اب بھی ملکی سیاست اور معیشت سے آنے والی حمایت سے فائدہ اٹھا سکتا ہے۔
برازیل
برازیل کے معاشی امکانات بدستور خراب ہوتے جا رہے ہیں۔ تجزیہ کاروں کی حیرت کی بات یہ ہے کہ توقع کے مطابق نئی ملازمتیں پیدا کرنے کے بجائے فروری میں مسلسل تیسرے مہینے ملازمتوں میں کمی کی گئی۔ جنوری میں، معیشت بھی مزید سست دکھائی دیتی ہے۔ برازیل کی معیشت کے لیے نمو کے تخمینے کو مزید کم کر دیا گیا ہے۔ عام طور پر، 2015 کے لیے معیشت میں تقریباً 0,8 فیصد کی کمی متوقع ہے۔ اس کمزور اقتصادی کارکردگی کو یقینی طور پر مرکزی بینک کو زیادہ سے زیادہ افراط زر کے باوجود، زیادہ سے زیادہ شرح سود میں اضافے کو زیادہ سے زیادہ دیر تک ملتوی کرنے کا سبب بننا چاہیے۔ ملکی سیاست کی سطح پر، ان کے دوبارہ انتخاب کے چند ماہ بعد، صدر روسیف پر دباؤ بڑھ رہا ہے۔ بگڑتی ہوئی معاشی صورتحال، بدعنوانی کے کیسز اور ناکام اصلاحات کو دیکھتے ہوئے اپوزیشن کے مظاہروں کا ہجوم بڑھتا جا رہا ہے۔ فروری میں، Bovespa اسٹاک انڈیکس میں اس انتہائی منفی تناظر کے باوجود تیزی سے اضافہ ہوا اور مارچ میں، مجموعی طور پر، تقریباً کوئی تبدیلی نہیں ہوئی۔ برازیل کی ایکوئٹیز، اس دوران، نسبتاً سستی ابھرتی ہوئی مارکیٹ مارکیٹوں میں شامل ہیں۔ قیمتوں میں دیرپا اضافہ غالباً تبھی ہو گا جب کرنسی اور معاشی صورتحال بظاہر مستحکم ہو گی۔
روس
فی الحال، دوسرا منسک معاہدہ 2014 کے موسم گرما کے اواخر میں ہونے والے پہلے معاہدے سے کہیں زیادہ دیر تک چلتا دکھائی دیتا ہے۔ جنگ بندی اب بھی بنیادی طور پر برقرار ہے، چاہے مکمل طور پر نہ ہو۔ جہاں تک معاہدے کے دیگر سیاسی نکات کا تعلق ہے، فی الحال دوسری طرف یوکرین کی حکومت ان پر عمل درآمد کرنے کو تیار نہیں۔ روس کی جانب سے یوکرین کے لیے گیس کی قیمتوں میں رعایت کی مزید تین ماہ کی توسیع بلاشبہ ماسکو کی جانب سے ایک مثبت سیاسی اشارہ تھا۔ آخر کار، بحران کے پرامن حل کے لیے کوئی معقول متبادل نہیں ہے۔ تاہم، برسوں سے "منجمد تنازعہ" کے خطرے کو کم نہیں سمجھا جانا چاہیے۔ تیل کی قیمتوں میں معمولی کمی کے باوجود مارچ میں روسی بانڈز اچھی طرح بحال ہوئے۔ اقتصادی اعداد و شمار مشکل معاشی ماحول کی دستاویز کرتے ہیں، خاص طور پر جب کہ مغرب ابھی تک عائد پابندیوں کو کم کرنے کے لیے تیار نہیں ہے۔ سرکردہ اشاریوں نے حال ہی میں معمولی بہتری کا اشارہ دیا ہے، لیکن بنیادی رجحان اب بھی منفی ہے۔ اقتصادی ترقی کے تخمینے اس وقت بہت مختلف ہیں۔ 2015 میں، روسی معیشت کے 1% سے کم ہو کر تقریباً 7% ہونے کی توقع ہے۔ گزشتہ ہفتوں کی مضبوط بحالی کے بعد، روسی اسٹاک مارکیٹ مستحکم ہوئی ہے۔ مقامی کرنسی میں یہ تقریباً 8%، امریکی ڈالر میں، دوسری طرف، صرف 2% سے کم ہوا۔ مزید موثر بحالی جو وقت کے ساتھ ساتھ جاری رہے گی اس وقت تک شاید ہی اس وقت تک متوقع ہے جب تک کہ معاشی صورتحال، تیل کی قیمت اور کرنسی دیرپا طریقے سے مستحکم نہیں ہو جاتی اور جب تک مغرب اور روس کے درمیان سخت تصادم جاری رہتا ہے۔
ترکی
جون میں پارلیمانی انتخابات قریب آرہے ہیں اور اس کے نتیجے میں، ملکی سیاسی موضوعات تیزی سے ترکی کی مالیاتی منڈیوں پر خبروں پر حاوی ہیں۔ صدر اردگان پارلیمانی انتخابات کے بعد آئین میں تبدیلی لانا چاہیں گے تاکہ صدر کے طور پر اپنے اختیارات میں بڑے پیمانے پر توسیع کی جا سکے۔ تاہم، AKP کے لیے ضروری 2/3 پارلیمانی اکثریت ابھی تک محفوظ نظر نہیں آتی۔ مزید برآں، کردوں کے ساتھ طویل اور پیچیدہ امن عمل کو دھچکا لگا ہے۔ تاہم، اس کے نتیجے میں، کرد پارٹیوں اور سیاست دانوں کے انتخابی اتحاد کا باعث بن سکتا ہے، جس سے ان کے 10% ووٹ کی اعلیٰ کم از کم حد سے گزرنے کے امکانات بڑھ جائیں گے۔ اس صورت میں، AKP کی طرف سے ستائے گئے 2/3 کی اکثریت خطرے میں پڑ سکتی ہے۔ اس نقطہ نظر سے، مارکیٹ شاید اب بھی آنے والے مہینوں میں سیاسی خبروں سے بہت زیادہ متاثر ہوگی۔اس دوران معاشی رجحان مزید سست ہوتا دکھائی دے رہا ہے۔ تجارتی خسارہ کم ہوتا جا رہا ہے جو کہ بذات خود ایک اچھی بات ہے۔ تاہم، یہ خاص طور پر اس حقیقت کی وجہ سے ہے کہ درآمدات (تیل اور توانائی کے تمام ذرائع سے بڑھ کر) برآمدات سے زیادہ کم ہو رہی ہیں۔ یورپی یونین کو برآمدات میں معمولی اضافہ ترکی کی دیگر بڑی برآمدی منڈیوں میں غیرموجود یا گھٹتی ہوئی طلب کی تلافی نہیں کر سکتا جو تیل کی قیمتوں یا جغرافیائی سیاست سے بری طرح متاثر ہوتی ہے، جیسے روس، عراق یا متحدہ عرب امارات۔ مارچ میں ترک لیرا خطے کی کمزور ترین کرنسیوں میں شامل تھا، بانڈ کی پیداوار، مجموعی طور پر، ماہانہ بنیادوں پر قدرے زیادہ تھی۔ اسٹاک مارکیٹ میں بھی قدرے گراوٹ جاری رہی۔ قیمتوں میں تقریباً 4 فیصد کمی آئی۔
یونان
ایتھنز میں حکومت اور اس کے قرض دہندگان (EU، ECB، IMF پر مشتمل "ٹرائیکا") کے درمیان اہم متنازعہ مسائل ابھی تک حل طلب ہیں۔ آخر کار، نو منتخب سریزا حکومت کے لیے اپنے اہم انتخابی وعدوں کو پورا کرنا اور ساتھ ہی EU، ECB اور IMF کے مطالبات کو پورا کرنا ناممکن ہے۔ مؤخر الذکر واضح طور پر حقائق کی مضبوطی کی طرف اشارہ کرتا ہے: جتنا زیادہ وقت کسی معاہدے کے بغیر گزرتا ہے، یونان کی مالی صورتحال اتنی ہی زیادہ نازک اور ناقابل برداشت ہوتی جاتی ہے، جو تیزی سے کمزور ہوتی جاتی ہے، اس طرح اس کی مذاکراتی پوزیشن بھی کمزور ہوتی جاتی ہے۔ گفت و شنید کا ماحول اچھا نہیں ہے۔ یہ ایک بنیادی، سیاسی نظریاتی تصادم پر غور کرنا حیران کن نہیں ہے، جس میں اس دوران ذاتی دلائل بھی اکٹھے ہو جاتے ہیں۔ اس وجہ سے یورو زون ("Grexit" یا "Greccident") سے یونان کے رضاکارانہ یا اس سے بھی بہتر غیر رضاکارانہ اخراج کا خطرہ کافی بڑھ گیا ہے۔ اگرچہ یورو کے علاقے پر فوری اقتصادی اثرات کا حساب لگایا جانا چاہیے، طویل مدتی منفی سیاسی اثرات کا اندازہ لگانا زیادہ مشکل ہے۔ خود یونان کے لیے ایسا منظر نامہ قدرتی طور پر بہت زیادہ سنگین ہو گا، کم از کم مختصر اور درمیانی مدت میں، اور ایتھنز میں حکومت کا یہ ارادہ بالکل بھی نہیں ہے۔ معاہدے تک پہنچنے کے ایک بار پھر بگڑتے ہوئے امکانات کی وجہ سے، یونانی اسٹاک مارکیٹ میں نمایاں کمی بہت تیز جھولوں کو ابھی تک جاری رہنا چاہیے، اور یونانی حکومتی بانڈز پہلے سے کہیں زیادہ قیمتوں کا تعین کر رہے ہیں ڈیل کی خرابی یا کسی اور قرض میں کٹوتی اور/یا یورو زون سے باہر نکلنے کی کافی مشکلات میں۔
Polonia
پولینڈ میں، جیسا کہ پورے وسطی یورپی خطے میں، اقتصادی رجحان اس وقت مثبت ہے۔ اس لحاظ سے، جرمنی سے آنے والے آخری دور کے مثبت اعداد و شمار کو خاص طور پر مدد ملنی چاہیے۔ مینوفیکچرنگ انڈیکس اب بھی واضح طور پر 50 پوائنٹس سے اوپر ہے اور اس وجہ سے صنعت کی توسیع کا اشارہ ہے۔ -1,6% پر، تاہم، افراط زر کی شرح اب بھی واضح طور پر افراط زر کے علاقے میں ہے۔ اس لیے مارچ کے اوائل میں مرکزی بینک کی شرح سود میں کمی کوئی تعجب کی بات نہیں تھی۔ تاہم، 0,50% کے ساتھ، یہ تمام توقعات سے تجاوز کر گیا اور اب 1,50% پر کھڑا ہے۔ ایک ہی وقت میں، مرکزی بینک نے شرح سود میں کمی کا دور ختم کرنے کا اشارہ دیا۔ درحقیقت ماضی میں دیگر اوقات میں بھی ایسے ہی اعلانات ہو چکے ہیں۔ بہر حال، مارچ میں بانڈ کی پیداوار میں قدرے اضافہ ہوا۔ دوسری طرف، زلوٹی نے مضبوط ریلی نکالی اور وسطی یورپ سے بہتر جذبات سے فائدہ اٹھایا۔ وارسا اسٹاک مارکیٹ نے حال ہی میں شاید ہی تبدیل کیا ہے.
چیک جمہوریہ
جمہوریہ چیک مستحکم برآمدی آرڈرز سے مستفید ہو رہا ہے، صنعتی پیداوار اس وقت مکمل طور پر آگے بڑھ رہی ہے اور مجموعی طور پر خوردہ تجارت بھی مثبت رجحان دکھا رہی ہے۔ 2015 میں، معیشت میں تقریباً 2,4 فیصد اضافہ ہو سکتا ہے، گزشتہ سال کے لگ بھگ 2 فیصد کے بعد۔ دریں اثنا، ایسا لگتا ہے کہ جمہوریہ چیک میں بھی معمولی تنزلی آ گئی ہے۔ سیاست میں، یورپی یونین کی رکنیت کی خواہش روز بروز بڑھتی جا رہی ہے، جو سب سے بڑھ کر یورو کے علاقے کے ساتھ اقتصادی لحاظ سے بہت قریبی تعلق کی طرف توجہ مبذول کر رہی ہے۔ تاہم، ایک ہی وقت میں، مرکزی بینک کرون کے ڈی فیکٹو پیگ کو یورو تک ختم کرنے کے طریقے تلاش کر رہا ہے (ایک "کم از کم شرح مبادلہ" کے ذریعے)، تاہم اس کے سوئس ساتھیوں کی طرح مضبوط مارکیٹ کے ردعمل کو خطرے میں ڈالے بغیر۔ جنوری تک چیک کورونا نے معمولی نقصان کے ساتھ ردعمل ظاہر کیا، جبکہ چیک بانڈز نے یورو زون کے سرکاری بانڈز کے مثبت رجحان کی پیروی کی۔ پراگ اسٹاک مارکیٹ میں تقریباً 2,5 فیصد کمی ہوئی۔
ھنگری
پولینڈ کی طرح ہنگری میں بھی اسی طرح کے رجحانات دیکھے جاتے ہیں: مضبوط غیر ملکی مانگ منفی افراط زر کے ساتھ۔ 2014 کی آخری سہ ماہی میں اقتصادی ترقی نے نمایاں طور پر حیران کن طور پر اوپر کی طرف اشارہ کیا اور موجودہ حرکیات بھی مثبت ہیں۔ ہنگری کے مرکزی بینک نے اپنی کلیدی شرح کو کم کر کے 1,95٪ کی نئی ریکارڈ کم ترین سطح پر لے لیا۔ اس کے باوجود، فورینٹ تیزی سے بڑھ گیا، زلوٹی کی طرح۔ اس کے برعکس، ہنگری کے بانڈ کی پیداوار ماہانہ بنیادوں پر قدرے زیادہ تھی۔ اسٹاک مارکیٹ میں ایک بار پھر نمایاں اضافہ ہوا اور 8 فیصد اضافے کے ساتھ یہ خطے میں اب تک کی بہترین مارکیٹ تھی۔ جیسا کہ فروری میں، بینک ٹیکس میں کمی کے اعلان نے فہرست سازی کے بڑے OTP (+20%) پر دیگر کے علاوہ مالیاتی اسٹاکس پر بھی مثبت اثر ڈالا۔
