خودمختار خطرے کی تمام غلطی: یہی وجہ ہے کہ آج بارکلیز کیپٹل کے تجزیہ کار جنرلی پر توجہ نہیں دیں گے اور اس سے بھی کم فونڈیریا سائی یا یونیپول پر۔ بلکہ پرڈینشل، سوئس ری، وِگ، لیگل اینڈ جنرل، کیٹلن، ریزولوشن پر۔ تاہم، نقطہ نظر ایک سیکیورٹی میں سرمایہ کاری کا ہے جو اسٹاک ایکسچینج میں 12 ماہ کے اندر ادائیگی کرتا ہے۔ اس طرح کل یورپی انشورنس پر شائع ہونے والی رپورٹ میں، جنریلی کو ایک پرکشش آپریٹنگ کاروبار کے ساتھ ایک ٹھوس کمپنی قرار دیا گیا ہے لیکن بانڈز پر دباؤ کی وجہ سے موجودہ قیمتوں (+14% 14,20 کے ہدف کی قیمت کے ساتھ) کے مقابلے میں اس کے پاس زیادہ اضافہ کی گنجائش نہیں ہے۔ زیادہ تر سرمایہ کاری کرنے والے اطالوی ہیں۔ دوسری طرف، بارکلیز نے اعتراف کیا کہ پچھلے چھ مہینوں میں جنرلی نے اپنے حریفوں (Axa، Allianz اور Aviva) کو اوسطاً 10% سے پیچھے چھوڑ دیا ہے، اس شعبے میں بہترین کارکردگی حاصل کی ہے۔ لیکن ریلی حاصل کرنے کے لیے، بروکر کے لیے ایک پرڈینشل بہتر ہے (ہدف کی قیمت میں +52% کا اضافہ شامل ہے) جس کی طاقت بڑھتے ہوئے منافع اور ایک اچھا ایشیائی نیٹ ورک ہے۔ یا سوئس ری: بارکلیز لکھتے ہیں، مضبوط ٹھوس منافع کی نمو، ٹھوس بیلنس شیٹ اور سرمایہ اور نیٹ ورک کی تنظیم نو سے بہتری کی گنجائش کے لیے، +45% ممکنہ اسٹاک چل رہا ہے۔ تفصیل سے، بروکر ان کمپنیوں کی تلاش میں نکلا جو کم از کم ان خصوصیات میں سے ایک کو پیش کرتی ہیں: ایک مضبوط سرمائے کی بنیاد جس میں اضافے کی ضرورت نہیں ہوتی ہے اور نہ ہی غیر متوقع واقعات سے حفاظت ہوتی ہے۔ تفریق شدہ اور/یا غیر متعلقہ منافع؛ طویل مدتی ساختی نمو اور ڈیویڈنڈز کو تقسیم کرنے کی صلاحیت کی نمائش۔ اور کسی نہ کسی طریقے سے یہ اطالوی کمپنیوں کو کھیل سے باہر کر دیتا ہے، جن کی بعض صورتوں میں، جنرلی کی طرح، بلاشبہ طاقت ہوتی ہے۔ یہ ہے کہ بینک انفرادی کمپنیوں کے بارے میں کیا سوچتا ہے۔
فونڈیریا سائی، اعلیٰ قیمت لیکن غیرمعمولی خطرہ
"ہم اٹلی اور فونڈیریا میں موٹر انشورنس سیکٹر کی بحالی کے امکانات پر مثبت رہتے ہیں (برابر وزن اور ہدف کی قیمت 0,97 پر) اس رجحان سے نمائش حاصل کرنے کے بہترین طریقے کی نمائندگی کر سکتے ہیں - بارکلیز کہتے ہیں - لیکن اس وقت نتائج بہت زیادہ ہیں۔ بائنریز"۔ سیدھے الفاظ میں، یہ ایک شرط ہے جہاں آپ یا تو بہت کچھ جیتتے ہیں یا بہت کچھ ہارتے ہیں۔ کوئی آدھے اقدامات نہیں۔ درحقیقت، اگر تشخیص خود پرکشش ہے، تو یہ درحقیقت وہ خطرات ہیں جن کا حساب نہیں لگایا جا سکتا۔ بہت زیادہ غیر یقینی صورتحال۔ کیپٹل فرنٹ پر، مثال کے طور پر، خیر سگالی کی رہائی اور 40% کی فروخت کے ساتھ اسٹریٹجک ہولڈنگز کے لیے نئی گاڑی کی ممکنہ تخلیق، موجودہ مارکیٹ کے تناظر میں گروپ کے سالوینسی تناسب کی مضبوطی کے بارے میں تجزیہ کاروں کے خدشات کو واضح نہیں کرتی۔ "کمپنی - بارکلیز کا کہنا ہے کہ - ایک پتھر اور سخت زمین کے درمیان واقع ہے: اضافی سرمائے کی ضرورت کے ساتھ لیکن مارکیٹ سے پوچھنے یا اکثریت کے شیئر ہولڈر سے مدد طلب کیے بغیر"۔
عام، ٹھوس اور ایک پرکشش نیٹ ورک کے ساتھ لیکن مارکیٹ کی صورت حال اطالوی بانڈز کو پریشان کرتی ہے
Generali حال ہی میں اسٹاک ایکسچینج میں سب سے بہترین ملٹی لائن بیمہ کنندہ رہا ہے اور اس نے اپنے حریفوں (Axa، Allianz اور Aviva) کو اوسطاً 10% سے پیچھے چھوڑ دیا ہے، باوجود اس کے کہ خود مختار قرض کے تناؤ کا سب سے زیادہ سامنا ہے۔ "ہمیں یقین ہے کہ جنرلی ایک بہت مضبوط آپریٹنگ رفتار سے لطف اندوز ہے - بارکلیز کے تجزیہ کاروں نے اشارہ کیا - لیکن موجودہ مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ اور اطالوی حکومت کے بانڈز کی کم قدریں بلاشبہ بیلنس شیٹ اور سالوینسی کے تناسب پر دباؤ ڈال رہی ہیں"۔ گروپ، جو کہ "ایک انتہائی پرکشش یورپی نیٹ ورکس میں سے ایک بہت ٹھوس کمپنی ہے"، تاہم ان اقدار پر تجارت کرتا ہے جو پہلے سے ہی منصفانہ سمجھی جاتی ہیں (1,5 کے تخمینے پر p/bv EX Goodwill کا 2012 گنا سیکٹر میں 1,1 کے مقابلے؛ 14,20 پر مساوی وزن اور ہدف کی قیمت)۔ دوسری طرف، جنرلی تجزیہ کاروں کو ناپختہ زندگی کی منڈیوں، ابھرتی ہوئی مارکیٹوں اور بحالی سے گزرنے والے شعبوں (جیسے اٹلی میں آٹو سیکٹر) کا ایک پرکشش مرکب پیش کرتا ہے جبکہ عملی طور پر پہلے سے بالغ مارکیٹوں جیسے کہ USA اور برطانیہ میں کوئی نمائش نہیں ہے۔ ایک جغرافیائی اور ذیلی شعبے کی نمائش جو اگلے 12-18 مہینوں میں منافع کے لحاظ سے حیرت کو بھی محفوظ رکھ سکتی ہے۔ لیکن اطالوی قرض پر پریشانیاں، جو کہ مقررہ آمدنی کے آلات اور سرکاری بانڈز کی طرف زیادہ تر پورٹ فولیو کی نمائندگی کرتا ہے، کتاب کی قیمت پر دباؤ ڈالتا ہے۔ تجزیہ کاروں کے لیے، اس لیے، سرمایہ اور سالوینسی مارجن مستقبل میں گروپ کے لیے ایک موضوع رہے گا اور اس بات کو خارج از امکان نہیں ہے کہ 2011 میں منافع میں کمی ہوگی۔
