"ہم سمجھتے ہیں کہ مزید مانیٹری پالیسی اقدامات کی ضرورت ہے اور ہمیں یقین ہے کہ ہم آج جو خریداری پروگرام شروع کر رہے ہیں وہ افراط زر کو بڑھانے اور اسے 2 فیصد کے قریب لیکن اس سے نیچے لانے میں کارگر ہے۔" ان الفاظ کے ساتھ ای سی بی کے صدر ماریو ڈریگی آج انتہائی متوقع آغاز ہوا۔ مقدار کی سہولت یورپی، بازوکا جس سے ہر کسی کی امیدیں یورو زون کو افزائش کے خطرے کو ٹال کر، حقیقی معیشت کے لیے مالی اعانت کو بہتر بنا کر اور پرانے براعظم میں نمو کو دوبارہ متحرک کر کے یورو زون کو بحال کرنا چاہیے۔ کم از کم، بیرون ملک ایسا ہی ہوا جہاں، فیڈ کے تین Qe کی بدولت، امریکی معیشت اب پوری رفتار سے ترقی کر رہی ہے۔
اور آخری کال میں، Draghi نے ایک Qe لانچ کر کے ایک بھاری اککا چھوڑ دیا جو مایوس نہیں ہوتا اور واقعی گزشتہ چند دنوں کی توقعات سے زیادہ ہے۔ ای سی بی (جس نے 0,05 فیصد شرح کی تصدیق کی) نے درحقیقت کل 60 بلین یورو ماہانہ مالیت کے سرکاری اور نجی قرضوں کی سیکیورٹیز کی خریداری کے لیے ایک پروگرام شروع کیا ہے جسے وہ کم از کم ستمبر 2016 تک جاری رکھنے کا ارادہ رکھتا ہے۔ – ڈریگھی نے پریس کانفرنس میں اپنی تعارفی تقریر میں بیان کیا – یہ اس وقت تک منعقد کیا جائے گا جب تک کہ ہم افراط زر کے راستے میں ایک مستقل ایڈجسٹمنٹ نہیں دیکھتے جو کہ ہمارے نیچے افراط زر کے مقصد کے مطابق ہے، لیکن درمیانی مدت میں 2٪ کے قریب ہے"۔
"آج کی میٹنگ میں - ڈریگی نے کہا - پہلی بار کونسل اس بات کی توثیق کرنے میں متفق تھی کہ خریداری کا پروگرام قانونی لحاظ سے ایک حقیقی مانیٹری پالیسی کا آلہ ہے، لہذا یہ ان ہتھیاروں کا حصہ ہے جو ECB استعمال کر سکتا ہے۔ اس کے بعد کونسل نے اسے ابھی شروع کرنے کی ضرورت پر ایک بڑی اکثریت سے فیصلہ کیا اور 20 فیصد پر حتمی رسک شیئرنگ پر اتفاق رائے ہوا۔
تاہم، ڈریگی نے یاد دلایا، وہ معمول کے پیغام میں جو وہ حکومتوں کو بھیجتے ہیں، کہ "مالی پالیسی ترقی کی بنیاد بنا سکتی ہے لیکن ایسا ہونے کے لیے سرمایہ کاری، اعتماد اور ساختی اقدامات کی ضرورت ہے"۔ اب گیند حکومتوں کے پاس جاتی ہے، وہ جتنا زیادہ اس سمت میں بڑھیں گے، اتنا ہی وہ ECB پالیسی کو موثر بنائیں گے۔ "QE - Draghi مخصوص - حکومتوں کے لیے مالیاتی طور پر توسیع کرنے کی ترغیب نہیں ہے"۔
DRAGHI's QE کیسے کام کرتا ہے۔
خریداری مارچ 2015 میں شروع ہوگی اور تکنیکی طور پر یہ ABS اور کور شدہ بانڈز کے پہلے سے موجود خریداری پروگرام کی توسیع ہے۔ دوسرے لفظوں میں، اب ECB، ان پرائیویٹ سیکیورٹیز کے علاوہ، یورو ایریا کے ممالک اور ثانوی مارکیٹ میں یورپی ایجنسیوں اور اداروں کی سرمایہ کاری گریڈ قرض کی سیکیورٹیز بھی خریدے گا۔ خریداری ECB کے دارالحکومت میں یورو سسٹم کے قومی مرکزی بینکوں کے حصص پر مبنی ہوگی۔
فرضی نقصانات کی تقسیم کے ساتھ خطرات کو بانٹنے یا نہ کرنے کے بارے میں تفصیلات کا بہت انتظار تھا۔ ایک نکتہ جس پر ڈریگی نے شاید ضرورت سے زیادہ توجہ حاصل کی ہے اور جسے، اس نے کہا، "اتنا اہم نہیں ہونا چاہیے"۔ تفصیل میں، ECB نے فیصلہ کیا ہے کہ یورپی اداروں کی سیکیورٹیز کی خریداری اثاثوں کی اضافی خریداریوں کا 12% ہو گی، انفرادی قومی مرکزی بینکوں کی طرف سے خریدی جائے گی اور یہ رسک شیئرنگ سے مشروط ہو گی۔ قومی مرکزی بینکوں کی طرف سے کی گئی باقی خریداری خطرے کے اشتراک سے مشروط نہیں ہوگی۔
ECB مجموعی طور پر اضافی اثاثوں کی خریداری کا 8% ہوگا۔ جس کا مطلب ہے کہ مجموعی طور پر 20% اضافی اثاثہ جات کی خریداری خطرے کی تقسیم کے نظام سے مشروط ہوگی۔ "کچھ لوگوں کے خدشات کو کم کرنے کے لیے لیا گیا فیصلہ"، ڈریگی نے وضاحت کی جس نے بتایا کہ ECB کے ماضی میں رسک شیئرنگ اور غیر رسک شیئرنگ دونوں فیصلے کیسے اپنائے گئے تھے۔ اس تناظر میں، Draghi نے وضاحت کی، ہمیں یہ نہیں بھولنا چاہیے کہ OMT پروگرام، جہاں مالیاتی پالیسی کی تاثیر کے لیے خطرات کا اشتراک بنیادی حیثیت رکھتا ہے، ہمیشہ فعال اور استعمال کے لیے تیار ہے۔
ساتھ ہی، Tltro کی بقیہ چھ قسطوں کی شرائط کو تبدیل کر دیا گیا، جو اب نیلامی کے وقت لاگو ہونے والی مرکزی ری فنانسنگ کی شرح کے برابر شرح سود کا اطلاق کرے گی۔
