اس بحران کے دوران دو کساد بازاری میں جی ڈی پی کا 11% کھونے کے بعد، ایسا لگتا ہے کہ اطالوی معیشت سست ترقی کی راہ پر گامزن ہو گئی ہے جو کہ 2014 کے لیے 0.7% رہے گی، جب کہ اگلے دو میں اس میں 1 سے 1.5% کے درمیان اتار چڑھاؤ آ سکتا ہے۔ سال، صرف 2007 میں 2021 کی جی ڈی پی کی سطح تک پہنچنا۔ اس سال سے ڈسپوزایبل آمدنی دوبارہ بڑھنا شروع ہو جائے گی، اور کھپت میں ہونے والی تبدیلی کو بھی مثبت طور پر کھینچے گی۔ اگلے سات سالوں میں بچت کرنے کے رجحان میں نتیجے میں اضافہ دو متضاد اثرات کا مجموعہ ہے۔ ایک طرف، آبادیاتی ارتقاء اور ماضی میں مشاہدہ کیا گیا مضمر ہم آہنگی اثر جو ظاہر کرتا ہے کہ ایک ہی عمر کے گروپ کی پے در پے نسلوں میں بچت کرنے کا رجحان پچھلی نسلوں کے مقابلے میں کم ہے اور دوسری طرف یہ حقیقت ہے کہ فی کس مالیاتی ان سالوں میں دولت میں کمی آئی ہے، جو کہ زیادہ بالغ عمر کے گروہوں کو، جو ابھی بھی کام پر ہیں، کو پچھلی سطحوں کی تشکیل نو کی طرف دھکیلتا ہے۔
مہنگائی 2% سے نیچے رہے گی، یورپی کے مطابق۔ برآمدات ترقی کی حمایت کرنے والا ایک اہم عنصر ہو گا، چاہے ان کی اضافی قدر کا مواد زیادہ نہ ہو۔ یہ اس کے وزن کو کم کرنے کی تجویز نہیں کرتا ہے، بلکہ کمپنیوں کی بین الاقوامی کاری کا استعمال کرتے ہوئے اختراع کے محرک کو بڑھاتا ہے، جو درحقیقت اضافی قدر کی تشکیل میں معاون عنصر ہے۔ ڈسپوزایبل آمدنی کی تشکیل میں بحالی عوامی مالیات کے کم پابندی والے رویے، محدود مہنگائی (توانائی کی قیمتوں میں نمایاں اضافے کی عدم موجودگی کی وجہ سے بھی) اور روزگار سے آئے گی، جو 2015 میں دوبارہ بڑھنا شروع ہو جائے گی، بحالی آنے والے سات سالوں میں، بحران کے آغاز کے بعد سے 1.1 ملین میں سے 1.9 ملین ملازمتیں ختم ہو جائیں گی۔ لیبر مارکیٹ کی تجویز کردہ اصلاحات سے اس لاگت کو کم کرنے میں مدد ملنی چاہیے جو نوجوان اس عرصے میں برداشت کر رہے ہیں۔
2014 اور 2015 میں پرومیٹیا کی پیشن گوئی کے منظر نامے میں، خسارے کے استحکام کے راستے میں رک جانے کا اندازہ لگایا گیا ہے۔ PAs کے خالص قرضے کی پیشن گوئی 3 میں بھی جی ڈی پی کے 2014 فیصد پر موثر سطح پر، ساختی لحاظ سے 0.9 فیصد، اور 2.5 میں 2015 فیصد، اس کمی کے ساتھ کی گئی ہے جو کم سائیکلیکل اثرات سے کارفرما ہے لیکن ساختی اثرات کی عکاسی نہیں کرتی ہے۔ بہتری. اس لیے سابقہ بعد، مالیاتی پالیسیوں کا محرک 2014 میں جی ڈی پی کے تقریباً 0.4 فیصد کے لیے توسیعی ہونا چاہیے۔ یہ مارچ کے آغاز میں حکومت کی طرف سے اعلان کردہ ٹیکس ویج میں کمی اور سرمایہ کاری کے اخراجات میں تیزی سے حاصل ہوا، جس کا بہاؤ رجحان سے اوسطاً 4 بلین زیادہ ہونے کا تخمینہ ہے۔
پبلک ایڈمنسٹریشن کے قرضوں کی ادائیگی کے ساتھ جو بنیادی طور پر بینکوں کے لیے کارپوریٹ ایکسپوژر کو کم کرنے کے لیے استعمال کیا جاتا ہے اور تناؤ کے امتحان کے مرحلے سے گزرنے کے بعد، 2015 میں بینکوں کے ذریعہ معیشت کو قرضے برائے نام جی ڈی پی کی توسیع کے مطابق ترقی کی طرف لوٹ آئیں گے۔ جبکہ 2019 سے خراب قرضوں میں کل قرضوں کے تناسب سے کمی آنا شروع ہو جائے گی۔
یورپی QE کے نفاذ کی صورت میں منظر نامہ مختلف ہوگا۔ یہاں تک کہ یہ فرض کر لینے کے باوجود کہ عوامی قرضوں تک محدود خریداریاں، شرح سود میں کمی اور سب سے بڑھ کر بی ٹی پی بند کے پھیلاؤ کو پھیلنے والے خطرے کی عمومی کمی کے ذریعے قرض/ برائے نام جی ڈی پی لچک میں اضافے کے حق میں ہونا چاہیے۔ اٹلی میں بھی نتیجہ کھپت کی بڑھتی ہوئی حرکیات کے مقابلے میں کافی زیادہ پائیدار سرمایہ کاری کی بڑھتی ہوئی حرکیات ہو گا، جو تقریباً نصف فیصد پوائنٹ کے اوسط سے زیادہ جی ڈی پی کو سپورٹ کرے گا، جو یورو کی قدر میں کمی کے نمایاں اثرات کے بغیر ڈس انفلیشن کو روکنے کے قابل ہو گا۔ . اس مانیٹری پالیسی ایکشن سے پبلک فنانس کو بھی فائدہ پہنچے گا: جی ڈی پی کے لحاظ سے خالص قرضہ ہر سال اوسطاً 0.6 فیصد پوائنٹس سے کم ہوگا اور مدت کے اختتام پر عوامی قرضوں کا تناسب 4.34 فیصد پوائنٹس سے کم ہوگا۔
ٹیکس کے بوجھ میں کمی۔ ٹیکس ویج پر قیاس آرائیوں نے موجودہ سال میں ٹیکس کے بوجھ کو کم کیا اور نسبتاً زیادہ نمایاں انداز میں، 2015 میں جب کمی کو مکمل طور پر نافذ کیا جائے گا۔ 2014 میں براہ راست ٹیکسوں کا دباؤ 15.3 سے کم ہو کر 15 فیصد ہو گیا۔ نئے Irpef ریلیفز استحکام قانون، Irpef ریلیفز اور کاروباری ٹیکسوں پر Ace کے اثرات کے ذریعے متعارف کرائے گئے اقدامات کے زیادہ اثرات میں اضافہ کرتے ہیں۔ بالواسطہ ٹیکسوں میں، دوسری طرف، موجودہ قانون سازی کے ذریعے چھپنے والے اضافے کا اثر پہلے سال میں غالب رہے گا، جس میں رئیل اسٹیٹ ٹیکس سے زیادہ وصولیاں بھی شامل ہیں، اور مجموعی محصول جی ڈی پی کے لحاظ سے 14.5 سے 14.8 فیصد تک بڑھے گا۔ 2015 کے آخر میں، ٹیکس ریونیو اور شراکت کا وزن جی ڈی پی کے 43.4 فیصد تک پہنچ جائے گا اور اگلے سال میں مستقل رہے گا، اب بھی ہمہ وقتی بلندیوں تک پہنچ جائے گا۔
قرض کی قیمت ایک بار پھر گر رہی ہے۔ دو سال کے تیز اضافے کے بعد، 5.1 کے مقابلے میں سود کے اخراجات میں 2012% کی کمی واقع ہوئی، جیسا کہ توقع تھی اور اوسط لاگت گر کر 4.1% ہوگئی۔ 2012 کی دوسری ششماہی میں کی گئی درمیانی اور طویل مدتی مسائل پر بچتیں مضبوط ہوئیں اور نئی جگہوں کی شرحیں خاص طور پر 2013 کے پورے مہینوں اور تمام سیکیورٹیز کے لیے کم تھیں۔ بچت 4.4 بلین یورو سے زیادہ تھی، اور مختصر اور درمیانی مدت کے دونوں حصوں کے لیے اسی حد تک منسوب کی جا سکتی ہے۔
تاہم، حالات ایسے نہیں ہیں کہ سود کے اخراجات میں کمی سے کسی قسم کا خزانہ حاصل کیا جائے۔ ایک طرف، مالی اعانت کے لیے نئے قرضے لینے کی ضروریات کی سطح بلند ہے، 2014 میں مزید طے شدہ قرض کی ادائیگیوں (یہاں تقریباً 35 بلین یورو کا تخمینہ لگایا گیا ہے) کا بوجھ بھی ہے۔ دوسری طرف، 2014 میں میچور ہونے والی سیکیورٹیز کے اسٹاک میں نسبتاً کم وزن والا اوسط کوپن ہے: اس سال میچور ہونے والے 3.8 بلین بی ٹی پیز کا 108.2۔ سب سے بڑی بچت مختصر مدت اور انڈیکسڈ سیکیورٹیز تک محدود ہے، جیسے کہ 24 ماہ کے CTZs، جن کے لیے 2014 میں تجدید کا تخمینہ 1.5% کی اوسط شرح سے لگایا گیا ہے جب کہ 3.1% سیکیورٹیز کے لیے؛ تاہم، یہ سیکیورٹیز کا فیصلہ کن طور پر کم اہم ذخیرہ ہے (56 میں 2014 بلین میچورٹیز)۔ اس طرح 2014 میں سود کے اخراجات میں مزید کمی آئے گی لیکن معمولی طور پر، جی ڈی پی کے 5.2 فیصد تک پہنچ جائے گی، جو مجموعی قرض کی اوسط لاگت سے صرف 4 فیصد سے کم ہے۔
2015 اور 2016 میں، پھیلاؤ میں کمی محدود رفتار سے جاری رہے گی، پہلے سال میں قرض کی حرکیات اور عوامی مالیاتی استحکام کے مقاصد سے جزوی انحراف کی وجہ سے سست ہوئی: 160bp 2015 کے آخر میں سطح کی پیشن گوئی، 150bp 2016 کے آخر میں۔ ایک کمی جو کہ جاری کرنے کی لاگت میں مزید کمی سے ظاہر نہیں ہوتی ہے، کیونکہ بین الاقوامی کے استحکام کے ساتھ، 2014 کے دوسرے نصف سے بنڈ کی سطح میں پہلے ہی اضافہ ہونے کا اندازہ لگایا گیا ہے۔ بحالی اطالوی درمیانی/طویل مدتی سیکیورٹیز پر وزنی اوسط شرح تاریخی طور پر کم سطح پر برقرار ہے، کم افراط زر کی وجہ سے بھی: 4.1 کے آخر میں 2015 فیصد، 4.4 کے آخر میں 2016 فیصد۔ سطحیں، تاہم جی ڈی پی کے لحاظ سے مستقل رہیں جس طرح قرض کی اوسط لاگت مستقل رہے گی۔
مشینری اور ذرائع نقل و حمل میں سرمایہ کاری کی بحالی کے آثار۔ کساد بازاری کے دوران شدید سکڑاؤ کا سامنا کرنے کے بعد، سرمایہ کاری نے 2013 میں بحالی کے ڈرپوک آثار دکھانا شروع کر دیے۔ انہوں نے کمپنیوں کے سرمائے کے سامان اور خاص طور پر نقل و حمل کے ذرائع پر مشتمل اجزاء کی مانگ پر تشویش ظاہر کی۔ چوتھی سہ ماہی میں، مؤخر الذکر نے ایک اور تیز اضافے کی اطلاع دی جس نے معیشت کی بحالی میں اہم کردار ادا کیا (0.2 فیصد پوائنٹس)۔ مشینری اور آلات پر خرچ کرنا جاری رہا لیکن سست رفتاری سے۔
سرمایہ کاری کا رجحان کاروباری اعتماد اور طلب کے امکانات میں بہتری کی عکاسی کرتا ہے۔ پھر پودوں کے استعمال کی ڈگری کساد بازاری کے آغاز سے پہلے کی مدت میں مروجہ سطحوں سے دور نہیں، چاہے طویل مدتی اوسط سے کم ہو۔ اگرچہ کریڈٹ بحران کم ہوتا دکھائی نہیں دیتا، عوامی انتظامیہ سے تجارتی وصولیوں کی ادائیگی جاری رہی۔
اگرچہ نقل و حمل کے ذرائع کی مانگ میں اصلاح کے امکان کو خارج نہیں کرتے، جس کی خصوصیت انتہائی بے ترتیب نوعیت کی ہے، 2014 کی پہلی سہ ماہی کے لیے معلومات عام طور پر مثبت ہیں۔ قلیل مدتی اقتصادی رجحان پر فرموں کی توقعات مزید بہتر ہوئیں۔ 2013 کی چوتھی سہ ماہی کے مقابلے میں پہلی سہ ماہی میں گھریلو آرڈرز پر کوئی تبدیلی نہیں آئی۔ کیپٹل گڈز سیکٹر میں پیداوار نے اتار چڑھاؤ کا رجحان پیش کیا لیکن اوسطاً جنوری سے فروری کے عرصے کے لیے یہ چوتھی سہ ماہی کی نسبت 1.9 فیصد زیادہ سطح پر رہا۔ چوتھے (0.4%) کے مقابلے میں سرعت کے امکان کی تجویز کرتا ہے۔ کمپنیوں کی توقعات کے مطابق، پیداواری سرگرمیوں کی وصولی پھر مندرجہ ذیل مدت میں جاری رہنی چاہیے۔
برآمد کریں۔ 2014 کے پہلے مہینے میں برآمدات کا آغاز یقینی طور پر شاندار نہیں تھا، موجودہ قیمتوں پر انہوں نے EU (-1.7%) اور غیر EU مارکیٹوں (-1.2%) دونوں کی طرف ایک سائیکلیکل کمی ریکارڈ کی ہے۔ غیر یورپی یونین میں مایوس کن نتیجہ جزوی طور پر توانائی کی مصنوعات سے منسوب ہے، جن میں سے ان کی اصل میں قدرے اضافہ ہوا ہے۔ مختلف معیار اور مقداری اشاریوں کا ارتقا ہمیں پہلی سہ ماہی کے لیے برآمد کی گئی اشیا کی مقدار میں کافی استحکام کا اندازہ لگانے کی طرف لے جاتا ہے۔ سال کے دوران، ان میں 2.6% کا اضافہ ہوگا، جو کہ 3 کی اوسط قدروں پر ڈالر-یورو کی شرح تبادلہ برقرار رہنے کے نتیجے میں ممکنہ طلب (1.34%) میں اضافے سے تھوڑا کم ہے۔ سرمایہ کاری کی طلب کی بحالی، دو سال کے سکڑاؤ کے بعد، اور سٹاک جمع کرنے کے عمل کی بحالی سے درآمدات کی طلب بڑھے گی، اچانک ان کی رسائی میں اضافہ ہوگا (درآمدات اور مجموعی طلب کے درمیان تناسب کے طور پر ماپا جاتا ہے)۔ دو سالہ مدت 2015-2016 میں، برآمدات کو ممکنہ طلب کے 6 فیصد تک بڑھنے اور یورو کی شرح مبادلہ کے کمزور ہونے سے مدد ملے گی۔ اوسطاً ان میں 5.5 فیصد اضافہ ہوگا۔
سال کے اس پہلے حصے میں بھی لیبر مارکیٹ خراب ہو رہی ہے۔. تازہ ترین اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ سال کے پہلے دو مہینوں میں روزگار کے حالات کی خرابی جاری رہی: بے روزگاری کی شرح میں مزید اضافہ ہوا اور موسمی اثرات کے خالص 13 فیصد کی ریکارڈ سطح تک پہنچ گئی۔ صنعتی پیداوار اور جی ڈی پی میں بحالی اور بتدریج مستحکم ہونے کی پیش گوئی کے باوجود، کساد بازاری کے یہ نتائج خود کو ظاہر کرتے رہیں گے اور ہم توقع کرتے ہیں کہ سال کے آخر تک روزگار میں اضافہ نہیں ہوگا، اس کے ساتھ شرح میں مزید اضافہ ہوگا۔ بے روزگاری جو 13.4 فیصد تک پہنچ جائے گی۔ اس لیے ہم توقع کرتے ہیں کہ 2016 معیاری ورک یونٹس، 300 ملازمت کی پوزیشنیں بحال کرتے ہوئے، 370 کے اب اور آخر تک روزگار میں اضافہ ہوگا۔ 900 کے بعد سے کھوئے ہوئے ملین 1 ہزار یونٹس (2007 ملین پوزیشنز) کے خلاف، ہم ابھی بھی بحران سے پہلے کی سطح سے بہت دور ہوں گے۔ بالکل اسی طرح جیسے بے روزگاری بحران سے پہلے کی سطح سے بہت دور ہوگی، جو کہ موجودہ 3 لاکھ سے 3 کے آخر تک 2016 لاکھ تک رہے گی، 11.8% لیبر فورس۔
