بہت سے اور مختلف پہلو ہیں جن پر غور کرنے کے لیے کی طرف سے روشنی ڈالی گئی ہے۔ہانگ کانگ اسٹاک ایکسچینج کی جانب سے لندن اسٹاک ایکسچینج پر ٹیک اوور بولی، مجھے کچھ یاد ہیں۔ سب سے پہلے، یہ لندن سٹاک ایکسچینج پر $39 بلین کی پیشکش ہے، جزوی طور پر نقد اور جزوی طور پر کاغذ کے لیے۔ پیشکش کا حجم بتاتا ہے کہ اسٹاک ٹریڈنگ پلیٹ فارم سمیت منافع بخش سرمایہ کاری کی تلاش میں دنیا میں کتنی لیکویڈیٹی گھوم رہی ہے۔ دوسری بات، پیشکش کو فی الحال مسترد کر دیا گیا ہے۔ جیسا کہ "ممکن نہیں" سمجھا جاتا ہے، تجویز کرتا ہے۔ انگریزی حکومت خصوصی اختیارات استعمال کر سکتی تھی۔ بریگزٹ کے حامیوں کی طرف سے مانگے گئے قومی مفاد کے مطابق؛ ایک خودمختار اور غیر مارکیٹ ردعمل۔ لیکن یہ بھی یاد رکھنا چاہیے کہ چوہدریاور 2007 میں لندن اسٹاک ایکسچینج نے بورسا اطالیانہ سپا حاصل کیا۔ MTA (الیکٹرانک اسٹاک مارکیٹ) پر درج کمپنیوں کی معمولی تعداد (کبھی 300 یونٹ سے زیادہ نہیں) کے لیے اتنا زیادہ نہیں، لیکن سب سے بڑھ کر MTS (گورنمنٹ بانڈ مارکیٹ) کے لیے جس کے تکنیکی پلیٹ فارم پر بڑی مقدار میں تجارت ہوتی ہے، ہول سیل زیادہ منافع کے ساتھ۔ درج اور غیر فہرست شدہ سرکاری بانڈز کے یونٹ ریٹ۔ ایک تکنیکی پلیٹ فارم جو اطالوی معیشت کے لیے اسٹریٹجک ثابت ہو سکتا ہے اور جس پر چینیوں کو منتقلی کی صورت میں، MEF 30 مئی 1994 کے قانون نمبر 474 کے ذریعے تصور کردہ خصوصی اختیارات کا استعمال کر سکتا ہے (TUF art 104 bis، پیراگراف 7)، اطالوی قانون کی تعمیل میں۔ ایک بار پھر ممکنہ غیر مارکیٹ ردعمل۔
اس سے بھی زیادہ حال ہی میں لندن اسٹاک ایکسچینج نے Refinitiv کے حصول کو مکمل کیا۔، ایک بہت بڑا ڈیٹا فراہم کرنے والا، جو کہ بڑے ڈیٹا کے شعبے میں کام کرتا ہے، تاکہ مالیاتی منڈیوں کے لیے ایک اہم انفراسٹرکچر بنایا جا سکے۔ نیز اس معاملے میں ہم خطرے اور قرض کیپٹل مارکیٹ کے انتظام کے لیے تکنیکی پلیٹ فارمز کو مربوط کرنے کی اہمیت کی نشاندہی کرتے ہیں۔
یہ سچ ہے کہ کئی سالوں سے متنوع اسٹاک ایکسچینجز کی بھوک LSE (لندن اسٹاک ایکسچینج) کی طرف متوجہ ہے اور اس مطالعہ کی طرف ہے کہ اسے اپنی آپریشنل حدود میں کیسے حاصل کیا جائے۔ LSE تقریباً 2600 ممالک کی 60 کمپنیوں کی فہرست دیتا ہے۔پورے انگریزی مالیاتی نظام کا سب سے اہم حصہ تشکیل دیتا ہے۔ لیکن دیگر اسٹاک ایکسچینجز سے خریداری یا تبادلے کی پیشکشوں کو ہمیشہ لندن اسٹاک ایکسچینج کے بورڈ نے مسترد کیا ہے۔ مثال کے طور پر، سال 2000 میں لندن اسٹاک ایکسچینج نے سویڈش گروپ کی طرف سے خریداری اور تبادلے کی پیشکش کو مسترد کر دیا۔ Omجو اسٹاک ہوم اسٹاک ایکسچینج کو کنٹرول اور چلاتا تھا۔ بولی کو "نامناسب" سمجھا گیا، جیسا کہ کامیاب ہونے کی صورت میں، LSE کے شیئر ہولڈرز Om کا 18,5% حصہ رکھتے۔ Nasdaq USA نے بھی 2006 میں 2,7 بلین پاؤنڈ یا 1.243 فی حصص کی نقد پیشکش کے ساتھ حصص یافتگان کو براہ راست مخاطب کرنے کی ناکام کوشش کی۔ LSE بورڈ کی جانب سے اس پیشکش کو مسترد کرنے کے بعد Nasdaq نے براہ راست شیئر ہولڈرز سے رابطہ کیا، لیکن شیئر ہولڈرز نے پیشکش کا جواب نہیں دیا۔ بعد میں 2016 میں، ڈوئچے بورسا نے بھی لندن اسٹاک ایکسچینج گروپ کے ساتھ 25 بلین یورو کے انضمام کی تجویز کے ساتھ یکساں طور پر ناکام کوشش کی، جو تکنیکی پلیٹ فارمز کو مربوط کرنے کے مواقع کا مظاہرہ کرنا چاہتی تھی۔
ماضی اور حال کے اس طرح کے واقعات کے پیش نظر، یہ پوچھنا مناسب معلوم ہوتا ہے کہ کیا غیر یورپی مالیاتی اداروں کی طرف سے یورپی اسٹاک ایکسچینجز کی خریداری جو سیکیورٹیز کی تجارت کے لیے پہلے سے زیادہ طاقتور تکنیکی پلیٹ فارمز سے لیس ہے، بالکل قریب ہے۔
اس بارے میںo تشویش ہے کہ EU اسٹاک ایکسچینج ابھی بھی پورے یورپی علاقے میں بہت معمولی فہرست کے سائز کے ساتھ منتشر ہیں دونوں لسٹڈ کمپنیوں کی تعداد اور مارکیٹ کیپٹلائزیشن کے لحاظ سے۔ FESE (فیڈریشن آف یورپین سیکیورٹیز ایکسچینجز) کی سال 2018 کی سالانہ رپورٹ کے مطابق، 35 ممالک میں 30 مارکیٹس ٹریڈنگ حصص، بانڈز اور ڈیریویٹو تقسیم کیے گئے جن میں 19 مکمل اراکین، 1 الحاق شدہ اور ایک مبصر تھا۔ وہ مارکیٹیں جن پر 8456 کمپنیاں درج تھیں جن میں سے صرف 12% غیر ملکی تھیں۔ LSE کے مقابلے میں جو کہ 2600 سے زیادہ لسٹڈ کمپنیوں کو اکٹھا کرتی ہے، انفرادی سیکیورٹیز کیپٹل مارکیٹس کی پسماندگی اور کمزوری واضح ہے، جو اب بھی متنوع ترین تکنیکی پلیٹ فارمز پر پھیلی ہوئی ہے۔ ان اعداد و شمار میں یورو نیکسٹ تقریباً 860-870 درج کمپنیوں کے ساتھ ہے، جبکہ فرینکفرٹ اسٹاک ایکسچینج پانچ سو لسٹڈ کمپنیوں کی تعداد تک نہیں پہنچ پاتی۔ یہ اسٹاک ایکسچینج کا ایک چھوٹا سا باغ ہے جو بہت سے لوگوں کو پسند کر سکتا ہے، لیکن جس کے "خودمختار" دفاع کے لیے انفرادی ریاستوں کے خصوصی اختیارات غیر موثر ثابت ہو سکتے ہیں۔
ایک پہلا غور جو بیان کردہ واقعات سے اور حقیقتوں سے لیا جا سکتا ہے جو چند اعداد و شمار میں خلاصہ کیا گیا ہے اور جو کچھ دیگر غیر یورپی یونین کے اسٹاک ایکسچینجز کی طرف سے چھوٹے یورپی اسٹاک ایکسچینجز کی خریداری شروع ہونے سے پہلے مناسب معلوم ہوتا ہے، یہاں تک کہ یورو مخالف کلید میں بھی۔ ، نئے یورپی کمیشن سے واحد یورپی کیپٹل مارکیٹ کی تعمیر کے منصوبے کو مکمل کرنے کے لیے اور 36 یورپی اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے کیے گئے مذاکرات کے ایک ہی تکنیکی پلیٹ فارم پر جمع کے حق میں آگے بڑھنے کے لیے کہنا ہے۔ ہو گا ESE-یورپی اسٹاک ایکسچینج کی تعمیر شروع کرنے کا پہلا قدمآٹھ ہزار چھ سو لسٹڈ کمپنیوں کے ساتھ، کیپٹل مارکیٹ کے لیے ایک تکنیکی پلیٹ فارم تشکیل دے گا جو دنیا کے اہم ترین مالیاتی مراکز سے مقابلہ کرنے کے قابل ہو گا۔ یورپی ریاستوں کی خودمختاری ان کے خصوصی اختیارات کے ساتھ اسٹاک ایکسچینج کی خریداری کے لیے ایک ڈھال کے طور پر کام نہیں کرے گی، جب تک کہ ہم ایک دم گھٹنے والی سرمایہ مارکیٹ کو برقرار نہ رکھیں جو یورپی تکنیکی اور اقتصادی ترقی میں رکاوٹ بنے۔
